除了投機(jī)泡沫以外，還有一種泡沫，叫做債務(wù)泡沫。
債務(wù)泡沫有兩種，一種是惡性的，這種債務(wù)是被人捏造出來的，本身就不應(yīng)該存在，比如1979年的“利率沖擊”造成的發(fā)展中國家債務(wù)泡沫。
1979-1981年間，英國撒切爾政府和沃克爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲推行了非常極端的貨幣政策——“休克療法”，美元的基準(zhǔn)利率提高到了驚人的21.5%，英鎊的基準(zhǔn)利率提高到17%。利率這么高，怎么還得起呢？于是乎，發(fā)展中國家的債務(wù)從1973年5月的1300億美元增加到1982年的6120億美元，漲了5倍。
利率是單方面調(diào)整的，欠債的發(fā)展中國家絕對不愿意接受這么高的利率。如果一開始知道利率會上調(diào)到如此的高度，他們肯定不會借這些債。但是，他們借的錢已經(jīng)花出去了，想還債還不起，賴帳又沒有實(shí)力，因?yàn)榇虿贿^美國，還沒人出頭替他們說話，這些發(fā)展中國家就只能等著挨宰了。
在利率飚升的時候，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的獲得者阿爾維德卡爾松曾經(jīng)開玩笑說，“科學(xué)家們開發(fā)了一種強(qiáng)有力的新式武器，它殺死人但讓樓房屹立，它叫做17%的利率”。
這些暴增的債務(wù)都是不應(yīng)該出現(xiàn)的，實(shí)際的債務(wù)遠(yuǎn)沒有那么多，這就是債務(wù)泡沫，嚴(yán)重的、惡性的債務(wù)泡沫。
這些巨大的債務(wù)泡沫直接導(dǎo)致了拉美債務(wù)危機(jī)，墨西哥總統(tǒng)波蒂略決定抵抗一下。1982年8月，墨西哥公布了“洛雷斯行動”計(jì)劃，停止支付外債，但是，其他欠債的拉美國家太膽小，都不敢跟進(jìn)。之后，波蒂略也被搞下了臺。再后來，墨西哥比索對美元比價從1982年年初為12比1貶到1989年的2300比1，墨西哥經(jīng)濟(jì)有控制地解體了。與墨西哥一起被解體的，還有大批的拉美國家。
另一種債務(wù)泡沫就是個人消費(fèi)信貸。
消費(fèi)信貸的本質(zhì)是透支未來，透支未來的收入，透支未來的消費(fèi)需求。但是，在許多人眼里，個人消費(fèi)信貸是好事，可以提前買車，可以提前買房。
還有人說，消費(fèi)信貸是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時期，從賣方市場走向買方市場時的必然產(chǎn)物，它的出現(xiàn)對西方國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起的了“良好的作用”，消費(fèi)信貸幫助西方國家多次擺脫了經(jīng)濟(jì)衰退。
實(shí)際情況真是這個樣子的嗎？還是看看消費(fèi)信貸在美國經(jīng)濟(jì)中的真實(shí)表現(xiàn)吧。
消費(fèi)信貸是在20世紀(jì)初期初進(jìn)入美國家庭的，在這之前，美國居民的主流意識依然是崇尚勤儉、憎惡債務(wù)的，跟2000年前的中國人一個樣。
美國人的這種觀念來源于傳統(tǒng)文化和宗教信仰。在牧師的心目中，債務(wù)是與疾病、惡魔聯(lián)系在一起的“邪惡三位一體”。新教牧師向信徒推薦的圣保羅緘言是“不要欠任何人的任何東西”。
消費(fèi)信貸在美國剛剛興起的時候，購買住房、汽車和冰箱等耐用消費(fèi)品需要先支付總價款30%的首付款，其余的部分在半年或者一年內(nèi)還清，后來延長至分年付清。到1920年代，分年付款被按月還款的“輕松付款”方式所替代。
從1920年至1929年，每個美國家庭實(shí)際債務(wù)從平均387美元增加到739美元。到1930年，全美汽車的75%，家具的90%，洗衣機(jī)的80%，收音機(jī)的75%都是采取分期付款方式銷售出去的。
1929年，美國股市崩盤，消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)副作用開始顯現(xiàn)。從1929年到1933年，首飾、建材、汽車、家具電器的銷售分別下降了85%、82%、78%和69%。出現(xiàn)這樣的情況，是因?yàn)樾刨J消費(fèi)透支了太多的未來需求。
在2007年的次貸危機(jī)中，消費(fèi)信貸也有搶眼的表現(xiàn)：
2008年2月，次貸危機(jī)引發(fā)的美國金融危機(jī)擴(kuò)大到了信用卡領(lǐng)域，信用卡違約造成的巨大虧損隨即公開化，從而使還未走出次貸危機(jī)的美國經(jīng)濟(jì)遭受新一輪打擊。
到2008年，美國的信用卡債務(wù)已經(jīng)積累到9150億美元，還有15000億美元的汽車和其它消費(fèi)債務(wù)，100000億私人抵押債務(wù)。
美國的消費(fèi)者都在大把的花錢，只不過他們花的是信用卡上的錢。隨著失業(yè)人群的不斷增大，信用卡支付不了的情況開始明顯增加。次貸危機(jī)愈演愈烈之后，越來越多的持卡人無力償還債務(wù)，美國經(jīng)濟(jì)只能持續(xù)低迷，一直到2014年，才勉強(qiáng)緩過勁來。
分析完了金融泡沫，再來看一個具體的案例，歡迎關(guān)注，下期帶來《你所不知道的金融戰(zhàn)爭（四）進(jìn)攻日本》。
