每月的10號-15號，一般央行會公布上月的金融數據。金融數據往往是經濟的領先指標。本月12日3月金融數據已出爐。3月社會融資規模增量3.34萬億，低于市場預期的3.7萬億元，但顯著高于2月的1.71萬億。3月份新增人民幣貸款2.73萬億，同比少增1200億，好于預期值。
M2貨幣供應同比增長9.4%，M1同比增長7.1%，M1、M2同比增速均回落，剪刀差小幅收窄。
來源：華爾街見聞
聽到剛才說的一系列金融數據，大家是不是有點暈？今天南南帶您了解這些指標。
社會融資規模
首先我們來看看社會融資規模，簡稱社融。
社會融資規模，指的是實體經濟從金融體系獲得的資金。這里實體經濟不僅包括企業，還包括個人。該指標不僅出現在央行報告，2016年還被首次寫入政府工作報告，重要性不言而喻，可以說其全面反映了金融對實體經濟的資金支持以及金融與經濟關系的總量指標。
所以說觀測社融的增量，以及是否及預期就能觀察我國實體經濟的融資需求。
社融數據中包含了人民幣貸款、外幣貸款、政府債券等幾大組成部分，其中新增人民幣貸款是占比最大的核心項目。所以每個月也會重點統計。
貨幣家族三兄弟
接下來我們再聊聊貨幣家族的三兄弟M0、M1和M2。
M代表的是Money錢的首字母，后面加上數字代表級別。隨著數字增長，級別也不斷上升。它們均是反映貨幣供應量的指標。
M0是流通中現金，即銀行體系以外各個單位的庫存現金和居民的手持現金之和，可以簡單理解為我們看得見的錢，與消費密切相關，是最活躍，流動性最好的錢；
M1是在M0的基礎上再加上企業活期存款，通常來說企業的活期存款，都是要及時用于生產，流動性很高。
再看M2是在M1的基礎上再加上企業定期存款、居民儲蓄存款和其它存款，通常所說的貨幣供應量就是指M2。
備注：圖片來源網絡
剛才我們說到M0是最活躍的貨幣，數值越高，往往說明老百姓手頭越寬裕；
M1則代表了大家現實的購買力，反映居民和企業資金松緊變化，其增速越高，意味著企業的經營和融資活動更積極，更多的錢流向消費和企業擴大再生產，消費和終端市場更加活躍，是經濟周期波動的先行指標；
而M2是在M1的基礎上，增加了居民儲蓄和企業定期存款。反映了現實和潛在的購買力，更能夠體現社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。
M1-M2剪刀差
伴隨這些數據，我們還會看到一個指標，M1M2剪刀差是指M1和M2的增速之差，該指標什么意思呢？
剛才我們說到M1是流動中現金+企業活動存款，是活的資金，M2是M1+企業居民儲蓄存款。
如果M1增速等于M2增速，說明企業的活期存款和定期存款是同步增加的。供需兩旺，企業再投資意愿很高，經濟發展火熱。
如果M1增速大于M2增速，即M1-M2為正剪刀差，意味著企業的活期存款增速大于定期存款增速，老百姓和企業都愿意把錢拿出來流通了，更多的錢流入實體經濟，經濟景氣度上升。此時企業也愿意以更高的成本融資，儲蓄存款之外的其他類型資產收益較高，這樣人們會把儲蓄存款提出進行投資或購買股票，大量的資金表現為可隨時支付的形式。市場上資金多了，那么商品和勞務市場就會普遍受到價格上漲的壓力。
如果M1增速小于M2增速，即M1-M2為負剪刀差，表明市場對經濟悲觀。企業和居民選擇將資金以定期的形式存在銀行，經濟活力較弱，錢不愿意進入實體循環中，都堆積在金融體系內。
M1-M2負剪刀差往往預示著市場投資過熱、需求不旺，具有一定的經濟下行風險。
總結來說，這幾個指標能夠直接反映企業對未來經濟的預期，可以作為判斷信用和經濟的先行指標。南南整理了最近幾年M1、M2和M1-M2剪刀差走勢圖，放在文字版中感興趣可以查閱。
數據來源：wind，數據范圍：2019.01-2021.03
后市觀點
雖然3月社融增速、M0M1M2等數據均不及預期值，但對于后市中金公司、招商證券、興業證券等主流機構均認為不必悲觀。
招商證券分析師認為雖然社融數據較去年同期有所下降，但總的來說規模并不低。
總的來說，3月金融數據基本符合預期，短期內貨幣政策也沒看到什么調整的必要。不過下半年隨著經濟形勢的變化，不排除貨幣政策會再出現調整。
文中觀點僅供參考，不構成投資建議
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