選股時,有三個要素需要仔細考量：一是估值,因為好公司貴了就不是好股票；二是品質,因為壞公司再便宜也不是好股票；三是時機,因為即使是便宜的好公司,如果沒有催化劑,股價也可能長時間不漲。
三者中,估值最簡單,可自學；品質的判斷則需要較多的專業知識,最好找有行業經驗的人來教；至于買賣的時機,只能靠悟,靠在市場中摸爬滾打一點一滴悟出來。
如果說投資是科學加藝術的話,估值更接近科學,所以可學；時機更像藝術,看天賦,只能靠悟；品質則是科學和藝術都有一點,難學但可教。
投資大師們對這三個要素也是各有側重。格雷厄姆最注重低估值,他買的股票的總市值常常比公司的凈現金和流動資產還低。巴菲特前期受格雷厄姆的影響較大,買股票時也最強調估值；后期受芒格和費雪的影響,更加強調公司的品質。盡管巴老仍在低估值中尋找安全邊際,他的名言“寧可以合理的價格買偉大的公司,也不要以極低的價格買普通的公司”卻體現了品質比估值更重要的思想。至于索羅斯,許多人簡單地認為他是個趨勢投資者,其實他同時也是個擅長把握拐點的逆向投資者。他的投資風格靠的是自上而下的宏觀判斷,靠的是對時機的把握。
在買入一只股票之前,問自己三個問題：這股票為什么便宜？這公司為什么好？為什么要現在買？其實問的就是選股的三個要素：估值、品質和時機。
估值方面,一般希望估值比同業低,比歷史平均數低,或者是總市值比未來成長空間低。品質方面,判斷一個公司是否是好公司,重點看這個公司是否具有品牌、渠道、成本、團隊、機制、定價權和成長性等優勢。時機方面,常見的催化劑有基本面拐點、盈利超預期、高管增持、新訂單等。
選股三要素中,時機最難把握。基金經理作為專業人士,為短期排名壓力而選時,可以理解。對于大多數人來說,也許沒必要選時。找到低估值高品質的公司,就拿著、扛著、熬著,只要沒踩到價值陷阱,賺錢只是時間問題。
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