·在美國政治極化的背景下，加密議題作為一個尚未被貼上黨派標簽的話題，已經成為國會中不多的“兩黨”議題，在其他議題因為黨派斗爭拖而不決的時候，圍繞加密的議案會更加容易推出。華盛頓似乎已達成共識，加密監管需要優先解決的兩個領域是中心化交易所（特別是客戶資產托管模型）和穩定幣。
·美國明年一季度出臺監管法案已經是大概率事件。雖然很多國家已經針對加密有所監管，但是相信依靠自身的金融實力和國際地位，美國出臺的監管規則應該會產生普遍的示范性效應，對整個加密行業的合規問題會帶來巨大的影響。
通常，從中期選舉結束到第二年一月新一屆國會議員上任之前是一個國會工作的過渡期，被稱為“跛腳鴨”時期，期間很少會有實質性的立法活動落地。不過FTX事件激發起了監管者對加密行業前所未有的興趣。與此相關的各方也在國會政要應接不暇的表態和動作中紛紛登上舞臺。
FTX瞬間垮塌讓其創始人山姆·班克曼-弗雷德（Sam Bankman-Fried，俗稱SBF）之前高調的游說都變成了愚人的表演，大量普通交易者托管在交易所的資金不明不白地蒸發讓各路監管者憤怒，眾議院金融服務委員會已確定將于12月舉行聽證會，參議院銀行委員會也在醞釀圍繞加密監管召開聽證會。在美國政治極化的背景下，加密議題作為一個尚未被貼上黨派標簽的話題，已經成為國會中不多的“兩黨”議題，在其他議題因為黨派斗爭拖而不決的時候，圍繞加密的議案會更加容易推出。
監管已經充分蓄勢，大錘落下的速度在加快。明年一季度出臺加密法案已經是大概率事件。具體來看可以總結出以下幾點：
第一，加密已經成為“兩黨”議題，國會的重視程度前所未有。
加密是一個新興議題，所以它在國會中沒有黨派標簽。“無黨派”是一項優勢。任何國會法案都需要共和、民主兩黨充分妥協后才能產生立法成果。在美國政治極化非常嚴重的當下，兩黨之間的所謂協商都已經演變成激烈的斗爭。黨派標簽越突出，越會成為斗爭的焦點，通過的難度也越大。對于希望快速提升自己“政績”的國會議員，黨派標簽弱的話題更加容易在自己履歷上增添立法成績。這也是很多人普遍看好SBF之前力推的《數字商品消費者保護法》能夠成功的原因之一。
FTX的爆雷讓加密成為焦點問題，從“無黨派”變成了“兩黨”議題。在FTX事件的刺激下，金融領域的議員對加密監管的積極性前所未有，讓加密成了國會山不多的能讓兩黨合作的領域。比如，11月16日，眾議員帕特里克·麥克亨利（Patrick McHenry） 和眾議員馬克辛·沃特斯（Maxine Waters）發表聯合聲明，宣布舉行兩黨聽證會，討論FTX事件和其對數字資產生態產生的影響。
值得關注的是，由于共和黨在中期選舉中贏得眾議院，麥克亨利很可能在下一屆國會中領導眾議院金融服務委員會，加密貨幣政策就是在該委員會的管轄范圍內。與他發表聯合聲明的沃特斯是民主黨眾議員、現任眾議院金融服務委員會主席。中期選戰剛剛結束，即將互換位置的二人能夠發布聯合聲明，充分證明了兩黨在相關領域合作的前景。“FTX 的崩潰對超過100萬用戶造成了巨大傷害，其中許多人是普通人，他們將辛苦賺來的積蓄投入FTX加密貨幣交易所，卻眼睜睜地看著它在幾秒鐘內全部消失……不幸的是，這一事件只是去年倒閉的加密貨幣平臺的眾多例子之一。”沃特斯利用這段話表達了在她看來加密監管出臺的急迫性。
另外前所未有的是，在共和黨控制眾議院后，眾議院領導層中將會有一名加密行業的關注者，這會給相關立法帶來很大的推助力。11月15日，共和黨眾議員湯姆·埃莫（Tom Emmer）贏得眾議院多數黨黨鞭提名。埃莫是加密立法的支持者，他曾表示，“明年將制定數字資產立法，這可能會很有趣”。在11月15日至16日華盛頓舉行的區塊鏈協會政策峰會上，他說：“我們需要利用國會這個舞臺來推動國會大廈之外的所有人，人們需要了解更多，他們不應該害怕這一點（加密貨幣）。”
第二，中心化交易所和穩定幣將是最受關注的議題，各方對監管力度尚有分歧。
華盛頓似乎已達成共識，加密監管需要優先解決的兩個領域是中心化交易所（特別是客戶資產托管模型）和穩定幣。
中心化交易所這一點易于理解，畢竟FTX是加密行業第二大交易所。FTX的暴雷集中凸顯了中心化交易所的弊病。
FTX事件中最讓監管者們“生氣”的是客戶最終被剝奪了自己賬戶的控制權。對于傳統監管下的銀行和證券公司，一般會有機制保障客戶不會因為公司的錯誤而遭受本金損失。參議員帕特·圖米（Pat Toomey）11月16日稱，“看起來FTX犯了一個極端惡劣的錯誤，沒有把客戶的資產分開管理。如果大家有受到監管的加密托管服務，他們可能會睡個好覺，因為他們知道自己的資產不會被挪入錯誤的地方”。
加密客戶資產的保護問題是國會近期關注的議題之一。11月15日參議院銀行委員會就金融監督問題舉行了聽證會。聽證會上參議院銀行委員會高級成員參議員鮑勃·門德斯（Bob Menendez）在質詢中問聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）代理主席馬丁·格倫伯格（Martin Gruenberg），聯邦存款保險是否會擴展到加密公司或數字資產。他得到的答案是“不會”。
FDIC是美國政府的一家獨立機構，旨在保護儲戶在受保銀行的存款免遭損失。他們曾想介入加密領域，但在FTX美國（FTX.US）和Voyager Digital申請破產保護之后，進一步認識到了加密行業的風險。之后，門德斯呼吁國會“認真審視加密貨幣交易所和借貸平臺”，制定規則降低相關風險，為保障機制介入加密行業創造條件。
穩定幣監管是民主黨和共和黨普遍同意但仍無法達成妥協的少數領域之一。Tether的USDT和Circle Inte.NET Financial 的USDC等穩定幣通常與美元等穩定資產掛鉤，它們在加密貨幣行業中占據核心地位。美國立法者普遍認為，這一領域是他們可以初步掌控的領域。今年早些時候，包括Celsius和Voyager在內的幾家加密貨幣貸款機構宣布破產，而本應與法定貨幣掛鉤的穩定幣損失了很大一部分價值，引發了保護消費者和提高透明度的呼聲。這一次FTX爆雷之后，監管者積極性提高，穩定幣的議題也進一步成為他們切入加密監管的一個重要議題。
參議員克斯汀·吉利布蘭德（Kirsten Gillibrand）是相關議題的積極推動者。她在本周舉行的區塊鏈協會政策峰會上說：“我們現在正在制定的這項法案——我們希望在未來幾周內推出——將是一項全面的穩定幣法案，我們會要求至少在參議院銀行委員會舉行聽證會，并在國會過渡到新一屆之前進入投票環節。”她正在與共和黨參議員帕特·圖米和辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）合作制定規范美國代幣監管的立法動議。
雖然及時出臺加密立法的共識很強，但是對于監管的力度和方向還是存在不少分歧。特別是不同議員之間還對于加密行業的看法很不一樣。
有的議員偏于保守，力圖對加密行業采取嚴厲的強監管。其中最有影響力的包括參議院銀行委員會主席舍羅德·布朗（Sherrod Brown）和參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）。他們在FTX事件后都對加密提出了激烈的批評，主張對FTX的崩潰進行細致調查。另一派對加密行業更加開明和客觀，包括上文提到的眾議員麥克亨利、參議員圖米等。FTX事件之后，他們認為正是美國監管的不確定性使得加密企業只能到海外發展，呼吁國會或監管機構為加密貨幣交易所的運營提供更明確的指導方針。
從議題上看，去中心化金融（DeFi）可能是最突出的分歧焦點。
現在參眾兩院中都有關于加密行業的提案，參議院中的提案更加嚴厲，有的矛頭就瞄準了DeFi；眾議院中的提案更加聚焦，主要試圖給中心化交易所（CeFi）提供監管。一些資深且保守的議員希望通過立法否定DeFi在美國管轄下的生存，比如上文提到的參議院布朗和沃倫。還有不少議員對加密的態度要溫和很多，他們會為DeFi辯護。
在一個法案通過的過程中，如果有一個分歧點讓雙方僵持不下，有時候可能會讓整個法案擱置。鑒于國會中圍繞DeFi的意見明顯存在分歧，DeFi可能是在下一步立法中拖慢進度的問題。
第三，社會團體是不可忽視的力量。
除了立法機構和行政機構之外，在華盛頓還活躍著一批旨在推動加密合規的社會團體。有許多團體都非常有實力。比如一家名為“區塊鏈聯盟”的游說、公益組織，組織中有16名正式工作人員，這些人中大多數之前都是行業精英和政府官員。他們對加密有特別的熱情，精通加密相關的法律、金融事務，在政府有深厚的人脈，能夠發揮巨大的能量。區塊鏈聯盟于11月15至16日在華盛頓舉辦了“加密政策峰會”，參會的陣容可謂強大，不亞于國會聽證會，發言的嘉賓包括：上文提到的在加密立法工作中舉足輕重的參議員吉利布蘭德、參議員圖米、眾議員埃莫、眾議員麥克亨利等；行政監管方面的美國商品期貨交易委員會（CFTC）主管克里斯汀·約翰遜（Kristin Johnson）、司法部數字貨幣顧問桑吉夫·巴斯克（Sanjeev Bhasker）等。
據區塊鏈聯盟執行主任克里斯丁·史密斯（Kristin Smith）介紹：“兩年前在華盛頓從事加密相關社會工作的只有幾十個人，現在已經有幾百個人了。”
除了區塊鏈聯盟之外，類似的組織還有“DeFi教育基金”（DeFi Education Fund）、“幣中心”（Coin Center）和“加密創新理事會”（Crypto Council for Innovation）等。
DeFi教育基金經常會深入國會針對議員開展“DeFi教育”活動。因為加密是一個新興行業，像DeFi這樣的概念在普通人來說接受起來門檻較高。如果不能很好地理解相關概念，非常容易被誤導。所以DeFi教育基金的人有一種使命感，就是讓立法者和監管者更好地認識DeFi。從加密行業的角度來看，這樣的行動還是非常有意義的。因為監管者中很多人都對DeFi存有偏見，只有在充分認識DeFi的基礎上，才能真正判斷DeFi的優點與弊病，避免做出否定DeFi的一刀切決策。
FTX事件給加密行業在華盛頓造成了巨大的負面沖擊。這些組織最近也在積極行動以圖修復這種破壞。史密斯說：“下一步，特別是在新的一年里，我們需要（讓華盛頓）明白加密行業不等同于FTX……我們在明年一季度將會有一些非常有進取性的教育普及活動……我想我們有一些強大的盟友（在國會里）理解去中心化的重要性……我們需要準備一場大規模的宣傳和教育活動，向每位官員和員工近距離展示DeFi的力量。”
最后，一點感想，美國可能會在加密監管規則制定方面擁有先發優勢。
全球規則制定權是二戰之后美國維持自身霸權的法寶之一，從半個世紀之前的布雷頓森林體系到之后氣候、能源、海洋、網絡等各個領域的規則框架，美國都在試圖掌控著規則制定的權力。其中次序一般是，美國制定規則，再依靠國力在世界范圍內普及規則，最后使這些規則成為體系化的行業標準。美國能做“世界警察”就是因為它把握住了規則的制定權和解釋權。美國之所以能夠在金融領域通過國內法有效威懾其它國家的金融體系，就是因為美國在很大程度上掌控著金融世界的規則制定權和解釋權。
隨著美國監管者對加密行業關注的提升，明年一季度出臺監管法案已經是大概率事件。雖然很多國家已經針對加密有所監管，但是相信依靠自身的金融實力和國際地位，美國出臺的監管規則應該會產生普遍的示范性效應，對整個加密行業的合規問題會帶來巨大的影響。相關動態值得我們持續關注。
（作者curiousjoe，一位國際政治和加密貨幣的跨界研究員。）
