金學(xué)偉
“何時(shí)買(mǎi)”與“買(mǎi)什么”，是投資兩大核心問(wèn)題。如果說(shuō)，過(guò)去投資主要是解決“何時(shí)買(mǎi)”的問(wèn)題，解決了“何時(shí)買(mǎi)”，也就解決了大部分投資問(wèn)題；那么，現(xiàn)在除了要解決“何時(shí)買(mǎi)”，更要解決“買(mǎi)什么”的問(wèn)題。后一個(gè)問(wèn)題解決不好，前一個(gè)問(wèn)題解決得再好，效果也會(huì)大打折扣，甚至干脆賺指數(shù)不賺錢(qián)。
這跟市勢(shì)、市況——牛市還是熊市、強(qiáng)市還是弱市有一定關(guān)系，但也不完全是這個(gè)原因。更深層次原因是經(jīng)濟(jì)全面擴(kuò)張階段已經(jīng)過(guò)去，結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)成為常態(tài)。就行業(yè)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，大部分行業(yè)的增長(zhǎng)型競(jìng)爭(zhēng)階段已過(guò)去，取而代之的是“零和”競(jìng)爭(zhēng)甚至“負(fù)和”競(jìng)爭(zhēng)。反映到股市，除了這兩大因素外，還有一個(gè)宏觀供求關(guān)系也不再支持全面投機(jī)。
經(jīng)濟(jì)全面擴(kuò)張被結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)所取代，行業(yè)內(nèi)部增長(zhǎng)型競(jìng)爭(zhēng)被存量競(jìng)爭(zhēng)所取代，股市全面投機(jī)被局部投機(jī)所取代，是“買(mǎi)什么”比“何時(shí)買(mǎi)”變得更重要、更具決定性意義的根本原因。
建立一個(gè)正確的投資哲學(xué)、一套正確的選股策略體系，無(wú)疑是解決這個(gè)問(wèn)題的重要途徑。除此，還有一個(gè)更簡(jiǎn)便的途徑，就是我近期一直在說(shuō)的ETF。
ETF是一個(gè)介于主動(dòng)投資和被動(dòng)投資的品種。它可以交易，跟股票一樣，沒(méi)有流動(dòng)性和變現(xiàn)難困擾。它不像大多數(shù)主動(dòng)型基金，名稱一會(huì)兒是成長(zhǎng)一會(huì)兒是價(jià)值，究竟買(mǎi)的什么股票，組合情況如何，有時(shí)不可知、不可控；也不像指數(shù)型基金那樣死板，完全復(fù)制大盤(pán)，大盤(pán)沒(méi)戲，它就沒(méi)戲，只能賺長(zhǎng)期趨勢(shì)的錢(qián)。
基本上，一個(gè)ETF都會(huì)對(duì)應(yīng)并復(fù)制一個(gè)指數(shù)，行業(yè)指數(shù)或類股指數(shù)，它的投資方向是可知的，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和投資組合也是可知、可控的，不會(huì)因基金經(jīng)理的主觀隨意或自作聰明而變得不可知、不可控。這就使我們可以通過(guò)對(duì)市場(chǎng)、周期以及宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的分析和判斷，選擇不同的ETF進(jìn)行投資。
有些股民可能覺(jué)得ETF不過(guò)癮，收益不高，其實(shí)看準(zhǔn)了周期，選對(duì)了品種，買(mǎi)對(duì)了時(shí)機(jī)，收益并不低。就以我近幾個(gè)月提到的幾個(gè)ETF來(lái)說(shuō)，半導(dǎo)體50ETF，收益已達(dá)37%，科技ETF收益將近20%，還有前周提到的有色、信息ETF，收益也都超過(guò)了10%，其表現(xiàn)超過(guò)了85%的個(gè)股。
對(duì)習(xí)慣通過(guò)技術(shù)來(lái)分析大盤(pán)、個(gè)股，解決“何時(shí)買(mǎi)”與“買(mǎi)什么”，對(duì)基本分析不太重視或不甚在行的投資者來(lái)說(shuō)，投資ETF好處很多。
它幾乎不需要具備太多新知識(shí)，不需要自己為難自己，在自己不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域里苦斗，可以充分發(fā)揮原有特長(zhǎng)，保持原有風(fēng)格。每一次投資風(fēng)格和投資路徑的改變，都會(huì)帶來(lái)一段時(shí)間的投資挫敗和困頓。如果我們本身就不擅長(zhǎng)或不適合做基本面和策略分析，與其勉為其難，不如選擇ETF。
技術(shù)分析不能取代基本分析，技術(shù)分析得到的是表，而決定個(gè)股好壞的是基本面。所以，每一個(gè)大牛股都有一個(gè)好形態(tài)，但十個(gè)好形態(tài)的股票只有一個(gè)會(huì)成為大牛股。ETF因?yàn)橥耆淮嬖趥€(gè)股基本面問(wèn)題，所以有可能讓我們通過(guò)技術(shù)分析來(lái)判斷其好壞和漲跌。
不僅ETF本身的走勢(shì)、形態(tài)可資分析，其對(duì)應(yīng)的指數(shù)、板塊或類股指數(shù)的走勢(shì)、形態(tài)更可資分析。這樣，整個(gè)投資就簡(jiǎn)化成兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是宏觀、周期、政策、產(chǎn)業(yè)的粗線條評(píng)估，決定基本投資方向；一個(gè)是相關(guān)受益指數(shù)和ETF走勢(shì)分析，決定我們到底投哪個(gè)或哪幾個(gè)，以及何時(shí)投。
還有一個(gè)技巧也很重要，就是看它的成份股。每一個(gè)ETF都對(duì)應(yīng)了一個(gè)指數(shù)，基本上就是該指數(shù)的復(fù)制，指數(shù)成份股的綜合表現(xiàn)決定了ETF表現(xiàn)。如果它復(fù)制的是某一個(gè)行業(yè)指數(shù)，那么這個(gè)行業(yè)指數(shù)的成份股在行情軟件里就有，查看起來(lái)很方便。也有不少ETF復(fù)制的是中證指數(shù)系列中的某一類股指數(shù)，這就需要費(fèi)一點(diǎn)工夫。
打開(kāi)中證指數(shù)有限公司網(wǎng)站，找到該指數(shù)；
點(diǎn)開(kāi)該指數(shù)，左邊有一個(gè)“成分列表”；
下載該列表后打開(kāi)，復(fù)制其中的代碼一列，粘貼到記事本上，起個(gè)名字；
點(diǎn)擊行情軟件下面的“自定”，選擇“自定義板塊設(shè)置”；
點(diǎn)擊“新建板塊”，起好名字，再點(diǎn)擊導(dǎo)入板塊，選擇從文本中導(dǎo)入；
找到剛才存檔的那個(gè)文本，雙擊，最后確定。
這樣，該指數(shù)成份股板塊就設(shè)定好了。通過(guò)不同指數(shù)板塊成份股的粗線條觀察，我們能進(jìn)一步知道彼此間的優(yōu)劣。比方說(shuō)，8月下旬我第一次建議買(mǎi)ETF時(shí)，提到過(guò)一個(gè)科技ETF，但這個(gè)品種我很快就放棄了，原因是它的成份股都是耳熟能詳?shù)目萍脊桑蟛糠侄?ldquo;老了”，有過(guò)度買(mǎi)入嫌疑，即使投資成功，預(yù)期收益也不會(huì)太大，不如其他幾個(gè)科技類ETF成份股看上去更有生機(jī)，更具有早期特征。
最后，提一個(gè)建議，每一個(gè)ETF基金都應(yīng)清楚地標(biāo)明自己所跟蹤的是哪個(gè)指數(shù)，以方便投資人了解該指數(shù)的構(gòu)成，而非一個(gè)含糊其辭的“緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)”。
