美股紅火，A股溫?zé)幔瑸槭裁碅股不夠熱？A股沒有跟隨美股氣勢如虹。原因大約是A股退市制度不暢，上市容易，退市難。好聽的說，是只進(jìn)不出的貔貅，不好聽的說，是一個(gè)只進(jìn)不出的菜市場，爛股一堆，關(guān)鍵是里面的股民，還熱衷于炒爛菜，導(dǎo)致劣幣驅(qū)除良幣。
退市多了的最大的好處是優(yōu)秀公司會(huì)獲得溢價(jià)。很多投資人都羨慕美股歷史新高，卻不知道，美股上漲的秘密是幾大科技公司的不斷歷史新高，而不是普漲。證明就是下圖：
而我們的滬指不漲，就是因?yàn)榇嬖谔嗟睦珊鸵恍o法淘汰不掉的銀行保險(xiǎn)石油建筑央企老權(quán)重。即使是滬指出現(xiàn)一些好公司，對(duì)權(quán)重大盤指數(shù)的影響甚微。所以，大家不要被點(diǎn)位滯后假象所迷惑，其實(shí)A股還是有很好的盈利機(jī)遇。A股3000多股票，好公司不超過300只，而考慮到能力圈的問題，真正值得投資的不超過30只。當(dāng)然，這也是符合美股100年的歷史的。看上圖就知道，帶動(dòng)美股新高的，就5只股票。我們的好公司其實(shí)比美國多太多了。因?yàn)椴缓玫墓咎啵刹粫?huì)給投資人帶來收益，所以，這也是A股投資人感覺不好的原因。
當(dāng)然，我們說這些，很多人會(huì)不服氣的讓我們走兩圈，說說A股哪些公司屬于好公司。我告訴你，真正上證50權(quán)重里面，最好的公司是恒瑞、茅臺(tái)、中國國旅、伊利股份，藥明康德，招商銀行，中國平安都是不錯(cuò)的。而里面更大權(quán)重的，如三桶油，一堆銀行股，其實(shí)都不值得投資。當(dāng)然，我們說這些很多人都會(huì)不服氣。我告訴你，我只用一個(gè)ROE指標(biāo)，就會(huì)把絕大多數(shù)上證50股票淘汰，這么多的平庸公司，所以上證指數(shù)點(diǎn)位就上不去，你看大盤指數(shù)做股票也不會(huì)賺錢。所以，上證點(diǎn)數(shù)不動(dòng)，不代表A股沒有投資機(jī)遇，市場中很多人其實(shí)都是錯(cuò)的。所以，我們一直強(qiáng)調(diào)A股投資要輕大盤重個(gè)股。
我們對(duì)于行業(yè)板塊的研究是有前瞻性的，就在前幾天剛剛在文章中說了聲：中國的航空股，逢低吸納的機(jī)會(huì)，因?yàn)椴豢赡艿归]。在新冠疫情垂直打擊過去之后，估值會(huì)有修復(fù)。今天香港的航空股國泰航空獲得了香港政府和股東注入資金實(shí)現(xiàn)重組，印證了航空股不會(huì)倒閉的說法。國泰航空重組總額高達(dá)390億港幣。其中香港特區(qū)政府優(yōu)先股195億，特別貸款78億。股東配股117億，前三股東，中國國航，太古和卡塔爾主權(quán)投資已經(jīng)同意配股。見微知著，一葉知秋，港股民營航空都如此命硬，四方救援，何況內(nèi)地航空公司背靠大樹好乘涼。
關(guān)于下半年的三大機(jī)會(huì)
一、5G行業(yè)
實(shí)際上現(xiàn)階段5G沒有確切的下游重磅應(yīng)用，如今兩類股依然是5G的主流，一類是設(shè)備基站，通信工程一般以AAU基站為購買標(biāo)的，其他設(shè)施都是配套。從總體上看，三大運(yùn)營商基站，華為57.2%，中興通訊28.7%，大唐2.6%。愛立信11.4%。我們基本可以排除大唐所在的中國信科，這里包括烽火通信。中國5G的蛋糕就是華為和中興的。現(xiàn)下中興股價(jià)并不出彩，原因是國際上面關(guān)于5G的摩擦還在繼續(xù)，投資人怕波及自身。但是看到，中興通訊現(xiàn)階段其實(shí)還是中國通信行業(yè)的彈坑。烽火通信和華為都在實(shí)體清單上，但中興通訊得以跳脫。所以中興通訊雖然跌了很多，在現(xiàn)下依然是一個(gè)相對(duì)很好的投資選擇。
二、云游戲和云計(jì)算。
我們所知的云游戲，現(xiàn)階段還是金山云等游戲云模式，也就是游戲開發(fā)者從云計(jì)算提供商租用游戲服務(wù)器，都是企業(yè)服務(wù)。對(duì)于玩家層面，云游戲一根網(wǎng)線讓你不用買很好的顯卡，芯片，這個(gè)目標(biāo)還達(dá)不到。所以消費(fèi)者層面的云游戲服務(wù)，暫時(shí)僅僅是觀察期。谷歌進(jìn)入了玩家服務(wù)的云游戲，但不是谷歌進(jìn)去了就一定能發(fā)財(cái)。云游戲公司我們以前已經(jīng)講的太多了，去翻上周的文章和我的圈子看看。
云計(jì)算如今是紅火的，如上說的，都是企業(yè)服務(wù)為主。但國內(nèi)云計(jì)算基本在燒錢階段，美國如亞馬遜，微軟的云計(jì)算服務(wù)，是盈利的，那么云計(jì)算盈利只是個(gè)時(shí)間問題，需要大浪淘沙。國內(nèi)云計(jì)算的阿里云，騰訊云和金山云都沒有在A股上市，優(yōu)刻得規(guī)模不濟(jì)，無法出頭。那么只能去選擇一些淘金者邊上賣水的企業(yè)，比如IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)的供應(yīng)方。
2020 年 6 月 5 日，上海市發(fā)布《上海市經(jīng)濟(jì)信息化委關(guān)于支持新建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目用能指標(biāo)的通知》，繼 2019 年底下發(fā) 25075 個(gè) IDC 用能指標(biāo)后，新基建政策下繼續(xù)支持 3.6 萬個(gè)用能指標(biāo)，合計(jì) 12 個(gè)項(xiàng)目，單項(xiàng)目規(guī)模 3000個(gè)。其中優(yōu)刻得、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港等上市公司獲得指標(biāo)。長期看好規(guī)模擁有一線核心稀缺資源的龍頭服務(wù)商以及分享產(chǎn)業(yè)紅利的上游設(shè)備供應(yīng)商龍頭。
政策紅利開始兌現(xiàn)，總體機(jī)柜規(guī)模提升至 3.6 萬個(gè)。2018 年 10 月發(fā)布的《上海市推進(jìn)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020 年）》要求，到 2020 年底新增數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)不超過 6 萬個(gè)，新增數(shù)據(jù)中心 PUE 不超過 1.3，存量改造數(shù)據(jù)中心 PUE 不高于 1.4。2019 年 11 月，上海市經(jīng)信委正式批準(zhǔn) 6 個(gè)項(xiàng)目，總規(guī)模 25075個(gè)，要求 2020 年底投產(chǎn)。2020 年 6 月 5 日，上海市經(jīng)信委進(jìn)一步批準(zhǔn) 12 個(gè)項(xiàng)目，總規(guī)模 36000 個(gè)，要求 2021 年 6 月底前投產(chǎn)。我們此前判讀，新基建政策助力下，土地/能耗/資金等指標(biāo)有望得到政策支持，此次規(guī)模提升符合判斷。
競爭格局相對(duì)分化，12 家廠商分別獲得 3000 指標(biāo)。2019 年底首批指標(biāo)僅 6 家廠商獲得，包括上海科技網(wǎng)絡(luò)（云賽智聯(lián)）/上海華宇電子工程（華東電腦）/中國電信上海分公司（合作寶信軟件）/上海有孚網(wǎng)絡(luò)/萬國數(shù)據(jù)/上海云宿科技（網(wǎng)宿科技）。2020 年中第二批指標(biāo)共有 12 家廠商獲得，優(yōu)刻得/國富光啟（鵬博士持股）/中傳網(wǎng)絡(luò)/中國聯(lián)通/光環(huán)新網(wǎng)/極有網(wǎng)絡(luò)/數(shù)據(jù)港/樸友數(shù)據(jù)/信管網(wǎng)絡(luò)/中經(jīng)云數(shù)據(jù)（寧波建工持股）/瓏睿信息（騰訊超算中心）/啟斯云計(jì)算（城地股份控股）。對(duì)比來看，優(yōu)刻得/光環(huán)新網(wǎng)/數(shù)據(jù)港等首次獲得 3000 個(gè)指標(biāo)。
供需缺口仍然存在，長期看好 IDC 板塊配置價(jià)值。云計(jì)算/5G/物聯(lián)網(wǎng)/AI 等引爆新一輪信息技術(shù)革命，持續(xù)驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)流量需求，我國 IDC 產(chǎn)業(yè)長期景氣，未來三年有望實(shí)現(xiàn) 30%復(fù)合增長。網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)/客戶資源/服務(wù)質(zhì)量決定了一線城市 IDC區(qū)位價(jià)值。全球 IDC 行業(yè)仍集中于核心城市，Synergy 統(tǒng)計(jì)全球托管 IDC 市場收入 50%以上來自于 20 個(gè)一線城市；國內(nèi)核心城市 IDC 資源仍然短缺，工信部預(yù)計(jì) 2019 年北上廣機(jī)柜缺口 2.8/5.1/3.9 萬。建議重點(diǎn)配置產(chǎn)業(yè)鏈中規(guī)模擁有一線核心稀缺資源的龍頭服務(wù)商以及分享產(chǎn)業(yè)紅利的上游設(shè)備供應(yīng)商龍頭。
三、醫(yī)療行業(yè)
今天的第二篇，和第三篇都有講醫(yī)療的機(jī)會(huì)。特別是第二篇的疫苗行業(yè)分析，包括了目前上市的主要疫苗公司。
呂長順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】
