如今，供應鏈是產業升級的重點，是提高上游廠商和下游終端商連接緊密型的粘合劑。各行各業都在部署供應鏈體系，國家也出臺了各種各樣的政策去扶持。但是目前國內主流供應鏈體系還十分落后，產生的金融風險也非常巨大，如何降低這個金融風險，國家又出臺了區塊鏈相關政策，那么如何將兩者有機的結合起來是當前供應鏈企業需要了解的事情。
供應鏈金融要面對的問題
業務模式
四流難合一導致：企業融資難，銀行風控難，政府監管難
供應鏈金融是依賴于從上游企業到下游企業之間發生的貿易產生的科學定未來現金流為直接還款來源。而資金流，信息流，物流，商流的整合程度決定了供應鏈企業融資的難易程度。
為什么會產生四流的難合一：法律規定企業間部分商務信息要用紙質票據方式傳遞，而信息互聯網技術再企業間搭建信息系統的話會出現數據安全等方面問題，企業間又因為缺乏統一的商務信息系統使得四流難以整合唯一，從而造成了中小企業貸款難，銀行風控難，相關部門監管難的情況
融資模式
各類融資模式受限，企業融資難：不同的融資模式無一例外的都要面對銀四流難合一造成的融資難的問題，如金融企業庫存融資模式下，要面對倉單造假和倉庫監管方監守自盜的風險，往往這種以庫存模式下尋求融資的供應鏈企業會感受融資非常困難。反過來如果是以相對可靠的應收賬款融資模式則非常容易開展，但是這種模式只能幫助到一級供應商進行供應鏈融資，其他的多級供應商資金短缺問題任然沒有解決。
政策
降準、支持銀行業金融機構發行小微企業貸款資產支持證券等政策在資金側為開展供應鏈金融提供了方便，但業務側仍面臨風控難、中小微企業授信難等問題。目前需依靠新技術改變傳統業務模式，降低風控難度的同時，并可借助核心企業信用幫助更多企業實現供應鏈融資。
供需對比
企業貸款尤其是小型企業貸款需求巨大，但由于小型企業管理不完善，財務不規范往往要面對更大的融資困難，同時銀行風險也難以有效把控。再供應鏈金融模式下，核心企業信用只能傳遞至一級供應商，多級供應商無法借助到核心企業信用進行貸款融資，這也造成了小型企業貸款難的問題無法得到解決。
市場規模
供應鏈金融市場滲透率低，優化業務模式是市場增長的關鍵。需要貸款的貸不到，能貸款的不需要是現在目前存在的問題，這使得市場規模受到擠壓，原有的潛力無法得到釋放。通過解決傳統供應鏈金融存在的問題，讓原本需要不能貸的企業實現可以貸，可以將市場規模得到釋放。
總的來說問題可以歸納為四類：
1、造假風險：紙質票據易造假、供應鏈管理不完善、四流難合一；
2、企業信息孤島：企業、銀行、監管之間缺乏高效、有效連接方式；
3、核心企業信用不能跨級傳遞：紙質票據流通性差且不可拆分，核心企業信用只能傳遞至一級供應商；
4、履約風險高：缺乏有效監督、合約執行難約束
解決方案——區塊鏈+供應鏈金融業務模式
產生的第一個效果：四流上鏈讓數據更可信，線上操作讓業務更高效。
目前在行業中，區塊鏈+供應鏈金融未形成標準化解決方案，數據管理方式不同是主要的差異化體現之一，整體對業務的創新與優化主要體現在：憑證可多級拆轉融、業務線上執行、數據存儲上鏈。
對比傳統業務模式，優勢主要體現為：
1，最大化實現四流合一，區塊鏈難篡改使數據可信度高，降低企業融資及銀行風控難度；
2，風控數據獲取、合同簽訂、票據流轉等業務執行線上化，周期短、效率高；
3，憑證可多級拆專融，解決非一級供應商融資難、資金短缺問題；
4，智能合約固化資金清算路徑，極大減少故意拖欠資金等違約行為的發生。
產生的第二個效果：反向保理憑證拆轉融，解決多級供應商融資難及資金短缺問題
反向保理業務中，除四流難合一外，核心企業信用只能傳遞至一級供應商、而多級供應商卻無法借助核心企業信用進行貸款。區塊鏈解決方案可實現電子憑證拆轉融：用鏈上電子憑證代替傳統業務模式中的紙質商票。電子憑證可拆分，持有憑證的下游供應商可用全部（或1/n）憑證支付給上游供應商，可貼現，可融資。
電子憑證（拆轉融）價值分析：
1、解決多級供應商授信問題：賒銷盛行使上游供應商資金缺口較大，若無核心企業背書難獲得銀行優質貸款。傳統紙質票據無法拆分，只能在核心企業與一級供應商間流轉；而鏈上電子憑證可由一級供應商拆分流轉至二級（和多級）供應商，從而讓核心企業信用傳遞至多級供應商。因賒銷導致供應商資金短缺問題得到解決。
2、貼現效率高：線下紙質票據變為線上電子憑證，貿易、融資周期極大縮短，（貼現）理論上為0～12小時。
3、降低生產成本：綜合（1）（2），通過降低供應商貸款成本，從而有利于降低原材料或中間產品生產成本，并最終降低核心企業的整體生產成本。
4、優化核心企業財務管理：傳統模式下，供應商隨時都有可能因財務緊缺讓核心企業兌現付款。憑證拆轉融可緩解供應商資金壓力，從而優化核心企業賬期、減輕談判、兌付壓力，優化現金流與負債表。
產生的第三個效果：ARIF技術，鏈上電子倉單憑證解決了紙質倉單造假風險
ARIF（accounts receivable and inventory financing），庫存與應收賬款融資，是以資產控制為基礎的商業貸款的基礎。通常庫存占整個供應鏈運營成本的30%+，倉單的無重復抵押、真實性、貨物監控是倉庫管理的關鍵，數據全面、可信成銀行審批關鍵。
區塊鏈+ARIF價值分析：
1、極大降低倉單造假風險，優化倉庫管理：傳統業務模式中，倉庫取貨以紙質票據為憑證，造假風險較高；區塊鏈系統上以電子憑證代替紙質票據、由RFID、AGV、視頻分析等技術監測商品進出庫等動態、讀取商品信息并寫入區塊鏈系統，從而降低倉庫管理造假作弊風險
2、 降低供應鏈公司的貸款難度：相比于IT線上系統，區塊鏈的難篡改特性讓鏈上數據可信，更易獲取銀行的信任，降低了供應鏈公司的貸款難度。
產生的第四個效果：供應鏈金融ABS：供應鏈金融ABS面臨問題 & 區塊鏈解決方案
供應鏈金融ABS面臨問題：
運營管理：
1、SPV、券商、律所、銀行等多機構線下協同成本高；
2、機構系統獨立，數據獲取成本高、準確性低；
3、底層資產數量多，篩選、審核、資產轉讓合同等依靠紙質單據和人工操作，成本高、周期長、易出錯；
風險管理：
1、交易結構復雜、交易量大、頻次高，人工對賬清算效率低、準確性差；
2、無法實現大量資產的動態、穿透式監管（通常律所、會計所等機構對底層資產抽查約10%），風險高。
價值分析：
1、相比于純人工、依靠紙質單據，區塊鏈系統實現票據電子化，造假難、效率高；
2、針對匯款數據、循環購買數據等結構性數據，可自動生成報告，調研效率高；3、區塊鏈分布式存儲，底資產透明化，且鏈上可實現自動賬本審計、最大化實現穿透式監管；
4、智能合約實現操作規范化，減少人工操作出現的失誤，更高效；
5、綜合3&4，提高了風險定價效率及二級市場流動性。
產生的第五個效果：滲透率增量：至2023年，區塊鏈可讓供應鏈金融市場滲透率增加28.3%
區塊鏈+供應鏈金融解決方案讓核心企業信用多級傳遞、增強對貨物監控能力及授信風險定價能力，進而讓應收賬款與ARIF的市場滲透率得到不同的提升，結合應收賬款總額與存貨總額占比，進而得到供應量金融整體市場滲透率。
產生的第六個效果：市場規模增量
至2023年，區塊鏈可為供應鏈金融市場帶來約3.6萬億增量，主要來自應收賬款側。近1～3年，以區塊鏈+應收賬款落地為主，隨著市場接受程度加深及通過運營手段促進憑證更多級、高效流轉，預計在2021年會出現大規模增長，隨著區塊鏈+應收賬款市場空間逐漸降低，增速放緩，這將成為5年內供應鏈金融市場規模新增的主要來源；區塊鏈+ IoT +ARIF需統一部署物聯網設備、成本增加，未實現授信模式創新，其在3～5年內對市場規模增量的影響低于區塊鏈+應收賬款。
產生的第七個效果：降本& 增效
至2023年，區塊鏈可讓供應鏈金融市場整體運營成本降低0.48%；在降本情況下，對應實現約297億元利潤規模增量
傳統業務模式下，銀行主導與非銀行主導的供應鏈金融產品，銀行可獲分潤分別約為：2.5%、3%（占融資額），運營成本占1.5% （占融資額） ，區塊鏈解決方案可降低獲客、數據獲取等運營成本，進而降低運營成本，實現利潤規模增加。綜合行業調查，艾瑞認為，運營成本在較理性情況下會降至0.9% （占融資額）。
區塊鏈技術優勢分析
相比其他技術，區塊鏈+供應鏈金融成最優解決方案，可實現最大化降本、增效及市場規模新增
如何實現：區塊鏈+供應鏈金融如何實現降本、增效、市場規模新增（市場滲透率新增）
1、區塊鏈構建企業間貿易系統，實現四流合一；在此基礎上，通過可拆轉融的應收賬款憑證，讓核心企業信用傳遞至多級供應商；區塊鏈+物聯網+ARIF讓庫存融資風險更可控而促進ARIF融資放款；綜合：市場滲透率、市場規模得到增加；
2、通過區塊鏈系統可在貿易數據獲取、核查等業務運營方面降低成本，從而實現降本、增效。
結合供應鏈金融業務需求，（傳統）IT技術理論上同樣可構建企業間系統，其無法落地原因如下：
總結：區塊鏈成解決供應鏈金融難題的首選技術，可最大化實現降本、增效及市場規模新增
區塊鏈+供應鏈金融落地現狀、問題建議
市場參與者分析
區塊鏈技術服務商可提供安全檢測工具、研發工具等技術服務，此外，對開源項目進行二次開發或者完全自研也是一種技術選擇，但開源技術架構穩定性差（如Hyperledger迭代后，新版本與舊版本不兼容），而底層平臺全自研成本過高。綜合分析，技術服務商成為相對更優選擇。
商業模式分析
從技術、企業、資本作為平臺發起方的角度闡述自身商業模式實現情況，而從區塊鏈供應鏈金融網絡參與方構成及運營的角度，可分為兩類模式：單方構建運營模式、多方共建運營模式。
多方共建運營模式逐漸成為主流，優勢在于：
1、資源可擴展性強：多方共識、透明程度高，可吸引更多優質資源（技術、資金、企業客戶）；
2、單方投入低：參與方提供自身擅長資源即可，相較于單方建立網絡的投入成本低很多；
3、綜合風險相對較低：多方參與整體經驗豐富，綜合抗風險能力相對較強。
除上述優勢外，多方模式易出現協同效率低的情況。
對于資源較強，甚至完全無需外部資源的行業參與者依然會選擇單方構建運營模式，該類企業數量占比較小。
商業模式面臨問題 &建議
技術服務商出路：B2B產業服務平臺
現有商業模式，利潤空間已見天花板，隨著技術標準化發展，單憑技術作為競爭力的服務商話語權下降，甚至降低分潤。針對上述問題，報告給出如下建議：
“五步法則”分析
區塊鏈+供應鏈金融解決方案“PRD”& 實現路徑分析
綜上：
1、由維度1引出：數據管理（隱私保護）技術實現方案分析 & 技術選型建議；
2、由維度3、維度5引出：憑證拆轉融面臨問題（ 糾紛風險 、憑證流轉受阻） & 解決方案
報告下文針對上述兩個問題展開分析：
數據隱私保護分析
現狀：
單鏈模式以部署成本低、運營效率高、擴展性好等優勢，成當前主流解決方案，但單鏈模式無法實現數據完全隔離，即使讓數據存儲在本地，數據特征上鏈，也存在數據特征泄露風險。
觀點：
隨著區塊鏈供應鏈金融系統中參與者增多，貿易場景越來越復雜，會讓數據糾紛風險增加，技術選型成為關鍵。
建議：
技術選型優先級：數據所有權、控制權完全隔離 >本地存儲、特征上鏈 >單鏈模式的隱私保護（硬件隱私保護 >算法隱私保護）
糾紛風險影響憑證拆轉融，流經供應商與其他企業存在經濟糾紛遭起訴，憑證被止付
問題闡述
下述場景，憑證以碎片形式分散至20余家多級供應商手中，約60%基于該憑證碎片的全額/部分向網絡內資金方發起融資申請，融資總金額超過1000萬元，多數融資有效期為7-8個月。一級供應商與其他核心企業發生經濟糾紛，有權機關要求核心企業財務部門止付，并在憑證到期后將該憑證項下的3000萬應付款支付至其他帳戶；
情況1：法院要求進行止付，則該憑證項下所有持有方（含核心企業）均將受到巨大影響；
情況2：核心企業、憑證融資方如不付款，將直接形成技術逾期；
情況3：如使用自有資金付款，則將遭受較大經濟損失。
總結分析：
▲上述解決方案，區塊鏈系統主要價值體現為兩點：憑證凍結與解凍操作效率高、鏈上導出數據可具有法律存證；
▲解決憑證凍結期間對企業資金使用問題的影響，建議的解決方式是（運營方）建立過橋資金 / 臨時風險應急資金，對受影響企業低利率（或零利率）放貸，在憑證解凍前，保證企業資金周轉、網絡運營不受影響。
憑證流轉受阻：憑證接收方對發行方（核心企業）信用持疑而阻礙憑證流轉
問題闡述
場景描述：由核心企業A簽發的電子憑證，經多級拆轉后：
1、流轉至距核心企業A較遠的本產業鏈內某一供應商；
2、流轉至其他產業鏈某一供應商。兩類場景均可能發生因供應商限于對核心企業A了解程度低，無法確定該憑證可信度而拒絕接收該憑證，導致憑證流轉受阻；
說明：上述第二類場景（交叉流轉）發生的充要條件是：核心企業A與核心企業B所在兩條供應鏈處于同鏈或同構鏈的情況下，以跨鏈技術實現。該場景從技術理論上可實現，但現階段對該類場景的實現需求較小，僅少數落地案例。
賬期問題
問題闡述：憑證流轉至某一級供應商時，會因賬期不合適而拒絕接收該憑證。
場景舉例：
憑證為未經保理（或反向保理）的應收賬款，需要到期才能兌現，憑證接收方急需現金周轉，但不愿意自己保理，因此拒絕接收該憑證。
憑證促活
問題闡述：
憑證越是高額、多級拆轉，越是可以覆蓋更多供應商，越可以更全面地解決供應鏈金融問題。技術上支持憑證流轉至供應鏈末端，但實際落地中，通常存在企業對憑證接受意愿不強、不缺乏流動資金等情況下，憑證未成剛需或習慣性使用。
區塊鏈+供應鏈金融趨勢及建議
行業發展趨勢
區塊鏈 + 供應鏈金融將朝著綜合性產業服務平臺發展，分布式商業成未來趨勢
1、隨著T、N增加，平臺產業資源增加
2、尋求最優資源及生產力是企業剛性需求
3、區塊鏈技術有能力在保護企業數據不被泄漏情況下，實現企業間分布式協作
綜合，分布式商業模式成未來趨勢
政策、監管建議
區塊鏈+供應鏈金融：政策及監管建議
政策方面：
1、引導產學界對區塊鏈技術的正確認知，鼓勵企業與高校合作，促進產學結合。強化供應鏈金融創新模式的應用；
2、鼓勵核心企業與商業銀行、區塊鏈技術服務商合作、整合上下游產業資源，共同促進區塊鏈+供應鏈金融落地；
3、加強人才鼓勵政策，吸引更多高精尖人才加入區塊鏈行業，推進密碼學、共識算法、跨鏈、隱私保護等技術的創新；
4、實體經濟服務規范化，為資金提供高效、安全、便捷的渠道進入實體經濟，發揮融資服務平臺、動產融資統一登記公示系統等平臺作用，支持區塊鏈+供應鏈金融的落地發展；
5、鼓勵開源發展，提高中國區塊鏈項目開源代碼貢獻量，加強中國區塊鏈技術的國際話語權；
6、推進產業、技術聯盟發展，促進區塊鏈技術標準建立，解決開發語言、智能合約標準不統一做帶來的技術落地障礙；
7、鼓勵企業機構或個人進行區塊鏈專利申報，引導做好知識產權保護工作。
監管方面：
1、從區塊鏈技術發展趨勢、數據保護、金融風險等角度入手，規范技術及業務監管；
2、加強對智能合約的審查、審計。
3、開展相關法律研究及立法工作，實現區塊鏈+供應鏈金融的業務的有法可查，有法可依。
