做投資就離不開對于估值的研究，低估買入，高估賣出是最簡單的交易邏輯。這次就簡單科普一下基金的估值。
01.查詢估值的方法
首先要明白一點(diǎn)，不是所有基金都可以來進(jìn)行估值的，主動管理型基金是不能進(jìn)行估值判斷的，因?yàn)椴⒉荒芸吹剿谐謧}，而且基金經(jīng)理也會隨時(shí)變更持倉，甚至有的基金還會買入大量債券或者手持現(xiàn)金，所以沒有一個(gè)估值體系適用。
被動型基金或者叫指數(shù)型基金是可以進(jìn)行估值研究的，因?yàn)樗鼤窛q固定的指數(shù)，這些指數(shù)的構(gòu)成方式都是固定的，可以用PE或者PB等來進(jìn)行估值計(jì)算。
所以很多人拿著一只主動管理型基金，大談估值，這是錯(cuò)誤，且不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹?/p>
那么這些基金的估值從哪里看呢？我推薦是在蛋卷基金來看，數(shù)據(jù)更新快，種類在比較豐富。進(jìn)入蛋卷基金上面就有指數(shù)估值，點(diǎn)擊進(jìn)入，就可以看到。
蛋卷基金目前使用的是PE或者PB百分位估值法，研究一只指數(shù)基金的市盈率，市凈率在歷史中所處的位置。
比如一只指數(shù)歷史估值是0-100，目前是10，那么就是處于10%的百分位，比90%的時(shí)間估值都低。
而且蛋卷還會有指數(shù)類型，看著比較清晰。
如果想要再深入了解估值等策略方法，再推薦一個(gè)網(wǎng)站，叫 烏龜量化，是做量化分析比較好的網(wǎng)站，免費(fèi)版的足夠用。
02.需要注意的幾個(gè)點(diǎn)
說完估值方法，再來說說在根據(jù)估值買賣時(shí)候需要注意的幾個(gè)點(diǎn)。
第一是謹(jǐn)防低估值陷阱。
上面這張圖是上證指數(shù)市盈率的走勢圖，我標(biāo)出的位置是2015年大牛市5000點(diǎn)時(shí)候的估值，那時(shí)候很多人都用2007年大牛市60多倍市盈率還對比，說大盤能突破1萬點(diǎn)。這就是陷入低估值陷阱了。
估值都是不斷變動的，絕對不能刻舟求劍，僅僅看歷史估值就判斷現(xiàn)在是否是低估，還要結(jié)合行業(yè)整體的發(fā)展。
比如鋼鐵板塊整體產(chǎn)能過剩，你買的時(shí)候可能是歷史上最低估值，但是過一段時(shí)間又不斷創(chuàng)新低，那你買的就不是低估值了。
同理，有多新興行業(yè)的估值也在不斷創(chuàng)著新高，你買的時(shí)候可能是高估狀態(tài)，但是不斷新高之后，你買入的位置就不是高估了。
所以判斷行業(yè)興衰，比單純看歷史估值數(shù)據(jù)有用的多。
第二是周期行業(yè)不適用市盈率估值法。
周期性強(qiáng)的行業(yè)就不能用使用率PE來進(jìn)行估值了，最典型的就是證券行業(yè)，市盈率PE最低的時(shí)候，就是牛市巔峰的時(shí)候，因?yàn)槭袌鲂星楹茫C券公司賺錢才多。如果你時(shí)候你看市盈率估值買入了，就是買在了最高點(diǎn)。
相反，證券行業(yè)市盈率最高的時(shí)候恰恰是熊市的低點(diǎn)，因?yàn)闃I(yè)績差，這時(shí)候反而是買入的機(jī)會。
一般這種強(qiáng)周期行業(yè)都要用市凈率PB來估值，也就是看凈資產(chǎn)與價(jià)格的情況會更加有效。
強(qiáng)周期行業(yè)有：鋼鐵，地產(chǎn)，有色，造船，海運(yùn)，券商等
弱周期行業(yè)有：食品，釀酒，醫(yī)藥，銀行，高速公路等
總結(jié)一下：
1. 只有指數(shù)基金能用估值法來判斷買賣
2. 相比看估值，更應(yīng)該研究行業(yè)發(fā)展
3. 周期性強(qiáng)的行業(yè)不適用市盈率來估值，需要用市凈率來進(jìn)行估值。
