今年國慶期間，我們給大家帶來一份花了比較多的時間整理的《85只債券、固收類的主動管理基金》，但是還是比較多，大家還是比較迷茫。同120位權益基金經理最后壓縮為34人精華版一樣，我們本期內容也做一個債和固收的“精華版”。

壓縮的標準如下：

1）基金經理管理期任職的時間越長越好，這樣它的收益和波動性更有代表性（太短則參考意義不大，要同時考察這只基金歷史表現），而且一般債券基金經理比權益類基金經理的任職時間普遍較長些，越老越香；

2）業績和波動，在足夠長的時間內，年化業績不錯，最好還比較平均化，同時波動控制的比較好，則優選入選（如果收益很高，可以適度放寬波動的標準）；

3）規模越大越好，債基的規模恐懼癥沒有權益類基金那么大，不明顯；

4）規避規模過小的，尤其規模小、但機構占比還比較大；

5）關注債市熊市的年份，看它的最大回撤情況，以確定我們可能承擔的極端風險，有歷史問題則規避。

6）看基金公司本身在債、固收上的投研能力、人才梯隊、歷史口碑。

最后我們挑選出30位優秀的債券、固收類基金。我們還是按不同類別，分別闡述：

一、純債類的：

這一類呢，主要是通過配置優質債券，通常是中高等級、中短久期、發行人多是國企央企（特別是金融機構）的信用債，或者中短久期的利率債。在承擔較小波動的前提下，爭取獲得高于貨幣類資產的收益。

然后有些純債會通過一些方法增加收益，比如拉長久期，降低債的等級要求，適度做些杠桿。另外在股市好的時候，還可能買些可轉債。這時波動也會加大。

在上次的基礎上，我們做精選后剩下的幾只如下：

(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)

這些產品里，管理期最短的都有近4年、最高的近8年，年化收益率高達5-8%，管理期的最大回撤也非常的可控。

鵬華固收團隊自2003年組建以來，已歷經17年不同市場風格的磨礪。劉濤是該“黃金戰隊”的名將之一，他的另外一只鵬華豐融定期開放債券(000345)，4年124天年化收益率9%，最大回撤僅-2.93%。這只上榜的開放式產品鵬華豐祿債券(003547)也是純債類的佼佼者，收益高，波動還控制的那么好。

博時整體的固收管理規模在全市場位于前三的水平，在機構端的認可度非常高。陳凱楊/張李陵的博時信用債純債債券A(050027)也是老產品了，全市場連續4年得金牛。陳凱楊另外一只博時雙月薪定期支付債券(000277)6年342天年化收益率8.38%，最大回撤-4.11%。還有，博時安康定開債LOF(501100)-定開、博時富益純債債券(003607)-開放式純債，等等，也都是不錯的產品。

上榜管理期最長的于澤雨，他的新華純債添利債券發起A(519152)，以及另外一支新華安享惠金定期債券A(519160)-定開型，也不錯。還有，十多年從業經驗的女中豪杰代宇的廣發雙債添利債券A(270044)，要好于另外一個很多人買的廣發聚利債券(LOF)A(162712)，這只也是上榜的純債中規模最大的。

最后，祝松的鵬華產業債債券(206018)、馬龍的招商安心收益債券C(217011)，收益更高，但歷史波動也略大些。另外，馬龍的招商添利兩年債券(006150)-定開也非常厲害；另外一只很多人買的招商產業債券A(217022)，波動率更小，但是有巨額贖回費，比其他純債贖回費率高0.75-1%，所以買這只需要持有更長時間才可以。

上述產品管理期年化的均值在6.39%，今年截至9月底收益均值在2.9%（備注，5月以來債市處于小熊市）。

二、偏債（中低波動型）

這里面持有除了第一類的純債、可轉債，還會買入一些股票，比如二級債基持有最多20%的股票；還有偏債類的混合型基金，股票占比高些可能達到30-40%；還有可能參與股票市場打新的基金等。以此在承受一定的波動放大下，力爭獲得更高的收益。

這一部門將聚焦偏債這里的中低波動產品。

(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)

除了前面第一部分提到的鵬華、博時，易方達、工銀瑞信在固收方面也是超級強的。

張清華/張雅君管理的易方達裕豐回報債券(000171)六年多的年化收益率超過了10%，張清華不僅債管的好，權益投資能力也不差，從而通過以債打底、股票增收，實現了偏債基金更好的收益率。他的另一只產品--易方達豐和債券(002969)也不錯。

胡劍的易方達穩健收益債券B(110008)是偏債這里規模次高的，管理8年多年化收益超過10%。除了2011年虧損-3.92%，其他14年里全部正收益。另外，他的易方達裕惠定開混合發起式(000436)-定開型，收益更高、波動更小，另外易方達信用債債券A(000032)-純債，也還可以。

除了張清華、胡劍，易方達還有王曉晨的易方達增強回報債券A(110017)、以及波動更大的易方達雙債增強債券A(110035)，也都是不錯的偏債產品。

工銀瑞信的，歐陽凱/宋炳珅/魏欣的工銀瑞信雙利債券A(485111)是一只老牌產品，是偏債這里規模最高的，歷史上擇時非常厲害。

特別需要關注的，桂躍強/蔣利娟的泰康宏泰回報混合(002767)，它是股債二八分倉，交給固收（蔣利娟）和權益（桂躍強）兩個基金經理分別管理，作為一家保險公司背景的產品，配置能力較強。

馬強的長城新優選混合A(002227)，散戶持有為主，業績非常強勁、平均。馬強不僅收益好，關鍵他的回撤也是控制的很優秀，是偏債里面最小的，而且每年的業績非常均衡，這很不簡單。

張雪的大摩強收益債券(233005)，除了11年小虧1%，其它每年都是較穩定、平均的正收益。另外一個大摩雙利增強債券A(000024)也還可以。這也是一個每年的業績比較均衡的產品。

饒剛/孔令超/徐覓管理的東方紅策略精選（001405）是一個偏債混合基金，股票占比25%左右，也可以看成一個固收產品。另外兩款二級債基東方紅匯利債券A(002651)、東方紅匯陽債券A(002701)，規模都超30億，股票占比在15%左右，更穩定些。饒剛以前在富國干了十幾年，特別牛的風云人物，后來去了東方紅，也撐起了東方紅在債這方面的大旗。

另外一位很多人關注的楊愛斌，鵬揚的總經理。這幾年也是在他的帶領下，鵬揚的固收業務做得風生水起。楊愛斌/焦翠管理的鵬揚匯利債券A(004585)雖然有一定的可轉債、股票，但走勢類似于一只純債了，也是有意思（其實可以劃到本文第一部分，也可以做純債配置不錯的產品）。另一支鵬揚泓利債券A(006059)也差不多。

上述產品管理期年化的均值在7.82%，今年截至9月底收益均值在5.55%。

三、偏債（中高波動型）

同樣是第二部分的資產，除了買入純債、可轉債，還會買入一些股票的二級債基、偏債混合型基金，本部分會更聚焦波動更大的債。它們可能股票占比更大，可能可轉債占比較多，導致歷史波動較大、虧損年度的虧損幅度較大，更適合更高風險偏好的投資者參與。

(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)

這里我們做了比較大的精簡，有些類似第二部分中低波動偏債，就全部剔除了，保留了波動比較大的一些不錯產品，適合更高風險偏好的偏債投資者。這些產品都是有一定名氣的產品。比如：

張清華的易方達安心回報債券A(110027)2011.6月成立，14、15大放異彩好，隨后在16、18年也出現6%左右的年度虧損，已經相當于一個低波動的偏股混合型基金了。

張芊的廣發聚鑫債券A(000118)16、18年都出現5%左右的虧損。

過鈞的博時信用債券A/B(050011)11、13、17年都出現0.5-6.4%的虧損，主要看股市表現，相對于低波動的偏股混合型基金了。過鈞也是固收領域的大咖級人物。這只產品也是一只明星產品，管理期超過了11年。

杜海濤/宋炳珅/景曉達的工銀添頤債券A(485114)16、18年均出現虧損，跌幅1-4.5%。這里的杜海濤是公募基金和固收領域的元老級人物。這只產品也是一只明星產品。

林樂峰的南方寶元債券A(202101)08年大跌16.7%，11、16、18年下跌1.5%-3.85%。南方寶元的股票占比高達30%。

但是他們的歷史年化收益率，低的都有8-9%左右，高的10-17%。當然，波動也更大了，最大回撤多數在10%以上。

上述產品管理期年化的均值在11.4%，今年截至9月底收益均值在8.42%。

四、絕對收益類：

最后一部分是絕對收益類，就是除了上述資產之外，還會有一些通過ABS、定增、量化、套利等投資機會，降低波動的同時，還能保持不錯的收益；或者不以債券資產為基礎，但從風險收益特征上與狹義的“固收+”有相似之處的資產，包含一些量化產品、養老FOF。

(數據來源：好買基金網，數據截止2020.9.29；5年以上更完整的業績，可以登陸基金公司官網或好買基金網查詢)

李建的中銀多策略混合A(000572)波動略大，另外一只產品中銀新回報混合A(000190)也是類似。

譚昌杰的廣發趨勢優選靈活混合A（000215）每年都是正收益，收益也還均衡，但歷史回撤略大一點。

楊喆的交銀安享穩健養老一年FOF(006880)，成立時間不長，也非常不錯。交銀最近兩年在固收方面也是異軍突起，爆款頻出。

董偉煒／周華的光大保德信安和債券A(003109)、吳文明／趙楠楠的銀華匯利靈活配置混合A(001289)、杜曉海／朱斌全的海富通阿爾法對沖混合A(519062)、馬強的長城新優選混合A(002227)、張翼飛/李君的安信穩健增值（001316），這些都是每年收益非常的平衡，而且波動控制比較好，策略做的好，都沒法舍棄了，自由選吧。

還有個未列入的匯添富絕對收益定開混合A(000762)，因為定期開放的，這里未列入了。

上述產品管理期年化的均值在8.2%，今年截至9月底收益均值在6.7%。