近期，又到了公募基金公募年報(bào)的密集期。如果你認(rèn)同“A股投資將逐漸機(jī)構(gòu)化”，那么作為A股市場(chǎng)最重要機(jī)構(gòu)投資者的公募基金，研讀它的投資方式和持股，無(wú)疑會(huì)事倍功半。
一般來(lái)說(shuō)，公募基金的報(bào)告字都不少，50幾頁(yè)都很正常，主要包括，基金簡(jiǎn)介、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和凈值表現(xiàn)、管理人報(bào)告、托管人報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、投資組合報(bào)告、基金持有人信息、開(kāi)放式基金份額變動(dòng)、重大事項(xiàng)揭示、影響投資者決策的其他重要信息。
但作為普通投資者，你最需要了解的信息無(wú)非是兩條：第一、基金經(jīng)理持倉(cāng)個(gè)股，以及相應(yīng)的持股比例；第二、基金經(jīng)理的選股思路，以及對(duì)市場(chǎng)的看法。
因此，公募基金年報(bào)最為核心的就是兩點(diǎn)：管理人報(bào)告（主要看4.4和4.5）和投資組合報(bào)告。
通過(guò)上述兩點(diǎn)，投資者就能夠大致了解該基金經(jīng)歷的業(yè)績(jī)以及投資風(fēng)格，也能夠成為選擇基金的重要依據(jù)。但很多投資者還是愿意自己選個(gè)投資，那么如何從機(jī)構(gòu)持股中挖掘投資機(jī)會(huì)呢？
首先、尋找機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股
一般來(lái)說(shuō)，公募基金會(huì)會(huì)公布自己的前十大重倉(cāng)股，而其中的前5只一定是其重倉(cāng)持有的“壓艙石”。一位公募基金經(jīng)理曾說(shuō)，“基金重倉(cāng)股我們一般不輕易調(diào)整。”這實(shí)際表達(dá)了兩層含義：首先、因?yàn)榉钚兄虚L(zhǎng)期投資理念，基金經(jīng)理一般不輕易換股票；其次、作為機(jī)構(gòu)資金，換倉(cāng)是有成本的，這種成本既有時(shí)間成本，也有交易成本。
其次、重倉(cāng)股有哪些特征
有機(jī)構(gòu)投資者曾總結(jié)，獲利不拋的股票是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的、解套不賣(mài)的股票是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的、橫盤(pán)鎖定的股票是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的。
需要指出的是，也有人從技術(shù)上，即根據(jù)均線(xiàn)和持倉(cāng)成本來(lái)判定，這類(lèi)股票是否為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。但對(duì)長(zhǎng)線(xiàn)投資來(lái)說(shuō)，技術(shù)投資永遠(yuǎn)是輔助，價(jià)值投資才是核心。
最后、核心資產(chǎn)不應(yīng)輕易拋棄
進(jìn)入2021年，市場(chǎng)熱議“抱團(tuán)股”瓦解，但A股真正的核心資產(chǎn)并沒(méi)有被機(jī)構(gòu)拋棄。
有研究人員統(tǒng)計(jì)，茅臺(tái)、五糧液、中國(guó)平安、美的集團(tuán)和寧德時(shí)代，持有上述個(gè)股的基金數(shù)量達(dá)到了近2000只，而且沒(méi)有松動(dòng)的跡象，這就是核心資產(chǎn)的表現(xiàn)。其實(shí)，如果我們將選擇條件放款，將基金數(shù)量降低至500，則會(huì)有接近50只個(gè)股成為絕對(duì)的基金重倉(cāng)股,也有人將這些個(gè)股稱(chēng)為中國(guó)A股的“底倉(cāng)”。
最后，還是那句話(huà)。如果自己投資水平可以，公募基金年報(bào)是個(gè)可以“淘金”的金礦；如果自己投資水平不行，不如讓專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事兒。
