過去的一年，國美零售（0493.HK）在“家·生活”戰略的有序推進下，業績穩步增長，業務層面利好不斷，不少機構也對此予以充分肯定。據中金公司研報，國美零售2020業績符合中金預期，維持其“中性”市場評級，目標價上調30%至1.3港元。
淞港國際證券則長期看好國美，該機構認為全品類擴張將助力國美收入增長，渠道、供應鏈方面的顯著優勢將驅動國美市占率提升。淞港國際證券預測，國美2021年業績將增長至550億元，2022年有望突破600億元，考慮到其經營轉型逐漸發力，給予國美零售目標價1.6港元。
經營有道 穩步推進新戰略落地
2020年于國美而言，是特殊的一年。這一年，零售業受疫情影響整體遭遇發展陣痛期，國美也不例外。但國美革新的步履不停，持續推進“家·生活”戰略第二階段的延展和升級，尤其是在2021年初，推出“真快樂”APP，開啟娛樂化零售賽道。
創始人黃光裕正式回歸后，國美更是立下力爭“18個月恢復市場原有地位”的目標。這背后的底氣是，國美各項業務穩步推進，目前已按規劃部署跑出增長曲線。
目前，國美零售以“用戶思維、平臺思維、科技思維、閉環思維”為指導，在總結行業機遇和行業痛點的基礎上，構建了線上平臺、線下平臺、供應鏈平臺、物流平臺、大數據&云平臺、共享共建六大平臺。
其中，線上線下雙平臺是國美零售業績發力的排頭兵。國美的線上平臺以“真快樂”APP為主打，定位于“線上購物廣場+本地生活服務，采用“娛樂賣、娛樂買、分享樂”的娛樂化營銷模式，從商品服務、品質價格、配送安裝等方面為用戶提供全方位的零售體驗。
此外，“真快樂”在發展家電業務基本盤的同時，還拓展增加了百貨、美妝、生鮮食材等非家電品類，目前“真快樂”已是國美全品類、全服務、全量SKU展示的大平臺。
經營數據顯示，“真快樂”2021年一季度的GMV同比增長400%，平均月活突破4千萬，活動單日日活近1千萬。
線下平臺方面，國美零售截至2020年底已擁有3400多家門店，這些門店將通過線上平臺的“一店一頁”模式，實現線上線下全場景融合。
外界通常認為，零售業布局線下就是負重前行，燒錢且低效。然而，國美零售的線下模式采用的是共享共建的經營手法，不僅實現效率的提高，還有助于降低經營成本。
在此經營模式下，18個月后，國美零售的線下門店數量有望突破6000家，而通過線下向線上導流，線上“真快樂”月活有望超1億。
供應鏈平臺方面，國美以“招商+自營+定制”的模式，建立全品類大采購平臺。品類擴張的同時，國美還以用戶思維為出發點，通過“真選商品、嚴選商家、九九會員權益”等，做好品控，為用戶提供低價、品質的服務。
物流平臺以“準時達”為經營特色，凸顯了國美零售的“快送”、“閃店送”能力，讓用戶享受高標準物流配送服務；大數據&云平臺則基于超級算法，支持國美的線上線下融合和線上線下一體化的經營；共享共建平臺主要是賦能商家，實現商家與國美的數據共享，為商家降本增效，更好的服務用戶。
六大平臺相輔相成，不僅搭建了國美獨有的零售閉環，還為國美構筑了堅固的業務護城河，六大平臺的形成，展現了在零售業沉浮34載的國美商業嗅覺依然敏銳，也為其核心競爭力的增強打下基礎。
國美的長期主義
不難看出，國美零售發展思路明確，戰略轉型已在穩步推進。從長期角度來看，國美發展前路已掃清觀念上、技術上、戰略上的障礙，也就是說，國美實現目標也許只是時間問題。
支撐國美長遠發展的動力是國美零售穩健的現金流。截至2020年底，國美賬面資金約96億元，同比增17.2%，流動性充足。
事實上，現金流為正是國美發展的底線。“真快樂”的發展、線下門店的布局都離不開現金流的支持，外界也因此質疑國美是以燒錢換份額，但需要說明的是，國美零售為避免資金投入過大，實際采用輕資產、共享共建的模式，進行資源整合，發揮國美上下游1+1大于2的互動互助互補效應，力爭國美的投入產出效益優于同行。
值得一提的是，黃光裕在國美零售全球投資人會議中強調，國美會盡可能做到現金流為正，而從資金流來看，現在國美的規劃基本上是能夠做到正向循環的。
做時間的朋友，以長期主義看國美。國美18個月的目標已在穩步實現中，這不僅為國美長期可持續發展打下基礎，這也將是國美零售長期價值的基石。
