豫金剛石虧損金額超過(guò)股票市值，看似不可思議，其實(shí)卻是很多垃圾股的必經(jīng)之路，投資者要明白其中的數(shù)學(xué)邏輯，并注意風(fēng)險(xiǎn)。
按照一般人的思維模式，如果不細(xì)加思索，一家公司的虧損金額是不應(yīng)該超過(guò)其市值的，因?yàn)槭兄低哂谄鋬糍Y產(chǎn)值，即便都虧光了也就這么多，所以說(shuō)虧損金額超過(guò)市值，需要用數(shù)學(xué)的思維思考，那就是公司還可以虧掉負(fù)債，于是就能虧損超過(guò)市值。
什么樣的公司會(huì)出現(xiàn)虧損額超過(guò)市值的可能呢？其中需要有兩個(gè)關(guān)鍵要素：一是市值不能太高，如果一家公司每股凈資產(chǎn)只有幾毛錢，但股價(jià)卻有好幾十，這樣的公司再怎么虧也不可能超過(guò)市值，因?yàn)樗璨坏侥敲炊噱X。第二是得有大量的商譽(yù)或者其他能夠大幅計(jì)提減值的資產(chǎn)，抑或是有巨額的庫(kù)存，因?yàn)槿绻鲜泄景床烤桶嗟靥潛p，股價(jià)按部就班地下跌，虧損金額很難超過(guò)市值，只有大比例計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備等情形，才會(huì)出現(xiàn)上億元乃至數(shù)十億元的巨虧。
出現(xiàn)虧損額超過(guò)市值的股票基本都是垃圾股或者問(wèn)題股，只有在業(yè)績(jī)很差的情況下，才能讓股價(jià)降到相對(duì)較低的位置，從而降低市值。這種情況往往是公司發(fā)生虧損的第二年，第一年實(shí)質(zhì)性虧損加上第二年的預(yù)計(jì)虧損，投資者紛紛拋售股票，股價(jià)降至低位，此時(shí)上市公司和投資者考慮問(wèn)題的方向是不一樣的。上市公司關(guān)心的問(wèn)題是，第一年已經(jīng)虧損了，第二年肯定也得虧損，第三年無(wú)論如何也得盈利，否則就會(huì)被暫停上市。所以第二年一定要一次虧個(gè)夠，商譽(yù)、存貨、應(yīng)收賬款等等，能計(jì)提的全都計(jì)提，這樣等到第三年就能輕裝上陣，以增加扭虧為盈的概率。
所以這個(gè)關(guān)鍵的第二年，就是最有可能出現(xiàn)虧損額超過(guò)市值的年份，業(yè)內(nèi)也管這個(gè)叫“財(cái)務(wù)大洗澡”。當(dāng)然，對(duì)于豫金剛石來(lái)說(shuō)，它是在一直保持盈利的時(shí)候在2019年四季度突發(fā)巨額虧損，這或許與其被立案調(diào)查有關(guān)，這也是虧損額超過(guò)市值的第二種可能，但從數(shù)量上看，豫金剛石這樣的案例并不多見。
當(dāng)一家公司曝出虧損金額超過(guò)市值時(shí)，此時(shí)這一重大利空已經(jīng)反映到股價(jià)上，投資者此時(shí)再想退出已經(jīng)相對(duì)困難，或者要承受巨大的投資虧損，但如果投資者能夠在早期預(yù)感到自己持有的股票存在問(wèn)題，則可以先行離場(chǎng)。例如豫金剛石，在2019年三季度業(yè)績(jī)公布后，其每股凈資產(chǎn)高達(dá)5.7971元，但是10月22日其“一”字漲停的價(jià)格也只有4.07元，而且次日直接低開低走，這4.07元的價(jià)格也成為了轉(zhuǎn)瞬即逝的高點(diǎn)，這個(gè)現(xiàn)象就非常奇怪，此時(shí)投資者需要考慮，是4.07元錯(cuò)了，還是5.7971元錯(cuò)了，回避風(fēng)險(xiǎn)也成了當(dāng)務(wù)之急。
所以本欄說(shuō)，要防范自己的持股虧損超過(guò)股價(jià)，最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)就是警惕持股非理性下跌，如果它的股價(jià)和業(yè)績(jī)相比明顯不匹配，投資者應(yīng)該有所警惕，如果股價(jià)偏低，大多數(shù)情況下股價(jià)都比業(yè)績(jī)真實(shí)，此時(shí)用腳投票一般都不會(huì)錯(cuò)。
北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)
