怎么我買(mǎi)的債券基金還會(huì)虧?
債券基金可以替代貨幣基金嗎?
接上篇,基金小講|債券基金的常見(jiàn)類型,債券基金,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是指投資債券的比例在80%以上的基金。根據(jù)投資范圍的不同,債券基金又可分為純債基金(只投資債券)、一級(jí)債基(可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā))和二級(jí)債基(除了參與一級(jí)市場(chǎng)新股新股申購(gòu)或增發(fā),還可以投資二級(jí)市場(chǎng)股票);其中純債基金按照久期的不同又可分為短期純債基金和中長(zhǎng)期純債基金。
債券基金是怎么賺錢(qián)的呢?一般來(lái)說(shuō),收益來(lái)源以下幾個(gè)方面:
1、利息收入
前面提到,債券本質(zhì)上就是借條,所以都會(huì)約定持有到期所能獲得的票面利息收入。只要債券基金持有的債券能夠持有至到到期,一般都能拿到票面利息收入,除非債券出現(xiàn)兌付困難。這個(gè)角度來(lái)看,長(zhǎng)期債券基金的收益要高于短期債券基金。因?yàn)檎G闆r下長(zhǎng)期借條約定的收益是要高于短期借條的收益。
2、價(jià)差收入
因?yàn)榇蟛糠謧鸲疾皇嵌ㄆ陂_(kāi)放的基金,需要應(yīng)付投資者的申購(gòu)贖回需求或者提高基金的收益,會(huì)對(duì)未到期的債券進(jìn)行交易。
債券的交易市場(chǎng)有兩個(gè),一個(gè)是場(chǎng)內(nèi)的上交所和深交所,一個(gè)是場(chǎng)外的銀行間債券市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)。
因?yàn)榱鲃?dòng)性、市場(chǎng)利率、信用情況變化等,債券的價(jià)格是存在波動(dòng)的。一般而言,利率上升,債券價(jià)格下降;利率下降,債券價(jià)格上升。因而根據(jù)債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng),通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)可以賺取差價(jià)。
從投資標(biāo)的屬性來(lái)看,短債基金、超短債基金主要投資的資產(chǎn)為剩余期限不超過(guò)397天的債券,久期很短,受利率影響較小,因而波動(dòng)也小。因此,短債基金本身投資或者投機(jī)的屬性是比較弱的,其收益率的高低受債市漲跌的影響相對(duì)較小。長(zhǎng)債基金主要投資長(zhǎng)期債券,雖然收益高,但受利率的影響也比較大,因而波動(dòng)也相應(yīng)比較大。
3、桿杠收入
似乎提到杠桿,大家潛意識(shí)都會(huì)覺(jué)得是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的事情,怎么跟相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金能搭上邊。確實(shí),債券型基金想要放大收益,加杠桿是必不可少的,債券型基金普遍會(huì)通過(guò)債券抵押正回購(gòu)的操作加上杠桿。
具體思路就是通過(guò)回購(gòu)業(yè)務(wù)將持有的債券進(jìn)行質(zhì)押融資,然后將融得的資金又繼續(xù)投入到債券市場(chǎng),這就可以獲得額外的杠桿收入。按道理可以將這個(gè)套路,不停的循環(huán)繼續(xù),將杠桿最大化。不過(guò),目前規(guī)定開(kāi)放式基金杠桿比例不超過(guò)140%,封閉式基金以及定期開(kāi)放式基金杠桿比例可以達(dá)200%。
![基金小講|債券基金是怎么賺錢(qián)和虧錢(qián)的?](http://www.isolves.com/d/file/p/2020/03-08/d80c1f0e3ce3e2a031286fe0848e1fc3.jpg)
當(dāng)然,杠桿這個(gè)東西也是個(gè)雙刃劍,所以通過(guò)債券回購(gòu)增加杠桿也不是穩(wěn)賺不賠。在資金比較便宜的時(shí)候,杠桿的確是個(gè)放大收益的工具,但在資金比較比較緊張的時(shí)候,可能會(huì)得不償失。
4、股票收入
除了純債基金外,不管是一級(jí)還是二級(jí)債券基金,都會(huì)參與股票市場(chǎng),特別是二級(jí)債券基金跟股票市場(chǎng)的走勢(shì)緊密關(guān)聯(lián)。二級(jí)債券基金的目的是為了通過(guò)參與二級(jí)市場(chǎng)股票投資,增厚基金收益。當(dāng)然,這也要相應(yīng)承擔(dān)股票市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
既然債券基金的收入主要是來(lái)源以上四個(gè)方面,就可以很好的回答債券基金會(huì)虧損嗎?
答案是肯定的:會(huì)!會(huì)!會(huì)!
上面的債券基金四個(gè)收入來(lái)源,總結(jié)起來(lái),其實(shí)就是三大類:固定的利息收入、債券市場(chǎng)的價(jià)值波動(dòng)(杠桿會(huì)放大波動(dòng)結(jié)果)、股票市場(chǎng)的價(jià)值波動(dòng)。
股票市場(chǎng)的價(jià)值波動(dòng),大家都好理解。
債券市場(chǎng),這里面引申出來(lái)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn),在基金小講|債券基金之常見(jiàn)債券品種也多少提到過(guò),分別是違約風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。
重點(diǎn)提下違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn),說(shuō)通俗點(diǎn),就是借的錢(qián)還不了了。不光是無(wú)法付息,連本金都無(wú)法歸還了。這意味著一旦出了問(wèn)題這部分投資就是血本無(wú)歸。特別是配置企業(yè)債的基金,自打破剛兌以來(lái),就有配置企業(yè)債的基金暴雷,會(huì)出現(xiàn)一天的跌幅比股票型基金還要大,打辛苦積累的收益都虧沒(méi)了,一夜回到解放前。不過(guò)這種情況還是比較少見(jiàn)的,畢竟基金經(jīng)理會(huì)盡量避開(kāi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),而且基金都要遵循強(qiáng)制分散化投資的配置原則,不會(huì)出現(xiàn)像P2P中全部血本無(wú)歸的情況。
利率風(fēng)險(xiǎn),是正常情況下債券基金都要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。利率上升,債券價(jià)格下降;利率下降,債券價(jià)格上升。因?yàn)槔适遣煌W兓模绻看味寄艿唾I(mǎi)高賣(mài)是可以賺取差價(jià)的,但實(shí)際上有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)高買(mǎi)低賣(mài)的情況。
債券基金總體走勢(shì)是一條蜿蜒向上的曲線,所以特別適合希望獲得穩(wěn)定收益的投資者。但短期存在凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)特,別在利率高點(diǎn)申購(gòu)債券型基金,短期內(nèi)大概率也是虧損狀態(tài)。因此,建議將債券基金作為中長(zhǎng)期投資,買(mǎi)入后至少需要持有一段時(shí)間。這樣跟同樣一年期的銀行理財(cái),或者同類產(chǎn)品相比,還是有很大的優(yōu)勢(shì)。
來(lái)源: 同花順金融研究中心