題圖 / 以夢為馬
作者 / 一石二鳥
標簽 / 策略
01、總體策略
進入三月之后，以歐美為代表的外圍市場出現了大幅波動，帶動A股和港股產生了較大的回調。市場風向驟然由熱轉冷，投資者風險偏好明顯降低。前期二月份市場狂熱時買入的投資者悉數被套。
對于目前全球是否已產生金融危機的問題，仁者見仁智者見智。對這一點，我們和央行副行長陳雨露的觀點比較接近：目前談金融危機還為時尚早。陳雨露認為,國際金融危機通常有三個基本特征：跨市場持續恐慌性下跌；大量的金融機構，特別是系統性重要性金融機構倒閉；全球實體經濟運行受到嚴重破壞。
就前期來看，歐美等海外市場持續恐慌性下跌，市場流動性確實產生了一些問題。在近期采取連續救市措施之后，恐慌情緒有所緩解。我們認為，歐美恐慌性下跌的根源還是在于經過12年持續上漲后市場泡沫高企，疫情只不過是引爆恐慌的導火索。
就這一點，A股與海外市場的性質完全不同。A股這十來年基本就沒怎么漲，估值本身較低。2015年之后，特別是18年的去杠桿、調結構，主動刺破泡沫，已提前釋放部分風險，目前可以從容面對。另外，就防疫本身而言，兩者也是完全不同的基本面。中國現在是世界上最安全的地方，已開始逐步恢復生產生活秩序。因此，我們認為A股目前的下跌，更多的是悲觀情緒和悲觀預期的傳導，其基本面并沒有這么差。
從遠期來看，如果全球疫情不能迅速撲滅，轉向持久戰的話，疫情的防控則直接轉化成中美兩國為代表的、東方和西方兩種政治體制、經濟制度和社會文化的競爭和較量。在這方面，中國的舉國體制優勢明顯，而美國在科技等方面有一定的優勢。我們認為中國會有更大的韌性和毅力。這一點，在兩國股市的表現上面就有所反映。
因此，我們對A股的未來仍然充滿信心，困難只是暫時的。對于所持有的優質基金，我們建議大家堅定持有，仍有現金的話可以逢低買入，堅持定投。不要太在意短期的波動，不要試圖去預測市場，不要關注短期的浮盈和浮虧。
對于價值五劍等組合，近期也隨市場的波動產生了一點回撤。但相比18年要好很多，我們自身也在不斷進化。我們依然有信心、有能力不斷創新高，懇請大家給我們一點時間。
02、倉位
A股長期看好，保持適度積極的倉位，但不滿倉。
03、基金推薦
1、經典A股價值投資基金：
華安策略優選（040008）
東方紅滬港深（002803）
易方達藍籌精選（005827）
匯添富價值精選（519069）
嘉實價值優勢（070019）
2、A股量化和指數增強基金
景順長城量化新動力（001974）
興全滬深300（163407）
富國滬深300增強（100038）
3、滬港深基金
華安滬港深通精選（001581）
國富滬港深成長（001605）
4、QDII基金（港股為主）
工銀全球配置（QDII）（486001）
廣發全球精選股票（QDII）（270023）
5、經典A股成長風格基金
中歐時代先鋒（001938）
興全商業模式（163415）
睿遠成長價值（007119）
博時新興消費（004505）
富國天惠成長（161005）
6、股債均衡型基金
廣發穩健增長（270002）
泓德致遠（004965）
7、二級債基
易方達穩健收益（110007）
工銀產業債（000045）
8、對沖基金
海富通阿爾法對沖（519062）
價值五劍實盤最新持倉
交銀持續成長（005001）（10%）
中歐創新成長（005257）（13%）
興全商業模式（163415）（18%）
華安滬港深通精選（001581）(16%)
嘉實價值優勢（070019）(16%)
景順長城滬港深領先科技（004476）(11%)
易方達藍籌精選（005827）(16%)
