《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，百分之八十以上的基金財產投資于債券的，為債券基金。按照這個理解，債券基金需要把至少80%以上的資產用來投資國債、金融債和企業債等各類債券，剩下的資金可以用來投資股票市場、打新股，當然也可以不投資股票市場等。
所以按照債券基金資產配置比例出發，結合同花順對債券型基金的分類等，一般可以將債券型基金分為純債型基金、混合債券型基金、指數債券型基金。
會發現這里面似乎有兩個特殊的情況，一個是可轉債游離在體系之外，一個是中短債混跡在中長期純債型基金里面。后續會一一道來。
第一類是純債型基金
純債型基金主要投資于于國內依法發行上市的國家債券、金融債券、企業債券、公司債券、央行票據、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、中小企業私募債、同業存單、可分離交易可轉債的純債部分、公開發行的次級債、資產支持證券、債券回購、銀行存款(包括協議存款、定期存款及其他銀行存款)、貨幣市場工具、國債期貨以及法律法規或監管部門允許基金投資的其他金融工具。
既然叫做純債型基金，是100%投資于債券，不能直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，不能參與一級市場新股申購和新股增發，也不能投資可轉換債券(可分離交易可轉債的純債部分除外)。
按照債券的期限長短，純債型基金又可以分為期限配置小于1年的短期純債型基金(短債基金)和期限配置超過1年的中長期純債型基金。短債基金，因為投資債券組合的久期較短，因此被稱為短債基金，與之相對應的就是中長期純債基金。
短期債券型基金，預期的風險水平和預期收益率高于貨幣市場基金，低于中長期債券基金、混合基金、股票基金。債基而言，久期越短風險一般越小。這也是為什么在貨幣基金收益日間下降的情況，短債基金突然火了。
以嘉實超短債基金(070009)為例：
投資范圍為固定收益類金融工具,具體包括國債、金融債、債券回購、央行票據、銀行存款以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具.本基金不投資于可轉債.
投資目標是通過控制投資組合的久期不超過一年，力求本金穩妥，保持資產較高的流動性，降低基金凈值波動風險，取得超過比較基準的穩定回報。
至此，從學術角度來看已經算告一段落。不過因為去年短債基金實在太火，結果出現了超短債、短債和中短債的各種類型，一度我也被搞暈了，怎么一會中長債，一會中短債，其實這里面的核心就是把中往那邊靠，短債賣的好的時候，大家自然喜歡把中往短債上面靠。
按照債券投資期限進行細分，超短債基金的債券組合久期一般在270天以內，而短債基金的債券組合久期一般在0.5-1年，中短債基金的債券組合久期則在1-3年。所以會看到另外一種說法，將把短債型基金分為“超短債”、“短債”和“中短債”三種不同類型的短債基金，區別就在于把中短債放在哪個分類下。
可以發現，雖然都叫做短債基金，超短債基金和中短債基金在投資固定收益資產的久期上差異還是蠻大的，對應的風險也自然不一樣。
第二類是混合債券型基金
跟純債型基金相對的，就是不那么純的混合債券型基金，在滿足80%以上基金資產投資于債券的基礎上，用不多于20%的其他資產去投資股票市場。具體還可以分為一級混合債券型債基(一級債基)和二級混合債券型債基(二級債基)。
一級債基：
這類基金按照規定主要是投資債券外的，還可以參與一級市場的首次發行及增發新股投資，但不直接參與二級市場買入股票。
這類基金的招股說明書，一般會有“本基金可以參與一級市場新股申購和增發新股申購，但不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產。本基金投資于權益類資產(包括股票、權證等)的比例不高于基金資產的20%”。
二級債基：
不同于一級債基，對于二級債基而言，80%以上的資金用來投資債券后，剩下的20%資金，不局限于一級市場的新股認購，也可以投資二級市場股票，甚至還可以參與權證市場，只要保證權益類資產所占比例小于20%就行，以求獲得總體更高的收益。這也就是二級債基名稱的來源。
二級債基存在的意義就是有債券資產的同時還要投資一下股票。在股票市場好的時候，這20%的彈性配置股票部分可以為二級債基帶來收益。二級債基的股票部分同樣是把雙刃劍，因為投資的這部分股票容易受到股市的影響，導致二級債基的整體風險高于純債基金和一級債券基金。
以泓德裕泰債券C (002139)為例，說明書中的投資范圍如下：
本基金的投資范圍包括國債、央行票據、地方政府債、金融債、企業債、短期融資券、公司債、次級債、可轉換債券(含分離交易可轉換債券)、可交換債券、資產支持證券、中小企業私募債、債券回購和銀行存款等固定收益類投資工具，股票(包含中小板、創業板及其他經中國證監會核準上市的股票)、權證等權益類品種，國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會相關規定。
第三類是指數債券型基金
按照指數是否有增強，指數債券型基金又可以分為被動指數債券型基金和指數增強債券型基金。隨著各家基金公司的指數布局，被動指數債券型基金的數量尚可，主要是跟蹤不同期限的信用債指數、國開債指數、國債指數等，指數增強債券型基金目前仍然屈指可數。
可轉債基金主要是以投資可轉債為準，可轉債本身兼具股債雙重屬性，再加上額外的20%股票倉位的話，可債券的風險比起上面幾種類型是最高的，都可以視同為偏債混合型基金，所以可轉債基金在某種程度上不能跟上面的債券型基金一概而論，繼續給自己挖個坑留待后面填。
來源: 同花順金融研究中心
