這篇將開始簡單粗暴的買債券基金之旅。
買入債券基金后，我們肯定希望債券價格上漲，此時我們的純債基金(因為一二級債基的漲跌還受其他因素影響，這里提到的債券基金都是純債基金)也會跟著上漲。
一、市場無風險收益率
先認識下影響債券價格最主要的因素――市場利率：所謂“市場利率”，由資金市場上供求關系決定的利率。這是什么鬼，感覺好抽象。不用擔心，我們只需要知道，它完全可以參考市場無風險收益率，也就是在當前市場上，你把錢借給別人，在沒有風險的情況下可以獲得收益率。
假如現在借錢給國家可以有3.3%的利息，那么此時有一家叫3721公司問你借錢，支付3%的利息，你會愿意么？”
不掰手指都能知道，肯定是不愿意。因為國家比公司靠譜多了，怎么利息也要超過3.3%才要考慮。
所以這個3.3%可以被認為是市場無風險利率，簡稱市場利率。當然國債到期時間有長有短，比如1年期、3年期，相對應的收益率也是不同的。通常，我們用10年期國債的到期收益率，作為當前的‘市場利率’。”
如果3721公司要借錢，要用超過市場利率的利息才能借到錢，比如5%，這中間的差價1.7%就是信用風險差價，不然沒人愿意出借的。
二、什么時候債券價格會漲呢？
接下來我們來看市場利率和債券價格的關系：影響債券價格最主要的因素就是市場利率，它們是呈負相關的關系的。
簡單來說：
市場利率上升，債券價格會下跌；
市場利率下降，債券價格會上升。
這是為什么呢？為什么呢？
舉個栗子，比如2月份，市場利率是3.2%，3721公司發行了債券，利息是4%。到了6月份，市場利率升高到3.5%，沒有風險就可以獲得3.5%的收益，3721公司4%的債券看起來就變得沒啥吸引力了。
有些持有3721公司債券的人會覺得無風險獲得3.5%更劃算，所以他們就會賣出3721公司的債券。
一個東西賣的人越多，價格就會變的越低。直到它的收益率重新變得有吸引力為止。
從這個例子可以看到，隨著市場利率從3.2%升到3.5%，債券的價格是下跌的。所以，應該在市場利率比較高的時候買入純債基金。
那怎樣才能知道接下來市場利率是上升還是下降呢？從相對論的角度，首先得有一個比較基準嘛。確實，市場利率通常是在一個區間內波動的，并不會無限制的上升和下降。當市場利率超過平均值后下跌的概率就會更大，當市場利率低于平均值后上漲的概率就會更大。
三、用十年期國債收益率進行債券買賣的判斷
從這張圖可以看到，利率高的時候有超過4.5，低的時候有可以低到2.5%左右。通過對歷史數據的統計大家給出的市場利率平均值在3.3%-3.5%左右，這就是市場利率的平均值，由于市場利率波動小，比較穩定，這個平均值也是長期穩定的。
當前3.2%的市場利率略低于平均值。當然，我們并不能準確的預測市場利率，現在的3.2%未來可能變成3.3%也可能變成3.1%。不過投資本來就是在大概率下模糊的精確，只需要知道大概率會下跌還是上漲即可。
比如同樣是3%和3.6%的市場利率，肯定在3.6%的情況下投資債券基金，因為3%已經低于平均值，利率下跌的空間比較小，上漲概率比較大，對應的就是債券價格下降的概率比較大。
所以可以用市場利率的平均值(也就是10年期國債收益率)作為投資純債基金的指導：
當前市場利率(即10年期國債收益率)>3.5%，買入純債基金；
當前市場利率(即10年期國債收益率)
當然，也不是說在市場利率大于3.5%買入就是穩賺不賠的，也還是會出現浮虧，因為市場利率不可能說買入后就下跌，未來也有可能漲到3.7%甚至更高的，只是下跌到平均值的概率是比較大的。
如果出現浮虧，可以在浮虧超過一定比例，比如5%的時候再買入一些，此時相當于在更高的市場利率買入了更多的籌碼，以后只要利率跌下來一點，我們的浮虧很快就會變成盈利的。
四、測算數據
按照以上的指導意見，我們分別挑選了兩段利率期間，對博時信用債純債A(110037)和易方達純債債券A(050027)進行測算：
1、利率下降時間，2013.12.1-2016.10.1 市場利率從4.63到2.744
如果在這段時間投資博時信用債純債A和易方達純債債券A，分別可以獲得年化7.04%和9.76%的收益。
2、利率上升時間，2016.10.1-2018.1.1 市場利率從2.744到3.944
如果在這段時間投資博時信用債純債A和易方達純債債券A，看到測算出來的收益率都忍不住不厚道的笑了，一年零三個月的時間，年化收益分別是0.51%和0.00%，如果算上手續費，妥妥的是負數。
所以哪怕是純債基金，也不是隨便買的，都說債券的風險低，但如果時機不當，畢竟也浪費了大把時機。
五、總結
1、市場利率是影響債券價格最為關鍵的因素，他們兩者之間負相關關系。市場利率上升，債券價格會下跌；市場利率下降，債券價格會上升。
2、我們買入債券基金后，肯定是希望債券價格漲的，所以需要在利率下降通道的時候買入債券基金，什么叫下降通道，就是利率處于高位才有更大概率往下降。所以需要在利率高的時候買入債券基金。
3、目前10年期國債收益率用來當做市場利率的平均值，按照歷史數據統計，平均值在3.3%-3.5%左右，由于市場利率波動小，比較穩定，這個平均值也是長期穩定的。
4、我們可以在當市場利率(即10年期國債收益率)>3.5%，買入純債基金；在市場利率(即10年期國債收益率)
5、這個原則只是大概率上正確的原則，即便在利率大于3.5%的時候買入純債基金，也有可能會出現浮虧，適當加倉坐等收益即可。
來源: 同花順金融研究中心
