本周度過(guò)了一個(gè)黑色星期一，昨晚美股大跌逾7個(gè)點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)開(kāi)盤四分鐘即熔斷，這也是自1987年推出熔斷機(jī)制后的第二次熔斷，第一次是在1997年10月27日。目前世界上有很多國(guó)家的股市都實(shí)行了熔斷機(jī)制，如美國(guó)、法國(guó)、日本、韓國(guó)以及一周內(nèi)已經(jīng)熔斷過(guò)兩次的科威特等。
很多小伙伴在后臺(tái)私信青仔：什么是熔斷機(jī)制？今天青仔就來(lái)給大家普及一下熔斷機(jī)制相關(guān)的知識(shí)。
什么是熔斷機(jī)制
熔斷機(jī)制也叫自動(dòng)停盤機(jī)制，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施，防范恐慌情緒進(jìn)一步擴(kuò)散，給市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊。可能暫停幾分鐘，也有可能全天交易就此終止。
熔斷機(jī)制起源于美國(guó)，而推出的原因則是人盡皆知的“黑色星期一”。昨晚美股大跌也是周一，歷史總是驚人的相似！
1987年10月19日，道指暴跌508.32點(diǎn)，跌幅22.6%。3個(gè)月之后，1988年2月熔斷機(jī)制出臺(tái)，10月首次開(kāi)始實(shí)施。
目前，在美國(guó)交易時(shí)段和非美國(guó)交易時(shí)段，甚至于部分個(gè)股，美國(guó)都有熔斷機(jī)制。
除了非美國(guó)交易時(shí)段的股指期貨有針對(duì)上漲幅度的熔斷外，美國(guó)交易時(shí)段只對(duì)跌幅有熔斷機(jī)制。
熔斷機(jī)制的規(guī)定
如果觸發(fā)一級(jí)或者二級(jí)市場(chǎng)熔斷，且時(shí)間是在：
美東時(shí)間9：30-15：25（含）之間，全市場(chǎng)所有股票暫停交易15分鐘。
美東時(shí)間15：25之后，不暫停交易。
另外，如果該交易日為半天交易，則時(shí)間分界點(diǎn)為12：25，在這之后的當(dāng)日交易時(shí)間內(nèi)不再熔斷。
熔斷機(jī)制的級(jí)別
在美國(guó)交易時(shí)段，熔斷機(jī)制可以分為三級(jí)。
- 一級(jí)市場(chǎng)熔斷，是指市場(chǎng)下跌達(dá)到7%
- 二級(jí)市場(chǎng)熔斷，是指市場(chǎng)下跌達(dá)到13%
- 三級(jí)市場(chǎng)熔斷，是指市場(chǎng)下跌達(dá)到20%
需要注意的是，基于一級(jí)市場(chǎng)熔斷、二級(jí)市場(chǎng)熔斷的全市場(chǎng)交易暫停，一天只觸發(fā)一次，如果觸發(fā)三級(jí)市場(chǎng)熔斷，全市場(chǎng)停止交易，直至下個(gè)交易日開(kāi)盤。
昨晚標(biāo)普500第一次觸及7%的跌幅時(shí)，觸發(fā)的是第一層熔斷，暫停15分鐘后即可繼續(xù)交易，當(dāng)日指數(shù)再次下跌7%時(shí)，不再觸發(fā)第一層熔斷，除非價(jià)格下跌觸發(fā)二級(jí)市場(chǎng)熔斷。
什么是個(gè)股熔斷機(jī)制
前面講的主要是指數(shù)熔斷，那什么是個(gè)股熔斷機(jī)制呢？
在美國(guó)，除了大盤的熔斷機(jī)制外，美股對(duì)標(biāo)普500指數(shù)成分股、羅素1000指數(shù)成分股，試點(diǎn)列表里的ETP（Exchange Traded Products）股票，也實(shí)行熔斷機(jī)制。
個(gè)股熔斷的條件如下：
1. 如果股價(jià)5分鐘漲跌幅度達(dá)到10%的；
2. 上述1除外的，且股價(jià)在1美元以上的其他股票，如果5分鐘漲跌幅度達(dá)到30%的；
3. 上述1除外的，且股價(jià)在1美元以下的其他股票，如果5分鐘漲跌幅度達(dá)到50%的。
（關(guān)于個(gè)股股價(jià)是否在1美元以上，是基于前一日的收盤價(jià)）
如果個(gè)股觸發(fā)漲跌幅限制，且時(shí)間是在：
美東時(shí)間9：45-15：35（含）之間，個(gè)股暫停交易5分鐘。
美東時(shí)間15：35之后，不暫停交易。
另外，如果該交易日為半天交易，則時(shí)間分界點(diǎn)為美東時(shí)間12：35，在這之后的當(dāng)日交易時(shí)間內(nèi)不再熔斷。
?熔斷機(jī)制的利與弊
一方面，熔斷機(jī)制通過(guò)采取暫停交易的措施，防止跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，防范恐慌情緒進(jìn)一步擴(kuò)散；
另一方面，熔斷機(jī)制的存在使得人們?cè)谟|及熔斷前爭(zhēng)先賣出，交易價(jià)格扭曲，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的下跌，甚至在恢復(fù)交易后導(dǎo)致更嚴(yán)重的下跌。
因此，各國(guó)在制定具體的熔斷機(jī)制時(shí)還應(yīng)將其他因素考慮在內(nèi)，比如本國(guó)投資者的結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)級(jí)別、開(kāi)放程度等，才能最大程度的發(fā)揮其積極作用，將消極影響降到最低。
