海康威視：安防行業的王者

海康威視是以視頻為核心的，智能物聯網解決方案和大數據服務提供商，其業務聚焦于綜合安防、大數據服務和智慧業務。

目前已在全球范圍內安裝了近5億個攝像頭，所占市場份額達到38%，排名全球第一，安防界巨無霸之稱，受之無愧。

上市十年，最高時漲幅40倍，ROE接近30%。

核心競爭力主要體現在，優秀的治理結構和核心管理團隊，持續高水平的研發投入，規模體量和成本優勢，以及廣泛覆蓋的渠道網絡。這些競爭優勢將保障海康繼續維持其行業龍頭地位。

未來看點：行業集中度持續提升，產品智能化和AI化，安防產品的更新替換。

中興通訊：5G產業鏈的總龍頭

中興通訊作為全球五大通信設備商之一，A股5G板塊的絕對龍頭，諸多投資者和機構的追逐對象。

主營業務分為3大塊：運營商網絡業務、政企業務、消費者業務。其中運營商業務占比75%左右，毛利率超過40%。

2016年、2018年公司兩度被美國罰款，合計罰款金額接近19億美金，同時核心零件受美國制約，飽受質疑。

公司在全球通訊行業，特別是“5G”技術，切實掌握著大量的核心技術，具備和華為比肩的科技競爭力。

未來看點：2020年5G最大的蛋糕在無線基站領域，從研發、備貨和運營資金等方面，中興也已經做好充足準備，將成為業績的最大亮點。

立訊精密：蘋果產業鏈總龍頭

立訊精密自上市以來，10年營收暴漲60倍，已經成為中小板市值冠軍，是電子元器件的龍頭企業。公司主營收入中消費電子占比83%，其他業務板塊也都屬于精密配件領域，是非常專注主業的公司。

公司在蘋果供應鏈中的地位牢牢不可撼動，聲學、天線、馬達、無線充電、iwatch、連接器都有份額。

公司平均毛利率在20%左右，作為代工企業的護城河主要是行業內領先的制造能力、成本控制能力以及品控和執行效率。

未來看點：目前TWS業務占比超過40%，爆發式增長保障公司業績。未來隨著切入整機業務增加行業話語權，公司將斬獲蘋果其他產品及非蘋客戶的系統組裝訂單，帶來數倍的增長空間。

中芯國際：芯片代工的追趕者

半導體板塊中，中芯國際絕對是稀缺資產，對標“芯片代工之王”臺積電。

中芯國際的商業模式是芯片制造代工企業是根據芯片設計企業提供的設計版圖進行晶圓加工制造，以賺取代工收益，主要成本費用為折舊、耗材、人工。其中折舊是芯片制造企業財務業績的靈魂。目前，華為海思是中芯國際第一大客戶。

中芯國際代表了中國大陸最先進水平，但在全球范圍內，其產品結構仍多屬于低毛利率。

行業老大臺積電，可以實現5nm的工藝。中芯國際雖然是中國大陸唯一量產14nm的晶圓制造商，落后于臺積電4～5年左右的時間。工藝節點的差距導致臺積電大口吃肉，輪到中芯國際的時候只能喝湯。

未來看點：中芯國際發展目標是在追上臺積電的工藝節點，這需要大量的資本開支和資金投入，半導體崛起是個持久戰，這此之前利潤微薄。

廣聯達：A股軟件云化的先鋒

廣聯達是國內工程造價領域具備壟斷優勢的企業，目前的的產品和服務包括工程造價、工程施工、工程信息、工程教育、建筑金融等十余個方向。

公司最大優勢是市場占有率高，在60%以上，在這個行業擁有牢固的護城河，企業核心軟件的更換成本是很高的，擁有牢固的用戶粘性。

公司的造價業務正在向SaaS轉型，按年訂閱付費，降低了使用門檻，減少了盜版；而且預付帳款的模式，現金流會非常好，公司是目前A股軟件云化轉型落地最快的公司，同時高瓴資本15億元定增入股對其價值高度認可。

未來看點：目前估值已經包換公司云化轉型完成的預期，未來BIM業務爆發將打開公司市值天花板。

恒生電子：A股最硬核的科技股

恒生電子就是做證券交易系統起家，為證券公司提供系統開發、定制和維護服務，之后逐步向經紀業務、財富管理、資產管理、估值清算等系統拓展，如今已經成為產品線最全的金融IT公司。

公司具備高毛利、高研發和高市占率，整體毛利率超過95%；近5年公司研發投入占比基本穩定在40%以上，穩居所有A股的前三甲；在金融IT領域，市占率極高，行業地位難以撼動。

財務報表堪稱完美，高預收賬款，低應收賬款，現金流不斷豐厚。高凈現比，利潤全部得以變現。

未來看點：

業務線上化提高運營和研發效率，海外并購推動國際化戰略，同時受益證券市場金融創新帶來的紅利。作為金融IT王者，只要有創新的地方，就有紅利。

東方財富：互聯網券商龍頭，中國的嘉信理財

公司從東方財富網起家，先后打造股吧、天天基金網，吸引海量用戶，并通過廣告、基金代銷、經紀兩融業務實現變現，成為A股當之無愧的互聯網券商龍頭。

目前證券業務占東方財富收入60%左右，依靠高流量和低成本，成為近5年來成長最快的證券公司。天天基金布局較早，目前數米基金、好買基金（騰訊）、天天基金形成比較穩定格局，對尾隨傭金分成比例有較強話語權。

公司依托流量基礎，不斷變現，提升用戶ARPU值。隨著金融牌照不斷落地，產品矩陣不斷擴充，一站式金融平臺的綜合實力更為驚人。

未來看點：短期證券市場牛市預期，業績爆發性極強。長期對標嘉信理財，資產管理行業空間廣闊。

聞泰科技：全球ODM龍頭

聞泰科技主要分為通訊和半導體兩個板塊，通訊主要是做手機、平板業務、TWS無線耳機等產品線，半導體主要有分立器件、邏輯器件、MOSFET。

聞泰科技積極在布局5G，5G手機、5G平板、5G筆電、5G工業網關、5G IoT模塊都有布局產品，是一家高標準的ODM企業。

2019年聞泰科技花費268.54億元收購安世半導體，安世半導體前身為恩智浦(NXP)集團標準產品部門，專注于邏輯、分立器件和MOSFET市場，市占率均位于全球前三，成為公司業績爆發的關鍵。

2020年上半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為16億元到18億元，同比增加715.50%到817.44%，近期公司完成58億重組定增募資，包括葛衛東、高毅、瑞銀、瑞信、摩根大通等大佬，可謂是星光璀璨！

未來看點：公司基本上占據了目前半導體和5G的風口，加上募資到位，業績持續爆發性強。

卓勝微：國內射頻前端芯片龍頭

公司自2019年上市以來，累計漲幅已經超過20倍，堪稱半導體行業的第一牛股。

公司產品已從射頻LNA和Swicth向SAW濾波器拓展，并于2019年推出多款射頻模組化產品，順應5G時代下射頻器件模組化發展趨勢。

客戶方面，公司具備三星、華為、小米、vivo、OPPO等優質終端龍頭客戶，公司有望在5G時代下充分受益。

公司高價值量產品占比提升，產品結構改善；2017Q4-2020Q1，公司毛利率始終穩定在50%以上，公司盈利能力好。

未來看點：公司所處的賽道處于產業鏈爆發期，射頻芯片又是整個半導體關鍵技術，估值需要業績持續爆發來消化。

京東方A：面板行業的國之重器

京東方是我國液晶顯示產業的開拓者和領導者，是唯一一家集自主研發、生產、制造于一身的半導體顯示器產品企業。

2019年末，公司的智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏五大主流產品銷量市占率穩居全球第一。在LCD面板領域，京東方早已超越韓國LG，成為面板界的龍頭老大。

2015-2019 年間，京東方單季毛利率水平長期高于三星、LG、群創、友達、JDI 等行業龍頭大廠的平均水平，競爭優勢明顯。

未來看點：短期看供給側改革，液晶行業周期處于拐點，長期看液晶行業寡頭形成，資本開支和折舊降低之后，帶動利潤大幅釋放。

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