在以前，預(yù)期收益率是一個銀行理財產(chǎn)品最重要的指標(biāo)，不管是在手機(jī)銀行還是在產(chǎn)品宣傳頁上，它都是又粗又大的C位擔(dān)當(dāng)。

以前的預(yù)期收益率 和 現(xiàn)在的業(yè)績比較基準(zhǔn)

而現(xiàn)在，銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)齊刷刷地把「預(yù)期收益率」替換成了「業(yè)績比較基準(zhǔn)」。這是為了響應(yīng)理財新規(guī)中明確規(guī)定：“商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，不得宣傳理財產(chǎn)品預(yù)期收益率。”

但是，說法變了，在產(chǎn)品營銷中「業(yè)績比較基準(zhǔn)」的地位似乎并沒有沒變，那普通客戶還能像以前那樣理解這個數(shù)字嗎？

業(yè)績比較基準(zhǔn)的本意

「業(yè)績比較基準(zhǔn)」這個概念來源于基金，但是一般不是像銀行理財一樣給一個固定數(shù)值，而是指數(shù)和市場利率的一個組合公式，一般能體現(xiàn)出基金的投資策略。比如：中證內(nèi)地消費主題指數(shù)收益率*75%+上證國債指數(shù)收益率*25%

基金的「業(yè)績比較基準(zhǔn)」是一個“及格線”，基金經(jīng)理都是以超過及格線為目標(biāo)的。買基金的人基本上都不會拿「業(yè)績比較基準(zhǔn)」作為主要參考，而是看實戰(zhàn)業(yè)績，看能夠比「業(yè)績比較基準(zhǔn)」超出多少。但是「業(yè)績比較基準(zhǔn)」走進(jìn)銀行理財后，含義發(fā)生了很大的變化。

銀行理財?shù)摹笜I(yè)績比較基準(zhǔn)」該怎么理解

看看兩個大行對理財產(chǎn)品「業(yè)績比較基準(zhǔn)」的描述：

工商銀行——本產(chǎn)品「業(yè)績比較基準(zhǔn)」為投資管理人結(jié)合歷史經(jīng)驗和當(dāng)前市場環(huán)境對該產(chǎn)品策略可達(dá)到業(yè)績的預(yù)估，不構(gòu)成對該產(chǎn)品未來任何的收益承諾。
交通銀行——業(yè)績比較基準(zhǔn)指管理人基于過往投資經(jīng)驗及對產(chǎn)品存續(xù)期投資市場波動的判而對本產(chǎn)品所設(shè)定的投資目標(biāo)，不代表本產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益，或管理人對本產(chǎn)品進(jìn)行的收益承諾。

其他銀行的描述也都是大同小異。明顯看出，銀行理財產(chǎn)品的「業(yè)績比較基準(zhǔn)」早已不是“及格線”的定義，甚至有點“天花板”的意味。觀察了大量的理財產(chǎn)品后，我認(rèn)為，可以大致作出兩種理解：

• 對于不符合新規(guī)的老產(chǎn)品，由于目前還沒有完善過渡，「業(yè)績比較基準(zhǔn)」大概率只是「預(yù)期收益率」換湯不換藥的另一個說法。但是老產(chǎn)品日落西山，遲早要退出歷史舞臺。
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• 對于新發(fā)行的凈值型產(chǎn)品，或者老產(chǎn)品規(guī)范轉(zhuǎn)化后的產(chǎn)品，它們的「業(yè)績比較基準(zhǔn)」是幾乎不可能等于客戶實際兌付收益的。這是因為新理財產(chǎn)品用市價法估值，加上市場利率的變化等原因，詳細(xì)不展開了。產(chǎn)品到底能在「業(yè)績比較基準(zhǔn)」的基礎(chǔ)上超額兌付，還是不及預(yù)期，都不是一個單薄的「業(yè)績比較基準(zhǔn)」能左右的。

因此，新規(guī)之后的「業(yè)績比較基準(zhǔn)」的參考價值，很弱。普通投資者和銀行，都需要接受新形勢，逐漸弱化「業(yè)績比較基準(zhǔn)」，不要再依賴固定的報價式收益率。

不看「業(yè)績比較基準(zhǔn)」，還有什么值得參考

從理財新規(guī)中看，規(guī)定根本沒有要求披露業(yè)績比較基準(zhǔn)，而是要求展示“該產(chǎn)品或者本行同類理財產(chǎn)品的過往平均業(yè)績和最好、最差業(yè)績。”說直白一點，就是產(chǎn)品怎么樣，拿實戰(zhàn)成績說話，別整些虛的。

1.產(chǎn)品歷史年化收益

不管是發(fā)展成熟的基金，還是理財新規(guī)的規(guī)定，都倡導(dǎo)用“實戰(zhàn)成績”一分高下。各家銀行逐漸都開始披露凈值變化，但是對于普通客戶而言，僅僅只有凈值曲線還是不能很好了解產(chǎn)品歷史。

如果將理財產(chǎn)品的凈值全都轉(zhuǎn)化成容易理解的“年化收益”，就可以非常直觀地看出一個產(chǎn)品的歷史收益情況。

來源：銀選大數(shù)據(jù)

2.歷史盈利概率

“如果我以前買了這款產(chǎn)品，虧本的概率有多大？”

比起“冷冰冰”的凈值曲線，歷史盈利概率能很好反映產(chǎn)品歷史上最好和最差業(yè)績出現(xiàn)的概率，心里有底很多。

來源：銀選大數(shù)據(jù)

3.同系列產(chǎn)品過往業(yè)績

新發(fā)行的產(chǎn)品，沒有歷史數(shù)據(jù)怎么辦？

各大銀行在賣的封閉式理財產(chǎn)品，因為賣的時候還沒有產(chǎn)生歷史數(shù)據(jù)，投資者是不是只能參考「業(yè)績比較基準(zhǔn)」？

其實不然，封閉式產(chǎn)品可以參考同系列產(chǎn)品的收益情況。因為同一個系列，一般都是同一個團(tuán)隊在管理，投資方向和策略都是一致的。

但是這些數(shù)據(jù)，一般有點難找。需要盡可能搜集了足夠充分的同一系列的歷史數(shù)據(jù)。

來源：銀選大數(shù)據(jù)

理財新規(guī)的本意是打破剛性兌付，防止普通客戶受誤導(dǎo)，把「預(yù)期收益率」聯(lián)想成未來能夠獲得的固定收益。但是換成「業(yè)績比較基準(zhǔn)」這個拗口的名詞后，大部分的普通投資者依然在這樣聯(lián)想，甚至生出了更多疑惑。

歸根結(jié)底，還是銀行信息披露不到位引發(fā)的信息不對稱造成的。

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