與全球其他經(jīng)濟(jì)體系相比較而言，中外數(shù)字貨幣策略選擇的路向存在差異。簡(jiǎn)言之，中國(guó)所謀求的數(shù)字貨幣首在實(shí)現(xiàn)法定數(shù)字支付，亦即中國(guó)貨幣數(shù)字化的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)不是基于資產(chǎn)數(shù)字化，而是基于支付數(shù)字化

文｜周子衡

編輯｜蘇琦

近年來(lái)，數(shù)字支付、數(shù)字資產(chǎn)，乃至數(shù)字貨幣的發(fā)生、發(fā)展促使各國(guó)中央銀行逐步調(diào)整其立場(chǎng)與態(tài)度，而日趨于積極、開(kāi)放與更富有建設(shè)性，數(shù)字法幣的相關(guān)研究也各自取得了一定進(jìn)展。但是，在這一領(lǐng)域穩(wěn)步籌謀、扎實(shí)推進(jìn)，乃至邁出關(guān)鍵步伐的中央銀行仍可謂鳳毛麟角。究其原因，數(shù)字法幣往往并沒(méi)有成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需求，也就未能成為中央銀行機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)意愿甚或動(dòng)機(jī)。中央銀行在其貨幣體系上往往堅(jiān)守嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)定的保守策略，若非因應(yīng)現(xiàn)實(shí)需求的巨大壓力，是不會(huì)為技術(shù)或觀念的創(chuàng)新所誘使，而自行改變貨幣體系的格局或走向的。簡(jiǎn)言之，沒(méi)有現(xiàn)實(shí)需求，便不會(huì)有貨幣數(shù)字化的創(chuàng)新，更不會(huì)有所謂的數(shù)字法幣的發(fā)行與運(yùn)行。

數(shù)字法幣的兩個(gè)策源地：數(shù)字資產(chǎn)與數(shù)字支付

數(shù)字法幣的現(xiàn)實(shí)需求來(lái)自?xún)蓚€(gè)方向：一個(gè)是數(shù)字資產(chǎn)，特別是所謂的“加密資產(chǎn)”；一個(gè)是數(shù)字支付，主要是非銀行網(wǎng)絡(luò)數(shù)字賬戶(hù)體系帶來(lái)的支付變革。

歐美日本等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體系主要關(guān)注的是“數(shù)字資產(chǎn)”，大量以“數(shù)字貨幣”名義發(fā)行并流轉(zhuǎn)的“數(shù)字資產(chǎn)”，形成了一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響力，沖擊了一些固有的經(jīng)濟(jì)乃至貨幣觀念，成就了一股金融創(chuàng)新的嘗試性熱潮。但是，數(shù)字資產(chǎn)的創(chuàng)新性沖擊帶來(lái)了一系列的相關(guān)問(wèn)題，主要就是與銀行法幣之間的比價(jià)波動(dòng)，以及一系列的監(jiān)管問(wèn)題。一些國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局采取了包容性監(jiān)管，出臺(tái)了一系列的規(guī)范措施，事實(shí)上，將數(shù)字資產(chǎn)交易視同為“博彩”活動(dòng)而加以規(guī)范，其開(kāi)放性受到主權(quán)性條款的約束，亦即“對(duì)內(nèi)收緊、對(duì)外開(kāi)放”。

數(shù)字資產(chǎn)的貨幣化，是一種假想。在理論環(huán)境中，這種假象看似完美無(wú)缺，但是，其所難以解決的問(wèn)題，關(guān)鍵在于，與銀行貨幣之間的兌換安排。如果不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性，那么，數(shù)字資產(chǎn)貨幣所帶來(lái)的問(wèn)題比它所能夠解決的問(wèn)題還多。這不是一個(gè)技術(shù)安排的問(wèn)題，而是貨幣體系歷史性演進(jìn)中的貨幣關(guān)系問(wèn)題，或數(shù)字貨幣與銀行貨幣之間的繼承性問(wèn)題，是一種非常鮮明而不容模糊的現(xiàn)實(shí)要求。貨幣創(chuàng)新者一路狂奔，往往把貨幣體系現(xiàn)實(shí)穩(wěn)定性的責(zé)任推給中央銀行，而恰恰是后者負(fù)有不可推卸的貨幣穩(wěn)定的職責(zé)。誠(chéng)然，中央銀行當(dāng)局是貨幣穩(wěn)定的擔(dān)當(dāng)者，并不是貨幣創(chuàng)新者。由此，如果數(shù)字資產(chǎn)不能夠在社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中不斷地發(fā)展與壯大，那么，數(shù)字資產(chǎn)貨幣化的現(xiàn)實(shí)需求就不足，中央銀行基于貨幣資產(chǎn)發(fā)行與運(yùn)行數(shù)字法幣的動(dòng)機(jī)與動(dòng)力就無(wú)從說(shuō)起。

另一方面，數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行與流轉(zhuǎn)自身如果對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊趨于負(fù)面，引發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局便會(huì)修正其寬容監(jiān)管的策略，而趨于嚴(yán)厲地限制，乃至打擊。在中國(guó)，數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行與流轉(zhuǎn)交易就出現(xiàn)了類(lèi)似的問(wèn)題，引發(fā)嚴(yán)重的社會(huì)關(guān)切和監(jiān)管強(qiáng)力介入。作為數(shù)字資產(chǎn)的私人數(shù)字貨幣的發(fā)行與交易，事實(shí)上，已經(jīng)被監(jiān)管策略及措施所限制乃至排斥。國(guó)際上，數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行與交易的高潮也已經(jīng)過(guò)去，方向上也發(fā)生了改變，一系列的名為“穩(wěn)定幣”的數(shù)字資產(chǎn)開(kāi)始大行其道，填補(bǔ)了前一期數(shù)字貨幣狂潮退卻后的一些“失地”，且略有新的進(jìn)展。大量的數(shù)字資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)趨探索與實(shí)際經(jīng)濟(jì)需求作諸多個(gè)案上的結(jié)合與推廣，上下求索、其修可謂遠(yuǎn)矣。

數(shù)字支付是數(shù)字法幣的現(xiàn)實(shí)需求所在

在數(shù)字支付方向，情形與數(shù)字資產(chǎn)確實(shí)大相徑庭。這方面，主要如，中國(guó)或肯尼亞等的數(shù)字支付的狂飆突進(jìn)。以中國(guó)為例，不同口徑的數(shù)字支付均以百萬(wàn)億計(jì)，連續(xù)三年多來(lái)，數(shù)字支付的成長(zhǎng)飛速發(fā)展。本輪新冠肺炎疫情，極大地推進(jìn)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字支付，使全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)看到了數(shù)字支付已然大勢(shì)所趨、方興未艾。什么是數(shù)字支付呢？

所謂的數(shù)字支付，簡(jiǎn)單說(shuō)，不同于銀行支付，是在銀行賬戶(hù)體系之外，建立起網(wǎng)絡(luò)數(shù)字賬戶(hù)體系及其活動(dòng)。數(shù)字支付不僅僅是簡(jiǎn)單地部分地替代了銀行支付，因其簡(jiǎn)便易行、快捷高效；而是它支持了銀行支付所無(wú)法滿(mǎn)足的大量跨地支付，這些非面付往往是小額高頻的。以中國(guó)的淘寶天貓主推的網(wǎng)上購(gòu)物活動(dòng)——“雙十一”購(gòu)物節(jié)為例，天量的小額高頻遠(yuǎn)程跨地支付，是銀行支付所不能覆蓋的。更為重要的是，數(shù)字支付是二十四小時(shí)無(wú)縫支付，沒(méi)有銀行的賬期問(wèn)題；同時(shí)，數(shù)字支付是“即時(shí)支付，即時(shí)結(jié)清”。數(shù)字支付這樣兩個(gè)時(shí)間上的特征，也是銀行支付所無(wú)法滿(mǎn)足的。簡(jiǎn)單說(shuō)，一筆支付款在數(shù)字賬戶(hù)體系內(nèi)，一天的時(shí)間范圍內(nèi)，它所能夠流轉(zhuǎn)的次數(shù)在技術(shù)上近乎無(wú)限制；同樣，其在銀行賬戶(hù)體系內(nèi)，一天的時(shí)間范圍內(nèi)，它所能夠保障的流轉(zhuǎn)次數(shù)只有一次。即便銀行賬戶(hù)體系下的賬戶(hù)活動(dòng)借助于電子網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)手段，能夠提高同比資金的日周轉(zhuǎn)筆次，但是，銀行體系的會(huì)計(jì)流程也是要求按日做賬、按日結(jié)算?？梢?jiàn)，數(shù)字支付徹底打破了銀行支付的局限，成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的根本性的、不可移易的現(xiàn)實(shí)需求，且其是巨大的趨勢(shì)所在。

DC/EP的發(fā)行與運(yùn)行旨在實(shí)現(xiàn)法定數(shù)字支付

現(xiàn)而今，數(shù)字支付有三個(gè)自身無(wú)法克服的問(wèn)題：（1）數(shù)字支付的賬戶(hù)體系僅局限于個(gè)人，企業(yè)或者政府部門(mén)雖然陸續(xù)接入，但只是收款端口，并不具備支付功能，且其首款后，所運(yùn)行的會(huì)計(jì)流程依然需要遵循既有的財(cái)物規(guī)范，亦即無(wú)法實(shí)現(xiàn)數(shù)字支付的時(shí)間優(yōu)勢(shì)和遠(yuǎn)程優(yōu)勢(shì)。這個(gè)問(wèn)題也就是所謂的先行數(shù)字支付的場(chǎng)景“對(duì)公封閉、對(duì)私開(kāi)放”的局限性；（2）數(shù)字支付是“社區(qū)支付”，跨社區(qū)支付無(wú)法實(shí)現(xiàn)。這就是說(shuō)，不同的數(shù)字支付賬戶(hù)體系之間是不通的，數(shù)字支付平臺(tái)事實(shí)上是數(shù)字支付社區(qū)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)跨社區(qū)、跨平臺(tái)的數(shù)字支付。這個(gè)也就是所謂的“對(duì)私支付場(chǎng)景割裂”的問(wèn)題。支付不具備公共性，這是支付體系或支付工具的大忌。打破社區(qū)支付的局限的阻力，往往來(lái)自支付平臺(tái)自身的利益的考量，這也是“私人數(shù)字支付”的基因所在；（3）私人數(shù)字支付難以轉(zhuǎn)化為法定數(shù)字支付。支付需要嚴(yán)格監(jiān)管，支付商牌照經(jīng)營(yíng)本身沒(méi)有問(wèn)題，支付工具是否是法定的？這才是問(wèn)題的癥結(jié)所在。事實(shí)上，大量的私人數(shù)字支付平臺(tái)一方面擁有合法的數(shù)字支付服務(wù)牌照，另一方面，其所發(fā)行與流轉(zhuǎn)的支付工具則是需要嚴(yán)格監(jiān)管的。問(wèn)題是，這些數(shù)字支付工具往往是“隱形的”，并不直接等同于“貨幣”。

一個(gè)尖銳的問(wèn)題是，數(shù)字支付賬戶(hù)內(nèi)的“數(shù)字”究竟是什么？是不是可以等同于銀行賬戶(hù)內(nèi)的“數(shù)字”？?jī)商踪~戶(hù)體系內(nèi)的數(shù)字之間是什么關(guān)系？現(xiàn)實(shí)中，這樣兩套賬戶(hù)體系下的賬戶(hù)的數(shù)字是各自獨(dú)立的，并不是一種“映射關(guān)系”，那么，它們之間的轉(zhuǎn)換，在法律性質(zhì)上或貨幣金融本質(zhì)上，到底是什么？

在中國(guó)，數(shù)字支付賬戶(hù)體系內(nèi)的數(shù)字巨大，其所支持的數(shù)字支付總量更是數(shù)以百萬(wàn)億計(jì)的。這是一個(gè)基本事實(shí)。換言之，中國(guó)的支付體系已經(jīng)發(fā)生了事實(shí)性的結(jié)構(gòu)變化，個(gè)人或居民家庭部門(mén)的常態(tài)支付已經(jīng)數(shù)字化，借助于數(shù)字社區(qū)支付或數(shù)字支付平臺(tái)，向企業(yè)部門(mén)和政府部門(mén)延展、滲透。這種現(xiàn)實(shí)和趨勢(shì)性的壓力，迫使中央銀行必須強(qiáng)化有關(guān)監(jiān)管，并適時(shí)推出法定數(shù)字支付工具，以替代部分私人數(shù)字支付，并滿(mǎn)足數(shù)字支付的擴(kuò)張需求。

由此，就不難理解，人民銀行著力推出DC/EP（Digital Currency/Electronic Payment，簡(jiǎn)稱(chēng)“DC/EP”），其目標(biāo)在于，實(shí)現(xiàn)法定數(shù)字支付，以滿(mǎn)足并拓展經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字支付的現(xiàn)實(shí)需求。因此，與全球其他經(jīng)濟(jì)體系相比較而言，中外數(shù)字貨幣策略選擇的路向存在差異：簡(jiǎn)言之，中國(guó)所謀求的數(shù)字貨幣首在實(shí)現(xiàn)法定數(shù)字支付，亦即中國(guó)貨幣數(shù)字化的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)不是基于資產(chǎn)數(shù)字化，而是基于支付數(shù)字化。

DC/EP的現(xiàn)實(shí)需求及其場(chǎng)景

決定貨幣數(shù)字化演進(jìn)的根本動(dòng)力，是現(xiàn)實(shí)需求，它也就是常言道的“場(chǎng)景”。然而，場(chǎng)景并非是假想的場(chǎng)景，也不是推測(cè)出的場(chǎng)景，它往往是現(xiàn)實(shí)存在的，不論是顯性的，抑或是潛在的；同樣，需求也是現(xiàn)實(shí)的需求，也并非是臆測(cè)的需求。這不僅是個(gè)認(rèn)識(shí)問(wèn)題，更是一個(gè)實(shí)踐問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，我們提供一種現(xiàn)實(shí)的數(shù)字產(chǎn)品，它往往也會(huì)帶來(lái)一定的需求，只不過(guò)需求是否足以支撐起商業(yè)實(shí)踐，就是另一個(gè)情況了。簡(jiǎn)言之，數(shù)字法幣的需求根植于其現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的場(chǎng)景有對(duì)公與對(duì)私兩類(lèi)，DC/EP自然需要在兩類(lèi)場(chǎng)景中扎根拓展。由此，DC/EP的試點(diǎn)實(shí)測(cè)，也正是基于這樣的真實(shí)需求而推進(jìn)的。

首先，從對(duì)公場(chǎng)景的現(xiàn)實(shí)需求來(lái)看，主要來(lái)說(shuō)，是政府部門(mén)與居民家庭部門(mén)或個(gè)人之間的支付需求。這兩大部門(mén)之間的數(shù)字支付關(guān)系是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中跨部門(mén)數(shù)字支付關(guān)系的起點(diǎn)，意義十分巨大。就現(xiàn)有的數(shù)字支付狀況而言，尚未實(shí)現(xiàn)跨部門(mén)的數(shù)字支付，基本上是個(gè)人對(duì)個(gè)人對(duì)數(shù)字支付為主導(dǎo)，其特點(diǎn)是小額高頻，恰恰數(shù)字支付在這個(gè)領(lǐng)域中站穩(wěn)了腳跟，并迫使企業(yè)部門(mén)和政府部門(mén)開(kāi)辟端口，接收數(shù)字支付款項(xiàng)。那么，跨部門(mén)的數(shù)字支付需要數(shù)字法幣來(lái)實(shí)現(xiàn)，所需要的是，政府部門(mén)向個(gè)人的支付發(fā)生。這一方面解決了數(shù)字法幣發(fā)行的問(wèn)題，從個(gè)人或居民家庭部門(mén)來(lái)看，這也是數(shù)字法幣來(lái)源的問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，數(shù)字法幣的最初來(lái)源有兩個(gè)：一是政府部門(mén)的財(cái)政支出到個(gè)人或居民家庭部門(mén)；二是個(gè)人運(yùn)用銀行貨幣來(lái)兌換數(shù)字法幣。后者需要充沛的兌換需求，換言之，個(gè)人不需要兌換數(shù)字法幣便能夠滿(mǎn)足支付需求，便不會(huì)主動(dòng)去兌換。因此，如果等待個(gè)人或居民家庭部門(mén)主動(dòng)來(lái)獲取數(shù)字法幣，是一種臆想，也許其發(fā)生了非常小，且個(gè)人兌換需要一定的成本，至少是機(jī)會(huì)成本、學(xué)習(xí)成本，或時(shí)間成本。政府部門(mén)直接以財(cái)政支出的模式向個(gè)人或居民家庭部門(mén)支付數(shù)字法幣，就很好地解決了后者的數(shù)字法幣來(lái)源的問(wèn)題。

有了數(shù)字法幣來(lái)源，接下來(lái)就是兩個(gè)問(wèn)題：一是持有成本問(wèn)題，二是使用成本。如果個(gè)人認(rèn)為使用數(shù)字法幣是不方便的，或者使用場(chǎng)景并不充分，或并不便利；那么，他會(huì)選擇將之兌換掉，使用銀行支付或者私人數(shù)字支付，而不會(huì)持續(xù)持有擴(kuò)大持有成本。問(wèn)題是，通過(guò)財(cái)政支出所提供的數(shù)字法幣來(lái)源本身會(huì)持續(xù)帶來(lái)一定的現(xiàn)實(shí)需求增量，從而降低數(shù)字法幣的持有成本和使用成本。這就使得發(fā)行、持有、使用三個(gè)環(huán)節(jié)有機(jī)地聯(lián)系在一起。政府部門(mén)也會(huì)開(kāi)辟一系列的回流渠道，比如稅費(fèi)的收取、公費(fèi)醫(yī)療報(bào)銷(xiāo)流程的接入，等等。

其次，數(shù)字法幣的財(cái)政渠道的流出及其回流，將引致部分準(zhǔn)公共收支的數(shù)字化，進(jìn)而帶來(lái)企業(yè)部門(mén)的部分收支的數(shù)字化。個(gè)人法定數(shù)字支付賬戶(hù)體系的建立，且具備了穩(wěn)定數(shù)字法幣來(lái)源，接下來(lái)，在水、電、公交、醫(yī)療等各項(xiàng)事業(yè)中的支付就會(huì)發(fā)生大量使用數(shù)字法幣的情形。畢竟使用數(shù)字法幣的最好途徑是直接支出，而不是兌換后，再換成銀行支付或私人數(shù)字支付等。這就決定了一系列的準(zhǔn)公共部門(mén)自個(gè)人或居民家庭部門(mén)獲得了穩(wěn)定而經(jīng)常性的數(shù)字法幣收入。這就有助于數(shù)字法幣的支付體系的循環(huán)模式的確立，從而確立了數(shù)字法幣需求的常量，并在整個(gè)支付體系中不斷擴(kuò)張，使得更多的企業(yè)組織加入進(jìn)來(lái)，最終實(shí)現(xiàn)政府、企業(yè)、居民三大部門(mén)支付數(shù)字化。

中國(guó)的現(xiàn)實(shí)狀況是，政府部門(mén)和準(zhǔn)公共部門(mén)的收支量巨大，其賬戶(hù)體系龐大，既有的銀行賬戶(hù)體系在這個(gè)方面甚或承擔(dān)了一定的公共職能，換言之，銀行支付在這個(gè)領(lǐng)域是承擔(dān)了一定的社會(huì)職能的。此諸領(lǐng)域或部門(mén)的收支數(shù)字化，是一個(gè)基本方向，有助于提升效率，保障安全，降低成本。數(shù)字法幣的推行是一個(gè)最佳的選擇，是未來(lái)發(fā)展的主攻方向。DC/EP在這些領(lǐng)域的拓展空間極大，成長(zhǎng)性極強(qiáng)，相較一般商業(yè)領(lǐng)域而言，DC/EP賬戶(hù)體系于此的普遍建立是更易成功與成長(zhǎng)的。這也是中國(guó)人口眾多、行政體系同質(zhì)化程度高等諸特質(zhì)，所決定的?？傊珼C/EP從對(duì)公場(chǎng)景或準(zhǔn)對(duì)公場(chǎng)景切入并拓展開(kāi)來(lái)，是其大發(fā)展與高成長(zhǎng)的保障，也是中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系自身?xiàng)l件所決定的基本路向所在。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，中國(guó)DC/EP在對(duì)公場(chǎng)景的實(shí)踐，對(duì)自身而言，對(duì)公場(chǎng)景支付數(shù)字化也是一個(gè)前所未有的重大實(shí)踐創(chuàng)新與體制突破；對(duì)外而言，也具有極強(qiáng)的國(guó)際示范意義，對(duì)各國(guó)的數(shù)字法幣的實(shí)踐都將具有相當(dāng)?shù)慕梃b意義。

DC/EP滿(mǎn)足跨社區(qū)的數(shù)字支付需求，進(jìn)而成為個(gè)人數(shù)字支付主賬戶(hù)

數(shù)字法幣與既有的數(shù)字支付之間的關(guān)系，被描述為競(jìng)爭(zhēng)性的，或替代性的，是不準(zhǔn)確的，甚或是完全錯(cuò)誤的?，F(xiàn)實(shí)而言，私人數(shù)字支付已經(jīng)達(dá)到了其再發(fā)展的瓶頸，依靠自身的力量難以實(shí)現(xiàn)突破，且前期迅猛發(fā)展中也積累下不少有待修正與消化解決的問(wèn)題。在數(shù)字法幣即將到來(lái)之際，其未來(lái)發(fā)展策略主要在于，自我完善，并借力數(shù)字法幣實(shí)現(xiàn)再拓展。換言之，私人數(shù)字支付主要還是作為社區(qū)支付工具，服務(wù)于數(shù)字社區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在跨社區(qū)數(shù)字支付方面，數(shù)字法幣將承擔(dān)起決定性的角色。進(jìn)言之，跨社區(qū)數(shù)字支付法定化，是數(shù)字法幣推出成敗與否的標(biāo)志。

法定數(shù)字支付是法定數(shù)字通貨的產(chǎn)物，意味著，在同一社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，數(shù)字法幣將是唯一的數(shù)字通貨。亦即，數(shù)字法幣必須是跨社區(qū)的通行數(shù)字支付。若非如此，私人數(shù)字支付所確立的社區(qū)支付的模式將事實(shí)上割裂統(tǒng)一的支付體系，加劇支付成本及效率損失，并使各商業(yè)模式或各項(xiàng)事業(yè)受到不應(yīng)有的數(shù)字化扭曲甚或變形，任由社區(qū)數(shù)字支付的發(fā)展和相互競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就是這樣一種被動(dòng)的局面。這也正是必須適時(shí)推出數(shù)字法幣的原因所在。

如何滿(mǎn)足跨社區(qū)數(shù)字支付的需求呢？數(shù)字法幣的商業(yè)拓展不應(yīng)完全遵循社區(qū)數(shù)字支付的模式或路線(xiàn)，也不應(yīng)直接去蠶食鯨吞既有的數(shù)字社區(qū)的支付市場(chǎng)，而是更為積極地從跨社區(qū)的領(lǐng)域入手，積極拓展。DC/EP積極展開(kāi)與滴滴的合作，就是很好的范例。從數(shù)字支付的角度來(lái)看，滴滴本身的數(shù)字支付功能起步晚，功能弱，而主要依靠其他社區(qū)數(shù)字支付系統(tǒng)或手段，換言之，滴滴本身并不存在名實(shí)相符的社區(qū)支付，其支付并不能承擔(dān)起自身社區(qū)支付的需要，而須借助于社區(qū)外的數(shù)字支付。DC/EP的植入對(duì)于滴滴是重大利好，不僅彌補(bǔ)其自身數(shù)字支付的短板，而且有助于拓展其業(yè)務(wù)領(lǐng)域與范圍，穩(wěn)固與強(qiáng)化其數(shù)字社區(qū)的功能。此案例意味著，大量數(shù)字社區(qū)依附于既有數(shù)字支付平臺(tái)的模式或?qū)⒔K結(jié)，DC/EP的植入將促使各大受制于其數(shù)字支付短板的數(shù)字社區(qū)的功能得到強(qiáng)化與釋放。

DC/EP著力于跨社區(qū)數(shù)字支付的策略表明，數(shù)字法幣將一方面給予既有的數(shù)字支付以必要的空間與時(shí)間來(lái)適應(yīng)數(shù)字法幣，確立其新策略路線(xiàn)，從而整個(gè)數(shù)字支付格局不會(huì)因數(shù)字法幣的推出而即發(fā)生裂解甚或崩塌；另一方面數(shù)字法幣的跨社區(qū)策略將直接強(qiáng)化整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中的數(shù)字支付體系，協(xié)助各個(gè)方面推進(jìn)適應(yīng)性的調(diào)整。換言之，針對(duì)社區(qū)數(shù)字支付，數(shù)字法幣將不采取直接競(jìng)爭(zhēng)性的策略，而采取外延拓展性策略，甚或回避掉直接競(jìng)爭(zhēng)。套用時(shí)髦的話(huà)來(lái)說(shuō)，這一策略事實(shí)上是所謂的“升維”策略。

拓展跨社區(qū)數(shù)字支付“升維”策略的本質(zhì)是，為數(shù)字法幣謀求個(gè)人數(shù)字支付賬戶(hù)“主賬戶(hù)”的地位。同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)并能保障數(shù)字法幣賬戶(hù)是個(gè)人數(shù)字支付的主賬戶(hù)，只有完善與強(qiáng)化其跨社區(qū)數(shù)字支付的功能，數(shù)字法幣的個(gè)人數(shù)字支付的主賬戶(hù)功能才能夠確立起來(lái)。屆時(shí)，個(gè)人通過(guò)其數(shù)字法幣賬戶(hù)來(lái)安排其各個(gè)銀行賬戶(hù)和社區(qū)數(shù)字支付賬戶(hù)之間的資金往來(lái)或兌換關(guān)系。

數(shù)字法幣只有取得個(gè)人支付主賬戶(hù)的地位，才標(biāo)志著數(shù)字法幣在個(gè)人端地位的確立，進(jìn)而標(biāo)志著數(shù)字法幣取得了跨社區(qū)支付的優(yōu)勢(shì)地位，抑或可稱(chēng)其，已然凌駕于社區(qū)數(shù)字或各大數(shù)字支付平臺(tái)之上，而非僅僅是一種“官版的社區(qū)數(shù)字支付工具”。從整個(gè)支付體系來(lái)看，個(gè)人或居民家庭部門(mén)以數(shù)字法幣為主賬戶(hù)，既應(yīng)是一種法律上的安排，更應(yīng)是一種市場(chǎng)的選擇。那種認(rèn)為，法定數(shù)字貨幣天然具有主賬戶(hù)地位的想法是十分幼稚的，同樣，那種認(rèn)為數(shù)字法幣缺乏足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和策略能力也是十分偏狹的。DC/EP的實(shí)踐路線(xiàn)及其策略選擇的價(jià)值，恰在于此，值得深入觀察與研究。

銀行頭寸所帶來(lái)的更為廣泛的DC/EP需求

數(shù)字法幣的支付需求，歸根結(jié)底，可歸納為兩個(gè)方面：一是它所帶來(lái)的新增支付需求；二是對(duì)既有支付需求的替代，包括對(duì)私人數(shù)字支付或既有社區(qū)數(shù)字支付的替代，也包括銀行支付的替代。一個(gè)最簡(jiǎn)單的觀察指標(biāo)，在于數(shù)字法幣需求量的變化，或者數(shù)字法幣賬戶(hù)余額的變化。與這個(gè)指標(biāo)關(guān)系最為密切的，至少在數(shù)字法幣推出的最初階段而言，是數(shù)字法幣與銀行貨幣之間的兌換量。

就此，可以說(shuō)，商業(yè)銀行為數(shù)字法幣所提供的“頭寸”是數(shù)字法幣需求的現(xiàn)實(shí)條件。坦言之，過(guò)少的銀行頭寸將直接制約數(shù)字法幣的發(fā)生量或流轉(zhuǎn)量，而充沛的銀行頭寸將刺激或引致更多的數(shù)字法幣流通量。就DC/EP的設(shè)計(jì)體系而言，加入DC/EP的各大型商業(yè)銀行對(duì)于DC/EP的“兌換需求”是敞口供應(yīng)的。但是，單有“敞口供應(yīng)”是不夠，必須實(shí)現(xiàn)更完備的“體系對(duì)接”，才能落實(shí)“敞口供應(yīng)”。例如，銀行頭寸的供應(yīng)是有其時(shí)間設(shè)定或會(huì)計(jì)流程安排的，這是銀行系統(tǒng)所決定的。但是，數(shù)字支付賬戶(hù)體系并不存在類(lèi)似的時(shí)間約束和會(huì)計(jì)流程合規(guī)要求，如果縮簡(jiǎn)或降低數(shù)字法幣賬戶(hù)的兌換需求，無(wú)異于萎縮了數(shù)字支付賬戶(hù)的功能設(shè)定，為其設(shè)定了天花板。

數(shù)字法幣的發(fā)行與運(yùn)行，是整個(gè)貨幣體系的結(jié)構(gòu)巨變，從支付的視角看，銀行支付和數(shù)字支付的差異越來(lái)越大，甚或根本難以彌合其落差。關(guān)鍵就在于，銀行貨幣與數(shù)字貨幣二者之間的“轉(zhuǎn)換”在時(shí)間或空間都不存在滯礙。通過(guò)財(cái)政口徑事實(shí)上發(fā)行數(shù)字法幣，有助于較快地形成數(shù)字法幣的常量，提高數(shù)字法幣賬戶(hù)的余額存量，但是，從整個(gè)貨幣體系來(lái)看，貨幣存量的大頭還是在銀行端。伴隨數(shù)字法幣賬戶(hù)體系余額總量的不斷攀高，銀行賬戶(hù)體系的貨幣余額總量將會(huì)出現(xiàn)一定的下降，銀行支付等業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)一定幅度的萎縮。換言之，數(shù)字法幣與銀行貨幣之間，數(shù)字支付與銀行支付之間，存在一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。作為新幣的數(shù)字法幣與作為舊幣的銀行貨幣之間存在繼承關(guān)系，是不能夠切斷的，兩幣之間的關(guān)系在一定條件下會(huì)出現(xiàn)不同程度的“梗阻”。這是需要格外予以關(guān)注的。

在數(shù)字法幣的發(fā)行與運(yùn)行上，其他國(guó)家存在的程度不同的法律束縛和組織協(xié)調(diào)成本，一些環(huán)節(jié)甚或因成本代價(jià)過(guò)高而必須努力嘗試“繞過(guò)”，甚或謀求選取直接截除的策略。相對(duì)于此，中國(guó)數(shù)字法幣的發(fā)行與運(yùn)行的相關(guān)制約是較少，之前私人社區(qū)數(shù)字支付大發(fā)展也從另一角度說(shuō)明了這一點(diǎn)。但是，體制性的約束依然存在，即便各方的意愿較強(qiáng)，還是應(yīng)當(dāng)作充分的協(xié)調(diào)與保障。關(guān)鍵就在于，確保商業(yè)銀行體系能夠從各方面確保滿(mǎn)足“頭寸”的適時(shí)、足量、高效?？傊?，商業(yè)銀行體系對(duì)DC/EP的“頭寸”支持，能夠確保DC/EP需求得以實(shí)現(xiàn)，更能夠帶來(lái)這一需求不可限量的增長(zhǎng)。

離線(xiàn)支付的現(xiàn)實(shí)意義

DC/EP的離線(xiàn)安排，有幾個(gè)方面的意義，一是它將直接替代相當(dāng)部分現(xiàn)鈔交易的需求；二是它將直接取代既有支付平臺(tái)的部分支付流量；三是它將帶來(lái)一系列有待進(jìn)一步觀察的新需求。需要明確的是，離線(xiàn)交易意味著貨幣存量的安全性和可追溯性，一方面它是數(shù)字支付，而再受限于網(wǎng)絡(luò)，拓展了交易空間；另一方面也拓展了充分交易時(shí)間，直接結(jié)果是，最大限度地壓縮了現(xiàn)鈔流通量和保有量。這就使得現(xiàn)鈔支付、銀行支付，以及數(shù)字支付，三大支付格局中，現(xiàn)鈔支付將被數(shù)字支付吸納，從而決定了數(shù)字支付未來(lái)將對(duì)銀行支付具有壓倒性的優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)有條件下，離線(xiàn)支付仍然是一種面付，數(shù)字支付的優(yōu)長(zhǎng)更在于遠(yuǎn)程支付，即非面付。數(shù)字支付不僅意味著跨地支付，跨社區(qū)支付，還意味著跨時(shí)支付，設(shè)時(shí)支付，是一種程序性的支付。離線(xiàn)支付長(zhǎng)遠(yuǎn)意義有待進(jìn)一步觀察，其現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)于中國(guó)貨幣銀行系統(tǒng)而言，在于極大地減縮其現(xiàn)鈔運(yùn)行的成本或代價(jià)，全面提升貨幣體系的安全與效率。從這個(gè)角度說(shuō)，它是DC/EP長(zhǎng)期而基本的需求保障。

作者就職于中國(guó)社科院金融研究所