2019年6月3日，中國金融史上第一家理財子公司——建信理財開業(yè)運營。如今一年過去，包括招銀理財?shù)?ldquo;代銷季季開1號”固收類理財產(chǎn)品、平安理財?shù)闹窍韮r值180天（凈值型）人民幣理財產(chǎn)品在內(nèi)的幾十款理財產(chǎn)品最新份額凈值出現(xiàn)低于1的情況，讓理財產(chǎn)品“剛性兌付”的信仰被打破了。
不少投資者憤怒地將矛頭指向給他們推薦理財產(chǎn)品的客戶經(jīng)理，并在第三方投訴平臺上投訴。擺在銀行客戶經(jīng)理面前的是兩難選項，一邊是投資者的思維還沒有轉(zhuǎn)變，一邊是銀行的業(yè)績考核壓力，是該給客戶繼續(xù)推凈值型理財產(chǎn)品，還是轉(zhuǎn)做其他產(chǎn)品？
打破剛兌真的來了
“最頭疼的是怎么向大爺大媽解釋凈值型理財產(chǎn)品。”在問到銷售凈值型理財產(chǎn)品有什么難處時，劉永暢邊說邊搖頭，“你不和她說清楚，以后產(chǎn)品出現(xiàn)波動，大媽承受能力不行。所以，只能告訴大媽，現(xiàn)在國家規(guī)定理財產(chǎn)品不讓保本了，以后保本的理財產(chǎn)品都沒有了。要是擔心本金和收益沒保障，還是買存款吧。”
據(jù)劉永暢介紹，他從研究生畢業(yè)后進入到某股份制銀行北京市一家支行工作，做理財客戶經(jīng)理已經(jīng)4年多，去年起他開始接觸凈值型理財產(chǎn)品。
2019年可謂是銀行理財子公司的元年，各大銀行的理財子公司陸續(xù)開業(yè)。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月末已批準19家銀行設(shè)立理財子公司，12家理財子公司已開業(yè)運營，銀行及銀行理財子公司非保本理財產(chǎn)品余額合計25.9萬億元，凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行力度不斷加大。
劉永暢也關(guān)注到了近期凈值型理財產(chǎn)品出現(xiàn)“凈值破1”的情況，盡管他所供職的銀行暫時還并沒有出現(xiàn)類似情況，但這件事也提前給他打了“預防針”。
招銀理財代銷季季開1號產(chǎn)品近1個月年化收益率為－4.42％ 來源：招商銀行 App
他坦言，凈值型產(chǎn)品不像原來的理財產(chǎn)品收益率是固定的，甚至會出現(xiàn)賠本的情況，這樣對客戶解釋、安慰的壓力都會比較大。
不久前，他所在的銀行也曾出現(xiàn)過一次“黑天鵝”事件。據(jù)劉永暢介紹，該銀行發(fā)行了一款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，這款產(chǎn)品掛鉤的是美元對加元的匯率，因為疫情期間原油暴跌，加元有著“石油貨幣”之稱，和油價掛鉤緊密，原油暴跌之后導致加元暴跌，突破了它的掛鉤區(qū)間。“這個區(qū)間過去20年從未出現(xiàn)過意外，但是那次黑天鵝事件相當于20年不遇，這款結(jié)構(gòu)性存款當時的保底年化收益率是0.3％，最高年化收益率能達到4％，結(jié)果它踩雷了，沒有實現(xiàn)4％年化收益率，直接跌到了0.3％。”
劉永暢告訴中新經(jīng)緯記者，在事件發(fā)生后，很多客戶對此事表示不滿，包括銀行自己的員工也買了這款產(chǎn)品，在“黑天鵝”事件發(fā)生之后，只能不斷向客戶解釋、安撫他們的情緒。
與劉永暢不同，在某國有銀行做理財客戶經(jīng)理的陳羽翔真真切切感受到了凈值化理財產(chǎn)品收益率跌為負值的沖擊。
在她所在的銀行客戶群里，有客戶對于近期出現(xiàn)負值“很驚訝”，質(zhì)問為什么會出現(xiàn)這種情況。“我們只能安撫客戶說，現(xiàn)在債券行情不好，市場出現(xiàn)短暫調(diào)整，之后慢慢會調(diào)回來的。”
當被問及是否會向客戶說明是非保本產(chǎn)品，陳羽翔直言，在介紹產(chǎn)品時就會強調(diào)產(chǎn)品性質(zhì)，基本不存在為了要完成任務(wù)而過分宣導。“我們行凈值型理財產(chǎn)品的任務(wù)很輕，考核重點是存款，所以不會主動給客戶推薦凈值型理財產(chǎn)品，我們主要賣的是結(jié)構(gòu)性存款、大額存單和定期存款。如果客戶真的想買理財產(chǎn)品，會介紹清楚風險自擔，現(xiàn)在打破剛兌了，和原來的理財產(chǎn)品不一樣了。”
客戶心態(tài)出現(xiàn)分化
在陳羽翔看來，凈值型理財產(chǎn)品對客戶的風險承受能力要求更高。“有一些比較激進型的客戶，有較多投資經(jīng)驗，再加上他覺得市場上也沒有什么可投的產(chǎn)品，還是會買凈值型理財產(chǎn)品。”但是他坦言，大部分來銀行做理財?shù)目蛻簦瑢幙衫⑸晕⒌鸵恍蚕Ｍ窘鸷褪找?ldquo;以穩(wěn)為主”，所以據(jù)他觀察，國有大行對于凈值型理財產(chǎn)品推廣力度并不大。
人民幣資料圖 來源：中新經(jīng)緯 熊家麗攝
此外，由于凈值型理財產(chǎn)品給客戶經(jīng)理帶來的中間業(yè)務(wù)收入（以下簡稱“中收”）并不多，銀行客戶經(jīng)理對于推銷它的熱情不高。
“對我們來說考核壓力最大的是保險，保險能提高中間業(yè)務(wù)收入，對銀行來說是一塊比較高的利潤，現(xiàn)在存款利率比較低，基金雖然也有中間收入，但是收益率不穩(wěn)，客戶賠錢了就容易傷到客戶，保險相對而言會比較穩(wěn)。”
在股份制銀行的劉永暢也有同樣感受，他所在的股份制銀行考核分為三部分：金融資產(chǎn)、存款和中間業(yè)務(wù)收入。中收中，除了銀行自營理財?shù)龋€有財富類中收，主要是代銷類產(chǎn)品，包括基金、保險、貴金屬等等，“這些每年都有相應的指標，每年都要求金融資產(chǎn)、存款和中收要比上年增長一定量。”
劉永暢觀察到，目前凈值型理財產(chǎn)品在所有理財產(chǎn)品中的占比提高了，同時銀行存款的收益率一直在下行，客戶逐漸出現(xiàn)了分化。
“有一部分偏保守型的投資者，要求必須保本，他們會轉(zhuǎn)投銀行存款，不過這只是一小部分人。”劉永暢表示，他接觸的客戶中，多數(shù)投資者還是愿意承擔一定風險去博取更高收益率。
“固收類的產(chǎn)品越來越少，客戶沒有別的選擇，就倒逼這些客戶必須去接受凈值型理財產(chǎn)品。在凈值型理財產(chǎn)品出現(xiàn)負收益率后，有的客戶會更愿意接受風險較高的基金產(chǎn)品，對于客戶經(jīng)理而言中收反而會更高。”劉永暢表示。
有銀行推假凈值產(chǎn)品“過渡”
凈值型理財產(chǎn)品收益率為負，乍一聽有些嚇人，但業(yè)內(nèi)人士對此卻有不同的聲音。
“起碼說明他們的產(chǎn)品是真的凈值型理財產(chǎn)品。”王琳琳告訴中新經(jīng)緯客戶端，此前她在某城商行做客戶經(jīng)理，據(jù)她觀察，這家城商行發(fā)行的所謂凈值型理財產(chǎn)品是固收產(chǎn)品包裝而成，并非真凈值型產(chǎn)品。
“比如某款凈值型理財產(chǎn)品給出了一個業(yè)績比較基準是4.8％，到期的實際年化收益率是4.85％，每一期都是如此，所有凈值型理財產(chǎn)品到期收益率都能達到業(yè)績比較基準，并且收益率不會超出0.1％的范圍，哪有凈值型收益能做到這么準確的？”王琳琳對這家銀行凈值型理財產(chǎn)品的真實性表示懷疑。
陳羽翔也曾經(jīng)觀察到，某銀行一款凈值型理財產(chǎn)品的凈值曲線圖開始是一條水平直線，之后突然上升為一條斜線。“這種就可能是假的，只是做到了形式，實際上還是原來的理財產(chǎn)品。”他分析稱，可能有的銀行擔心客戶一時間難以接受凈值型理財產(chǎn)品，所以用“假凈值”產(chǎn)品過渡一下。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴中新經(jīng)緯客戶端，在2019年7、8月時，曾出現(xiàn)了一批假凈值型理財產(chǎn)品，因為有的投資者對凈值型理財產(chǎn)還需要一段時間來接受，很多銀行利用資管新規(guī)的過渡期，先設(shè)置一個假的凈值型理財產(chǎn)品，逐漸給用戶灌輸“凈值型理財產(chǎn)品”這個概念，但是實際上還是會按照資金池、期限錯配、預期收益率的方式運作，產(chǎn)品到期后會按照預期收益率進行兌付。
不過，最近的凈值型理財產(chǎn)品年化收益率出現(xiàn)負值，也恰恰說明這些產(chǎn)品是真凈值而不是“偽凈值”。
劉永暢坦言，從工作人員的角度，他認為自己的責任更大了。
“現(xiàn)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更復雜了，監(jiān)管要求打破剛兌，所以銀行理財客戶經(jīng)理的存在價值更大了，很多客戶不懂這些專業(yè)知識，更需要客戶經(jīng)理根據(jù)客戶的風險承受能力有針對性的講解、推薦。”劉永暢說。
