進入7月之后，A股以迅雷不及掩耳盜鈴之勢突破了3400點，創指行至2800點壓力位，終于有點我上次說的瘋牛的味道了。而這距離2月的疫情牛和3月的全球暴跌熔斷才過去僅僅3個月。
在牛市氛圍的烘托下，上周市場情緒高漲，兩市成交額從未低過1.5萬億，銀行股都一度集體漲停，基民們也急了，求著給基金公司錢而不得，人家只敢收300億。
周一我非常樂觀地說，“要干一票就趁現在”。漲過一周后，今天我要告訴大家的是：目前要冷靜一些。
我將從六個客觀數據指標，看看牛市到哪了，還能瘋多久。
1. 指數漲幅：
很多人把大盤默認為上證指數，看著現在3400點的位置覺得離上一輪牛市還很遠，上證指數最新3283點，距離15年高點5178點還差35%，較18年低點2441點僅反彈39%。
但實際上我們全面地看其他幾個指數卻是不同的景象：
創業板指最新2779點，距離15年高點4038點還差31%，較18年低點1185點已經反彈了134%；
東財全A最新4994點，距離15年高點6283點還差21%，較18年低點3147點已經反彈了59%；
滬深300最新4753點，距離15年高點5380點還差12%，較18年低點2936點已經反彈了62%。
2. 指數估值：
鑒于上市公司利潤波動較大且今年受疫情明顯，選取了較為穩定的PB估值情況來觀察：
從上圖數據可以看出，滬深300，創業板和全A指數的當前的PB估值介于15年牛市巔峰的55%-65%之間，也就是說離上輪牛市泡沫估值還有50%-80%的空間。
3. A股證券化率：
除了估值，我們還可以通過計算上市公司的總市值占GDP的比重來衡量當前股市的泡沫程度。
當前A股總市值已經超過80萬億元人民幣，從絕對值來看已經超過了15年牛市高點的78億元人民幣，但考慮到這幾年GDP的增長，目前A股市值占GDP的比值為81%，距離15年高點還有接近40%的差距。
4. 兩市成交金額：
成交額一向是衡量市場熱度的重要指標之一，我們來看一下從2010年至今A股的成交額變化情況。
15年那輪牛市，A股的單日成交額最高飆升至2.4萬億元人民幣，比上周A股單日最高1.7萬億的成交額要高出40%。
此外，考慮到15年5月時M2總額為130萬億，而如今M2總額已經突破210萬億，所以從這個比例看，當前成交額如果達到上輪牛市的瘋狂程度，那么成交額很有可能突破3萬億。
5. A股新增投資者：
A股新增投資者，代表新“韭菜”進場人數的核心指標。此前可以看到每周的數據，如今只能看到每月的數據了。
最新更新的數據是5月的數據，從上圖可以看出，至少在5月份還沒有看到新投資者跑步入場的情況。
6. 創業板指數乖離率：
第六個指標，來看一個偏短中期的，就是指數的乖離率。這個指標的意思是指數與N日均線的偏離程度，數值越大，代表短線漲的越快。
上圖數據顯示，在連漲七周之后，創業板的60日偏離度已經來到了一個很高的位置。
在此前幾次短線偏離度達到這么高的情況下，只有15年牛市一路往上沖上了44%歷史最高值，其余幾次（包括15股災的第二次反彈，18熊市的反彈，今年2月的疫情牛）短線均快速回落。
看完上述數據，我們基本可以回答這個問題：牛市到哪了？
從中長期的短期來看，我國居民配置權益資產占比還有很大提升空間，市場估值離大牛市的整體泡沫化還有很大差距，投資者尚未跑步入場，距離上輪牛市高點還有50%-100%的空間。
從短期來看，指數已經上漲過快，表現最好的創業板指數偏離中期均線達到歷史相對高位，調整概率大。
在市場成交額持續放量的背景下，銀保監會和證監會在近期給出了一些給市場降溫的信號。銀保監會認為部分資金違規流入房市股市，推高了資產泡沫。而證監會則開始無形的限制單只基金的規模不能超過300億。
作為一個股市的長期投資者，毫無疑問我希望股市可以一直漲下去。不過A股短暫的歷史已經證明，單純由資金和投機氛圍推動的暴漲往往容易引發慘痛的大跌，這種行情無法保證一個好的持續性。在短期暴漲之后，隨著中報季的來臨，不要著急往前沖，多觀察監管對市場的態度和個股的業績。
行穩方能致遠。
作者：月球密探阿波羅
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