進(jìn)入7月，股市波動(dòng)明顯加劇，經(jīng)常是漲幾天，一天就虧沒了。最近常常聽見身邊的人在懊惱：早知道，當(dāng)初就應(yīng)該賣了/早知道，當(dāng)初就不該再買了/早知道，就該一直放著不動(dòng)的……
早知道，早知道讓很多人的投資常態(tài)都是曾經(jīng)“賺過”，守住了寂寞卻沒有握住繁華，僅僅豐潤了日子。對(duì)于普通投資者，我們?nèi)绾尾拍馨言?jīng)“賺過”變成實(shí)在“賺到”呢？有三種思維需要牢記。
一、 逆向思維—錢是怎么虧的
巴菲特之所以成功，查理？芒格的重要程度不言而喻。巴菲特對(duì)芒果的評(píng)價(jià)：“查理和我成為合伙人已經(jīng)有45年。我不知道他是否由于其他七個(gè)標(biāo)準(zhǔn)而選擇我。但我絕對(duì)符合本杰明的第八個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：我對(duì)他的感激無以言表。”
思維決定格局，格局決定命運(yùn)。查理.芒格的兩種思維不斷刷新這位偉大的投資大師，一是逆向思維，這是他借鑒近代偉大數(shù)學(xué)家卡爾.雅各比常說那句話“反過來想，總是發(fā)過來想”；二是從他人錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。他非常熱衷于收集各種錯(cuò)誤判斷的例子，然后仔細(xì)考慮該怎么樣避免得到這些下場。
我曾經(jīng)非常有幸聽到過一位基金經(jīng)理如此講訴過自己的投資方法論。他就是被成為“三好先生——景順長城研究副總監(jiān)劉蘇”。他認(rèn)為投資虧損有3大類原因：
1、 買錯(cuò)了，買了一些不好的公司，長期不賺錢，甚至永久性虧損。
2、 買對(duì)了，但買貴了，短中期不賺錢，體驗(yàn)不好。
3、 買對(duì)了，沒拿住，賺了小錢跑了。
那么到底該如何避免投資虧損呢？劉蘇提出了“好行業(yè)、好企業(yè)和好時(shí)機(jī)”
1、 好行業(yè)。指行業(yè)有增長、行業(yè)競爭格局好、行業(yè)內(nèi)企業(yè)投資回報(bào)率相對(duì)高且現(xiàn)金獲取能力強(qiáng)，具體而言：商業(yè)模式好，產(chǎn)業(yè)鏈上地位高，現(xiàn)金獲取能力強(qiáng)。
2、 好企業(yè)。指一個(gè)企業(yè)在行業(yè)核心競爭要素上存在顯著的差異化。企業(yè)是否有“護(hù)城河”是關(guān)鍵。如市占率持續(xù)的提升，相對(duì)同行業(yè)更好的投資回報(bào)率、更高的經(jīng)營效率和出色的資產(chǎn)配置能力及管理層的進(jìn)取心與團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力等。
3、 好時(shí)機(jī)。第一是優(yōu)秀的公司仍處于高速增長的階段，尚未觸及成長天花板；第二是預(yù)期很低的公司出現(xiàn)基金的增長因素。
了解了錢是如何虧的，可以防止我們“買錯(cuò)、買貴”。不至于把“賺到的”虧出去。但是，要在投資中賺到錢，還得牢記“長期投資”，理解時(shí)間的力量。
二、 長期思維—時(shí)間的價(jià)值
我們買個(gè)房子，需要先交首付，付房貸，等1-2年交房，然后裝修，再過1-2年才能賣；我們做個(gè)實(shí)體生意，先要裝修商鋪、請(qǐng)人工、養(yǎng)口碑、引人流，可能2年之后才真正有點(diǎn)生意，3年左右才開始有盈利。可是很多朋友做一份基金投資卻沒有持有6個(gè)月的耐心。
其實(shí)，不管是買股票還是買權(quán)益類基金，本質(zhì)上都是在買“企業(yè)的價(jià)值”，股價(jià)不過是公司價(jià)值的貨幣表現(xiàn)形式。股價(jià)雖然總是在劇烈波動(dòng)，但長期會(huì)回歸內(nèi)在價(jià)值。羅馬不是一天建成的，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值也需要足夠的時(shí)間。投資是需要有點(diǎn)耐心，需要有長期的思維和行動(dòng)。
正如上面介紹的“三好先生”劉蘇，看好的股票是敢于長期持有的，他管理的景順長城動(dòng)力平衡，該基金的單邊換手率持續(xù)大幅低于行業(yè)中位數(shù)。
劉蘇先生于2015年9月29日接管景順長城動(dòng)力平衡基金（上證綜指位于3000點(diǎn)以上，上證綜指PE=14），管理至今（上證綜指位于3300點(diǎn)附近，上證綜指PE=15）累計(jì)收益率達(dá)135.12％（數(shù)據(jù)來源：wind，截止2020年7月24日）。
但是，很可惜，很少有人能真正拿到這個(gè)大禮包。要么是拿不住，要么是買的太少。很多人口里說的長期投資，但是心里往往又被短期波動(dòng)攪的心神意亂。
巴菲特說“投資就是找到很濕的雪和很長的坡，很長的坡就是通過長期投資帶來復(fù)利效應(yīng)，最終享受時(shí)間的玫瑰”。要把“賺過的”變成“賺到”的，我們需要有點(diǎn)耐心，選擇值得信任的基金長期持有。
三、 概率思維—做大概率的事
這幾年，公募基金賺錢效應(yīng)是日益凸顯。跟機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者面臨最大的問題：總是致力于追求低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資，但是并未真正理解實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的難度有多大。另一方面，個(gè)人投資者往往都有自己的工作和家庭，不能每天都盯市或進(jìn)行研究分析，如果持有時(shí)間太短或者頻繁交易都會(huì)導(dǎo)致實(shí)質(zhì)的虧損。
投資中最大的問題就是：面對(duì)不確性，我們該如何選擇。對(duì)于個(gè)人投資者而言，選擇績優(yōu)的公募基金是在做大概率的事情；對(duì)于專業(yè)基金經(jīng)理而言，賺自己能力圈范圍的事情，這也是在做大概率的事情。
劉蘇在2015年到景順長城后，投資理念逐漸成熟并穩(wěn)定下來，堅(jiān)持了自己投資方法論，逐漸完善。取得了比較好的業(yè)績，其管理的景順長城動(dòng)力平衡基金，獲得的很多獎(jiǎng)項(xiàng)其中包括榮獲2019濟(jì)安“群星匯”？ 明星基金經(jīng)理（濟(jì)安金信，2019年8月）。獲得三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的好評(píng)，海通評(píng)級(jí)★★★★，銀河評(píng)級(jí)（五年）★★★★★，晨星評(píng)級(jí)（五年）★★★★。
當(dāng)然，作為持有人，持有體驗(yàn)度是很重要的。只有體驗(yàn)度好了，基民才能大概率的“拿得住”。考察持有體驗(yàn)度需要關(guān)注兩個(gè)維度，一是長期跑贏同類基金，二是回撤盡量小些。我們看下劉蘇管理最長的一只產(chǎn)品的表現(xiàn)（2015年9月起開始管理至今）。
（1）景順長城動(dòng)力平衡基金近十年歷史業(yè)績
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告）
從2016年到現(xiàn)在無論牛熊震蕩都跑贏了同類產(chǎn)品。
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基金收益率數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2020年7月10日；
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其他數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年7月10日。階段劃分來源：華泰證券、景順長城。
（2）景順長城動(dòng)力平衡年化波動(dòng)率
劉蘇先生管理以來，動(dòng)力平衡基金大部分年份的年化波動(dòng)率、最大化回撤低于滬深300及同類平均。
基金收益率數(shù)據(jù)來源：銀河證，截至2020年7月10日；2）其他數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年7月10日。階段劃分來源：華泰證券、景順長城。
劉蘇目前管理兩只基金，除了動(dòng)力平衡之外，他管理的景順長城品質(zhì)成長混合基金成立于今年1月份，成立以來回報(bào)為24.76％（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2020年7月24日），業(yè)績表現(xiàn)也還不錯(cuò)。
當(dāng)然，投資說起來很簡單，做起來卻很難。正如凱恩斯所說：投資很多時(shí)候類似一種“叫停”的游戲、一種“傳物”的游戲，一種“占位”的游戲。在這種游戲中，勝利屬于不過早或過晚“叫停”的人。而在音樂停止時(shí)，總會(huì)有人來得及把東西傳出去，也總會(huì)有人沒有得到座位。
除了具備“逆向思維、長期思維和概率思維”之外，還得保持一顆“閑心”、一份“閑時(shí)”、一點(diǎn)“閑錢”，選擇跟我們價(jià)值觀、投資哲學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)特征匹配的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，這樣我們才能更好隨著音樂游戲。
“三好先生”劉蘇新基金-景順長城競爭優(yōu)勢混合型證券投資基金將于8月3日在各渠道全面上線。如果你對(duì)目前市場比較糾結(jié)，推薦重點(diǎn)關(guān)注景順長城競爭優(yōu)勢混合證券投資基金（008131）。
本文源自巴蜀養(yǎng)基場
