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長期投資,性價比最高的是哪類基金?

 

經常有網友想買基金,卻不知從何下手。當前公募基金總量已經超過7000只,如何在規模龐大的基金中,找到屬于自己的真愛呢?

 

所謂“高屋建瓴勢不可擋”,瓴指盛水的瓶子,即從高屋上方將水倒下,水會沿著瓦溝留下,形勢不可遏制,指做事從大處著手,可以全面透徹解決問題。

 

回答上述問題,我們可以從頂層的基金分類著手進行分析,尋找答案。

 

由于基金配置的資產,最能賺錢的是股票,最穩賺的是債券,我們可以根據股票配置的倉位大小進行劃分。常見的劃分方式是:

 

1.股票倉位不低于80%為股票型基金。這類基金股票倉位高,在上漲的市場中最為受益,往往凈值沖鋒在前。其中比較典型的就是股票倉位接近100%的ETF。這類基金一般適用于對某主題特別看好,或者對整體市場特別看好時配置。

 

2.債券倉位不低于80%的為債券型基金。這類基金債券倉位高,在債券走強的階段最為受益,往往走勢非常穩健,適合風險承受能力偏低的網友配置,也比較適合在整體市場估值明顯偏高,未來股市下跌、債券利率走低可能性較大時配置。

 

3.貨幣類資產持倉100%的貨幣型基金。這類基金主要配置最長到期時間不超過397天的各類貨幣型資產,例如央行票據、大額存單、國債逆回購、短期國債和高等級公司債等類現金資產,流動性較高,其收益與當前市場利率高度相關,適合在利率走高時配置。

 

4.不滿足上述分類的,均為混合型基金。混合型基金相對股票型基金、債券型基金和貨幣基金而言,可以根據市場情況,動態調整股債的持倉,合理配置,長期盈利能力更強。如果查看中長期所有基金業績排名,會發現排名靠前的多半為混合型基金。

 

如果對混合型基金進行進一步劃分,又可分為股票占比較高的偏股混合型,債券占比偏高的偏債混合型,股債倉位均衡的平衡混合型,以及股債配置變動較大的靈活配置型等四類。其中攻守兼備最靈活的為靈活配置型基金,在估值不低不高的情況下,這類基金性價比最高,即能享受優選個股收益,也能借助基金經理的適度擇時,規避明顯的市場坑。

 

在具體選擇基金時,可以重點從基金合約、基金經理和基金公司等三個緯度進行優選,重點選擇合約靈活、基金經理經驗豐富、風格多樣、業績優異、業績回撤小,基金公司團隊實力強的基金。下面結合一個具體案例,詳細聊一聊。

 

一看基金合約。靈活配置型基金往往規定了較為靈活的基金持倉。以近期擬發行的博時產業精選靈活配置混合型基金(A類 010455 ,C類 010456)為例。該基金合同約定股票倉位為0-95%,給了基金經理充分的調倉自由度。此外,合同約定,該基金還可以使用不超過50%的股票倉位投資港股通,可以分享A股和港股兩地的投資機遇。投資方向上,基金主要投資消費升級+產業升級兩大板塊。消費升級指受益于我國人口結構變化和居民收入改善帶來的醫療醫藥、食品飲料、化妝旅游等品牌消費和品質消費;產業升級是指受益于工程師紅利、創新紅利和政策紅利的新商業模式、新能源和新材料等,均為成長空間較大的領域。

 

二看基金經理。主動型基金的投資決策靈魂人物是基金經理?;鸾浝砗帽戎笓]基金募集資金進行作戰的統帥,其指揮作戰能力對戰局有決定性作用。投資基金,不僅需要獲得較好的中長期業績,也希望獲得不錯的投資體驗。在選擇基金經理時,業績方面既需要觀察中長期業績,也需要查看極端情況下,基金經理的表現,同時觀察在不同市場風格下的表現,只有在三種情況下,表現均靠前的基金經理,才是最佳選擇。

 

博時產業精選靈活配置混合型基金(A類 010455 ,C類 010456)的擬任基金經理為蔡濱,有13年從業經驗,近6年的基金經理任職經驗,經歷過一輪完整的牛熊市場。他任職時間較長的同類基金博時外延增長靈活配置(002142),截至2020年10月22日,任職期間累計漲幅分別為170.58%,最近3年業績居同類基金前12%(數據來源:天天基金,下同),中長期業績非常優異。

 

在2016年和2018年等極端市場中,博時外延增長的業績分別為12.5%和-15.83%,顯著好于同期業績基準和滬深300指數,風險控制能力非常好。在2017年、2018年和2020年(截至10月22日)等不同的市場風格下,博時外延增長的業績分別為32.2%,44.29%和49.81%,上漲勢頭非常強勁,也顯著好于業績基準和滬深300指數,進攻性非常好。可以看出,基金不僅抗跌,而且能漲,基金經理的操作水平非常高。

 

查看蔡濱基金經理的從業經驗,會發現他最早是研究周期性較強的交運行業,后來慢慢拓展到通訊等成長行業,在周期和成長兩種風格的投資中,均經驗豐富。這種復合型的研究背景,讓他在基金管理中,可以有更好的適應度。從其管理時間較長的基金業績看,無論是創業板占優的2015年、2020年,還是藍籌股占優的2017年和2019年,他均能從容應對。

 

目前,蔡濱擔任博時權益投資成長組副總監。投資理念上,蔡濱信奉“高成長+分散化”的均衡成長理念。即自下而上精選個股,借助企業的高成長帶動基金凈值穩步上漲,但在行業方面適度分散,化解不可預知的投資風險。這樣可以在承擔有限風險的情況下,獲得不對稱的較高回報。

 

在具體投資策略上,蔡濱追求把握可以同時獲取Beta和Alpha的公司投資機會。

 

Beta指觀察行業或企業的業績拐點,在業績加速但是估值比較低時重倉買入,獲取業績和估值雙提升帶來的戴維斯雙擊,曾成功把握2017年的鋼鐵、2018年的養殖和2020年的面板等行情。

 

Alpha是指尋找企業具有競爭優勢,可以不斷提升市場份額,獲取超越行業成長的龍頭企業,為組合提供較為穩健的超額回報。在行業配置方面,他管理的基金相對均衡,并無特殊偏好,主要是企業的未來成長和估值性價比角度,選擇最具性價比的企業。

 

此外,建倉上,使用逐步試錯的方式,根據理解深度和確定性,不斷調整持倉比例,盡可能降低試錯成本。這種配置和操作方式,確保了無論在何種市場風格下,組合不會出現明顯波動,均能獲取更對平穩的收益。

 

這種投資多面能手是管理靈活配置型基金的最佳人選,能夠最大程度發揮基金的靈活投資優勢。

 

三看研究團隊。研究團隊相當于是基金經理的助手,可以協助基金經理發現投資機會,跟蹤重倉股的表現,及時提示可能的風險。博時基金為國內的老十家基金公司,是由央企主導的混合所有制基金公司,大股東招商證券持股49%,整體運行較為穩定,截至2020年9月30日,現任基金經理平均從業年限為12年,平均任職年限為7年。

 

該公司較早按照風格成立多個研究團隊,布局全面、實力出眾。截至2020年9月30日,公司成立滿半年的275只基金(各類份額分開計算,下同),269只實現正收益,本年累計收益超過30%的達到36只,有8只基金的累計漲幅超過45%。穩定且出眾的研究團隊,可以為基金的運行提供有效的保障。

 

當時,A股整體市場市中偏高,港股則整體偏低,未來市場仍會存在結構性機會。希望穩健分享未來投資機會的投資者,可以關注博時產業精選靈活配置混合型基金(A類 010455 ,C類 010456),該基金2020年10月28日在各渠道發行。其中持有1年或以下,購買C類費用更低,中長期持有,A類份額更佳。

 

風險提示:過往業績不代表未來,上述觀點僅供參考。

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