今天琢磨了一下ROE（凈資產收益率）這個指標，因為這個指標很有意思，大凡是白馬股，ROE值一般都在15%以上，而且能夠多年能夠保持，是檢驗一個企業經營業績的重要指標。
下面還是從ROE這個指標的計算公式入手進行分析，書上叫杜邦分析。
ROE=凈利潤 / 凈資產
= （ 凈利潤/營業收入） * （ 營業收入/總資產 ） * （ 總資產/凈資產）
= 凈利潤率 * 總資產周轉率 * 杠桿倍數
由此可見，ROE指標取決于企業的凈利率率、資產周轉率和杠桿倍數，也就是說企業的凈利潤率越高、總資產周圍率越高、杠桿倍數越高，那么ROE指標就越高。
但每個企業會因為行業、機制、政策和經營管理水平的不同，ROE指標受上述三者影響的權重會不一樣。
一、天生好命的企業：比如那些傳統釀酒醫藥類大白馬，比如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、云南白藥、東阿阿膠、片仔癀等，可謂先天因素好，天生麗質，護城河深，主營產品的毛利率和凈利潤率比較高，對ROE貢獻最大，雖然杠桿倍數不大，資產周轉率不高，但ROE依然表現優異，多年保持20%以上。
二、經營卓越型的企業：比如那些競爭行業形成寡頭的企業，奶制品行業的伊利股份，肉制品行業的雙匯發展，家電行業的三劍客格力、美的和海爾，行業的毛利率不高，但經營管理效率高，企業的凈利率、資產周轉率和經營杠桿綜合表現比較均衡，綜合起來ROE表現比較好。
三、重資產經營的企業：比如金融，地產、水電等行業，都是高杠桿經營，前兩個行業負債率基本在90%以上，杠桿倍數非常高，雖然總資產周轉率很低，凈利率一般，最后ROE指標表現不俗。
大凡關注關注ROE的投資者，現實中通常選的股票也離不開這三種類型。
進一步分析，要想保持高ROE指標，企業就往往具有以下特征：
要么是業績能增長；銷量增長可以提升周轉率，漲價可以維持或提升凈利率，ROE亮麗。
要以是業績不怎么增長，可能還下降，但愛高分紅。比如雙匯發展、承德露露等，其實也就是說凈利潤分子上不去，但由于愛分紅，高股息，凈資產分母降下來了，于是ROE表現也不差。其實很多國企也能賺錢，但由于不樂于分紅，資產周轉率不高，經營效率低下，拖累了ROE。
最后，要說是多年ROE指標只是衡量企業經營是否優秀的一個重要指標，但并不是一個估值指標，一個企業是否適合投資，還是要綜合PEPB股息率等估值指標再考慮。
只是格式投資重視PEPB、股息率等估值指標，巴式投資更重視ROE這個指標
