最近，在股票市場(chǎng)上有一個(gè)比較熱門的討論，就是有專家提出要“改變上證指數(shù)計(jì)算規(guī)則”。
專家指出：上證指數(shù)失真，應(yīng)引起重視。
為什么會(huì)這么說呢？我給大家簡(jiǎn)單解釋下：
咱們就以中國石油（代碼601857）這支股票來說，2007年剛上市的時(shí)候中石油的股價(jià)最高達(dá)到過45元/股，而現(xiàn)在的價(jià)格是4塊錢/股，它有多少股本呢？1600億股，也就是說這13年來光這一支巨無霸股票就蒸發(fā)了6萬億左右的市值。而按照上證指數(shù)當(dāng)前“總股本加權(quán)計(jì)算”的方法來說，一個(gè)中石油的下跌通道就能把大盤指數(shù)拖個(gè)半死，畢竟到2020年，整個(gè)上證的總市值也只有60萬億，可想而知中石油下跌的威力有多大。
2007年的新聞：中石油每漲跌1%，將帶動(dòng)指數(shù)波動(dòng)12個(gè)點(diǎn)。
上圖這個(gè)是我找到的一條2007年的新聞，當(dāng)時(shí)前十大權(quán)重股占比更夸張，占到了整個(gè)上證指數(shù)的58%，但你要知道，這些股本并不是全部流通在市面上的，而是部分流通，逐年解禁的過程。
股票的股本也分為流通股和限售股。
隨便找了個(gè)今年IPO的新股股本給大家看一下，看到?jīng)]？剛上市的時(shí)候只有10%左右的股本是在二級(jí)市場(chǎng)流通的，還要90%現(xiàn)在是限售的。而其實(shí)真正在A股里實(shí)際參與交易的恰恰只有這些流通股本，所以當(dāng)前的總股本計(jì)算法就有讓指數(shù)失真的嫌疑。
調(diào)整計(jì)算方法后，權(quán)重股的影響力就削弱了。
按照上述的方法調(diào)整后，可以看到上圖中很多大藍(lán)籌對(duì)于指數(shù)權(quán)重的影響就在下滑了。
另外，A股指數(shù)計(jì)算還有一大特色，就是在2007年的時(shí)候規(guī)定新股上市后第11個(gè)交易日的價(jià)格開始計(jì)入指數(shù)當(dāng)中。
大家應(yīng)該都有經(jīng)驗(yàn)，在A股當(dāng)前審核制度的環(huán)境下，新股只要中簽就是送錢，因?yàn)槠湎∮行詫?dǎo)致市場(chǎng)喜歡炒作，所以剛上市的頭10來天往往會(huì)出現(xiàn)“一字板”漲停的走勢(shì)。然而很多股票支撐不住這種爆炒的價(jià)格，導(dǎo)致后面一直走低。
當(dāng)年最賺錢的新股，后來股價(jià)一路下滑。
給大家找一個(gè)經(jīng)典的，上市沒幾年就走成這樣的。結(jié)果這種股票計(jì)入指數(shù)的時(shí)候往往就是價(jià)格的最高點(diǎn)，后面一路下跌和中石油影響指數(shù)真是“異曲同工”。
看到這你要問了：那這個(gè)指數(shù)計(jì)算方式的改變對(duì)A股有啥影響？
其實(shí)本質(zhì)上來說沒有影響，該怎樣怎樣，你鄰居發(fā)財(cái)了和你也沒啥關(guān)系。
但是資本是逐利的。一個(gè)市場(chǎng)，綜合指數(shù)就是門面，老是讓別人看不到賺錢效應(yīng)誰還愿意到你這玩呢？
2016年房?jī)r(jià)暴漲之前，大家對(duì)于房?jī)r(jià)會(huì)一直走牛的預(yù)期還沒那么強(qiáng)，等到大漲開始了就有更多的人覺得房?jī)r(jià)會(huì)一直漲下去了。
2015年大牛市巔峰時(shí)期，單日成交量2萬億，現(xiàn)在單日成交只有1萬億不到，資本市場(chǎng)很簡(jiǎn)單，有錢價(jià)格就能推上去，這個(gè)錢指的不是場(chǎng)內(nèi)的存量，而是增量。你要想讓更多的增量進(jìn)來玩，就要讓人家看到進(jìn)來玩能賺到錢。
結(jié)果人家一看，你A股十年前就到了3000點(diǎn)，現(xiàn)在爬個(gè)3000點(diǎn)還這么費(fèi)勁，我們還怎么玩。
資本市場(chǎng)里的信心和預(yù)期本就是個(gè)很玄乎的東西，要是真能改下指數(shù)計(jì)算方式，沒準(zhǔn)還真可以換來更多的增量資金入場(chǎng)，推動(dòng)大盤長期走牛。
