來源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)
股市下跌不要緊，投資者依然可以賺錢，這是因為有股指期貨等對沖工具的作用；基金經(jīng)理的情緒有波動、業(yè)績有起伏，這也不要緊，投資者可以讓機器人幫忙理財，這是因為有量化投資模型的作用。
能不能將對沖工具和“機器人理財”兩大“神器”合二為一？當然可以。量化基金產(chǎn)品正是這樣一種將機器人與對沖手段完美結(jié)合的資產(chǎn)管理工具。中國證監(jiān)會最新發(fā)布的信息顯示，公募量化對沖基金在停滯3年后，2019年正式迎來重新開閘。
所謂量化對沖基金，即是“量化”和“對沖”兩個概念結(jié)合的基金。“量化”指借助統(tǒng)計方法、數(shù)學模型來指導投資。“對沖”指通過管理并降低組合系統(tǒng)風險以應(yīng)對金融市場變化，獲取相對穩(wěn)定的收益。量化對沖基金是量化基金的一種特殊策略方式，通過“量化”的方式實現(xiàn)“對沖”策略。
那么，量化對沖基金是如何“抵消”掉虧損，甚至化虧損為盈利的呢？
“對沖實際上是利用股指期貨這種工具，給股票的價格買一個保險，這樣就不怕股市下跌虧損了。”海富通阿爾法對沖混合基金經(jīng)理杜曉海表示，A股市場量化對沖基金主要利用股指期貨來對沖市場回調(diào)風險，與市場相關(guān)性非常低，因而在市場波動時往往回撤相對較小。
但是，量化對沖基金雖然追求絕對收益，也并非零風險。與普通股混基金相比，因為有“機器人”和對沖工具幫忙，量化對沖產(chǎn)品回撤幅度小、風險較低，比較適合擇時能力較弱、風格穩(wěn)健的中小投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，過去4年里，海富通阿爾法對沖混合基金每年最大回撤不超過5%。
那什么又是量化呢？“說白了，就是應(yīng)用計算機模型，靠計算機的力量獲得普通投資者不屑于獲得的‘蚊子肉’利益。然后，再用高頻次的電腦交易不斷積累這些利益，積少成多，最終轉(zhuǎn)化為可觀的收益。”德邦基金有關(guān)部門負責人表示，量化對沖基金采取多種套利策略，主要以多空套利思路為主。其最大優(yōu)勢在于可采用對沖策略控制股票底倉波動風險，是獲得絕對收益的有效工具。
當前市場貨幣型基金收益率下行，配置吸引力減弱；偏股型基金波動率太高，資產(chǎn)配置比例有限；追求絕對收益的量化對沖基金，投資范圍廣泛，投資策略靈活，可以獲得更好的風險調(diào)整收益，有望成為低風險理財產(chǎn)品的替代者。
自2016年初以來，公募量化對沖基金已3年多未有新進展。2019年1月7日，景順長城基金上報的景順長城量化對沖3個月定開混合發(fā)起式基金。隨后德邦、華夏、申萬菱信等公司均陸續(xù)上報了量化對沖基金，在2019年9月份這些基金正式被受理，顯示出開閘的信號。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，18只公募量化對沖基金2019年以來全部取得正收益，廣發(fā)對沖套利、匯添富絕對收益策略、南方絕對收益多策略分別以14.33%、14.21%、10.14%分列前三；從過去3年業(yè)績看，海富通阿爾法對沖基金累計收益率達到25.67%，名列前茅。
那么，量化對沖基金沒有缺點嗎？金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳表示，在豐富投資者可投基金品種上，量化對沖基金可起到有益的補充作用，但很難成為公募基金中的主流品種。這是因為，量化對沖產(chǎn)品的業(yè)績主要來自兩方面，一是超額阿爾法收益，對選股人要求很高；二是股指期貨市場給的。這幾年，股指期貨貼水比較嚴重。同時，對沖基金受制于衍生品交易量及模型容量限制，很難像股票、混合、ETF基金那樣發(fā)展到幾萬億元的規(guī)模，市場容量有限。(經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 周 琳)
