市盈率指標的使用，從來不是一件簡單的事。
投資天才戴維斯根據市盈率變化規律發明了一條終身受益的投資法則，即低市盈率買入、高市盈率賣出以獲取每股收益和市盈率同時增長的倍乘效益。這種投資策略被稱為“戴維斯雙擊”，反之則為“戴維斯雙殺”。
股神巴菲特則在市盈率基礎上以自由現金流折現估算企業內在價值。
美國投資大師彼得·林奇擅于使用PEG指標。
PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)是用公司的市盈率除以公司未來3或5年的凈利潤復合增長率。
PEG把股票當前的價值和未來的成長聯系了起來。
如一只股票當前的市盈率為35倍——似乎高估了，但如果其未來3年的預期凈利潤復合增長率能達到35%，那么這只股票的PEG為1——這表明該只股票的估值能夠充分反映其未來業績的成長性。
如果PEG大于2，則表示公司的利潤增長與市場估值預期不匹配，價值可能被嚴重高估。
如果PEG小于0.5，則說明公司的利潤增長遠超估值的預期，表明這只股票的價值可能被嚴重低估。
巴菲特和彼得·林奇的方法略有差異，但都是市盈率貼現模型(股利折現模型)。這個模型可以表達為：P=EPS/(r-g)。
其中P=公司股票價值，EPS=預期凈利潤，r=貼現率，g=永續增長率。市盈率貼現模型最主要的三個參數是預期凈利潤、貼現率、永續增長率。
貼現率通常采用10%(巴菲特使用美國30年國債收益率，約10%)去計算優秀公司的內在價值，永續增長率g的取值是0%-6%之間。
當貼現率r取固定值10%時，公式演化為PE=P/EPS=1/(r-g)
因為行業發展情況不同，按貼現率為10%計算，金融行業在零增長情況下，對應8-12倍合理市盈率區間;水電行業的永續增長率g取值1%，對應11PE的投資回報，水電行業的合理市盈率在8-15倍之間。
消費品行業的永續增長率g取值5%，對應20倍PE的投資回報，消費品行業的合理市盈率在15-25倍之間;醫藥行業的永續增長率g取值6%，對應25倍PE的投資回報，醫藥行業的合理市盈率在20-30倍之間。
綜上，不同行業的估值不同，表面上看是由其當前增速決定，其本質是由其永續增速決定的。
醫藥行業和消費品行業溢價的原因是，這些行業的共性要素是具備抗通脹、逆周期，有定價權、轉嫁成本能力，而且重復消費頻率高，對消費者的粘性高，所以醫藥行業和消費品行業市場溢價要明顯高于家電、水電、金融等行業。
表1 市盈率貼現模型
第一，市盈率是和收益直接對應的，收益越高，市盈率越低，而企業的收益是不穩定的。
對于業績非常穩定的企業來說，用當前市盈率來評估是簡單易行的，而對于業績不穩定的企業來說，當前市盈率是極不可靠的，當前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的當前市盈率也未必代表是高估的;
第二，對于一個面臨重大事項的企業來說，用當前市盈率或者歷史平均市盈率來估值都是不可行的，而應當結合重大事件的影響程度而確定，或者是重大事件的確定性而定;
第三，有些行業的市盈率注定是比較高的，比如，醫藥行業因為擁有更為穩定增長的盈利預期，整個行業的市盈率估值都會比金融地產這兩個行業的高，而高科技類的企業則更甚;
第四，具有某種爆發性增長潛力的行業或者企業來說，通常意義的市盈率估值也是不可濫用的。
第五，對于一個當前業績極度高速增長的企業而出現的低市盈率現象同樣也是要警惕的，可以說，對于絕大部分企業來說，維持一個超過30%的增長率都是極其困難的，由此，對于那些業績增長數倍的而導致的當前市盈率低得誘人的現象，是不是該多一點點冷靜呢?聰明的投資者會多多考慮的;
第六，對于沒有重組預期或者其他重大事件影響的企業來說，采用歷史10年以上的平均市盈率法來評估是個簡單有效的方法，但同樣不可對此市盈率抱以太多的希望;
第七，對于一些具有很大的潛在資產重估提升價值的企業來說，市盈率法也是不太可行的，資產重估可以實現企業資產價值的大幅提升或者大幅降價;
第八，對于很多公用事業的企業來說，比如鐵路、公路，普遍都會處于一個比較低的市盈率估值狀態，因為這些企業的成長性不佳，如果投資者以公用事業的低市盈率去比較科技類股的高市盈率是不合適的，跨行業比較是一個不小的誤區;
第九，對于暫時陷入虧損狀態的企業，也是不適合于用市盈率也評估的，而更多的是考慮其虧損狀況的持續時間或是否會變好、惡化等問題。
股票市盈率越低，就越有投資價值?很多股民會陷入這一誤區
股票的投資價值，并不是單純看市盈率的，而這也是很多初入股市的人容易陷入的一個誤區。
市盈率是股價除以每股收益的數值，也可以用上市公司總市值除以年利潤來計算(結果是一樣的)，那么它其實只是一個動態計算的數值。
從理論上來說，市盈率越低的股票，估值就越低，就越安全，就越有投資價值。
假設，上市公司把每年賺的錢全部用來分紅給股東(這只是理想假設，因為沒有上市公司會把賺的錢全部用于分紅)，那么本金投資可全部收回的年數，就是市盈率的數值。
比如說一家公司市值1000億元人民幣，股本50億股，股價20元。
年利潤100億，那么通過計算，可以得出該公司市盈率為10倍。
假設把100億全部用來分紅，那么100億元/50億股=2元，也就是說每股可以分紅2元。
假設你持有這只股票5000股，也就是10萬元，那么你每年可以得到的分紅是5000股X2元=1萬元，當分紅10年后，你得到的分紅就是10萬元，正好和你的本金一樣。
所以，如果市盈率是20倍，你投資10萬元，假設利潤全部用于分紅，你需要20年才能分紅10萬，50倍市盈率，需要50年才能分到10萬，1000倍市盈率，那需要1000年以后才能分紅到10萬元，可是我們誰能活1000年呢?所以市盈率越高，泡沫就越大。就是這個原因。
那么為什么說這是誤區呢?
因為上市公司的業績是會變的，還是以剛剛那家公司為例，假如第二年它實現利潤只有50億元了，那么市盈率就變成20倍了，而你是在它實現100億元的時候，也就是市盈率10倍的時候買入，期望10年分紅可以實現翻倍，但實際上第二年你發現這個預期值變成了20年，如果業績繼續下滑，則需要的年份越長，那么當初的“低估值”基礎也就不復存在。
所以我們單純看市盈率是沒有什么意義的，重要的還是去分析公司的行業前景，公司業績的可持續性，畢竟市盈率只是一個計算的結果，當分母和分子發生變化，市盈率的值都會發生變化。
如果一家公司目前市盈率是30倍，你覺得估值高了，但是如果這家公司下一年的業績增長100%，它的市盈率就會下降很多。
反之，當一家公司目前市盈率為5倍，你覺得很低估很安全，但是下一年業績大幅下滑，那么市盈率就會上升很多。
簡單的通過市盈率來判斷一家公司是不是具有投資價值本身是一件刻舟求劍的事情。
一般情況下，化工、煤炭、鋼鐵類的公司，受宏觀經濟的影響比較大，其產品價格會出現大幅波動，而在相同開采及銷售量不變的情況下，價格變動就會非常敏感的傳導至利潤，從而影響市盈率的變化，這類周期性公司主要是判斷宏觀經濟的周期運行規律，簡單看市盈率適得其反，當需求旺盛大，產品價格處于高位，相關公司利潤很高，市盈率很低，投資者買入。
接著因為產品價格高，很多廠家進入，增加供給，結果導致供大于求，產品價格下降，利潤下降，市盈率上升，股價大跌，這樣的話你在市盈率很低的時候買入，恰好就會買在股價的最高點。
而消費類產品，則其產品價格受宏觀經濟影響很小，比如說每天都要吃的喝的快消品，它是不會出現價格大幅上下波動的，而只會隨著生活水平的提高，與CPI(通脹水平)保持同步小幅上漲，這類公司每年的利潤就不會出現大幅波動，市盈率就會相對穩定，那么只要市盈率低于整個行業的平均水平，且產品用戶需求穩定，這類公司則就是低估較為穩健的投資標的。
如何選擇低市盈率的股票?
技巧解析
1.市盈率是股票市價與其每股收益的比值，市盈率把股價和企業盈利能力結合起來.可以更好地反映股票價格高低。
2.不同行業的市盈率水平會有所不同。
