行為金融學(xué)里有個(gè)非常有趣的調(diào)查，就是觀測人們?cè)谔潛p和盈利兩種情形下的投資偏好。
按照理性的思維，人在遭遇損失時(shí)，應(yīng)該更加謹(jǐn)慎，小心翼翼，以避免進(jìn)一步的虧蝕發(fā)生；而在獲利時(shí)，財(cái)產(chǎn)有一定的“安全墊”，不妨適當(dāng)?shù)丶哟笞⒋a，博取更大的收益。
然而，觀測的結(jié)果卻大大出人意料，絕大多數(shù)人的人，在遭遇損失時(shí)，反而會(huì)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；而在盈利時(shí)，膽子會(huì)更小，往往草草結(jié)束投資。
這種情況，在賭場里倒不罕見，往往下注最兇的賭徒，都是輸急了眼，要“回本”的人。
我們往往不能成為理智的人，在金融的世界里更是如此。面對(duì)虧損和盈利，我們往往做出愚蠢的行為。根據(jù)行為金融學(xué)理論，這都是人類天生的“虧損憎恨”情緒在作祟。即我們對(duì)于損失，有著天然的，不理智的反感。
面對(duì)同等程度的損失和盈利時(shí)，我們的心理感受是不一樣的。
根據(jù)2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獲獎(jiǎng)?wù)叩つ釥?middot;卡內(nèi)曼的統(tǒng)計(jì)，損失所帶來的心理沖擊是盈利所帶來的心理沖擊的2-2.5倍。也就是說，假如你損失100元，則要賺回來250元，才能抵消虧損所帶來的心理落差。
另外，當(dāng)下的情緒遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于未來的感官。簡單來講，“及時(shí)行樂”是我們的天性。
所以，我們大多數(shù)人的潛意識(shí)是： 如果我們已經(jīng)盈利了，與其要面對(duì)接下來虧損的可能性，不如立即終止投資。將“成功”“鎖定”在當(dāng)下。獲得更多的心理滿足；但是，如果我們已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)，即刻了結(jié)，或不加注翻本，都等于“立即”證明了自己的“失敗” ，我們自然要規(guī)避這些行為，以避免心理的挫敗感。
這屬于一種人類心理的自我防御機(jī)制，卻戲劇性地導(dǎo)致了我們的愚行。
既然這樣，我們有沒有辦法克服這種天然的缺陷呢？
答案是肯定的。
例如，我們可以改變決策的“錨點(diǎn)”。所謂的“錨點(diǎn)”，就當(dāng)我們?cè)谧鰶Q定的時(shí)候，內(nèi)心用來對(duì)比衡量的尺子。
具體在投資上，我們可以不把“虧損”和“盈利”，至少是短期內(nèi)的虧損和盈利，作為決策的“錨點(diǎn)”。例如某只企業(yè)的股票，我們可以把“合理價(jià)格”作為買賣的“錨點(diǎn)”，高于就賣出，低于就買入，而是不死死盯住自己的歷史成本（很遺憾這是你無法改變的東西）。這樣，我們可以部分地“忘卻”盈利和虧損帶來的驟喜驟悲，較為理智地做出選擇。許多投資大家，包括巴菲特先生，都有效地采用了這個(gè)機(jī)制。
又例如，在上一個(gè)策略的前提下，我們可以適當(dāng)減少檢視自己資產(chǎn)價(jià)格的頻率。
既然我們都厭惡損失，那為什么我們要頻繁地確認(rèn)我們是否已經(jīng)損失呢？這不是增加了心理的煎熬么？給自己設(shè)定一個(gè)更為合理、科學(xué)的盤賬周期，可以讓自己更理性地接受資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。
最后開個(gè)不太恰當(dāng)?shù)耐嫘Γ^去二十年最成功的長線投資，是買房產(chǎn)和囤茅臺(tái)，你會(huì)每天跑到房產(chǎn)中介那去盯樓價(jià)，或去煙酒鋪?zhàn)永锉P庫存么？
本文內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不代表廣發(fā)證券立場。投資皆有風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)謹(jǐn)慎至上。
