4月12日，業界馳名券商摩根士丹利為“涂鴉智能（Tuya）”評級，結果為增持，目標價26.00美元。之后，天風研究也出具了針對Tuya的研究報道，從產業鏈角度表達了對Tuya的看好。
事實上，專業機構對Tuya的認可一以貫之，上市之初基石投資人的陣容就相當華麗，分別為CPPIB（加拿大養老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投資公司）、老虎環球基金（Tiger Group)、騰訊投資及高瓴，合計意向認購高達5億美元，占到了IPO募資金額的一半。
為什么專業機構普遍認可“IoT云平臺第一股”Tuya的發展潛力？
據天風研究的數據分析，2019年全球IoT PaaS的市場規模達到720億美元，預計在2024年達到1720億美元，復合年增長率為18.9%。2019年全球IoT SaaS總支出為1290億美元，預計到2024年達到2370億美元，年復合增長率達到12.9%。全球智能模組出貨量有望從19年11.90億增長至2024年38.06億，其中家庭用24.95億，工業用11.9億。
如Tuya這樣IoT云平臺處于IoT產業鏈的核心位置，隨著上游模組芯片逐漸國產替代，中游家電家居市場份額分散，下游前裝后裝市場快速成長，IoT云平臺網絡效應較強，正孵化出日益壯大的IoT產業生態。從價值鏈占比來看，傳感器/芯片占比10%、智能模組設備占比15%、通信服務占比10%、軟件開發和平臺應用占比65%，那么如Tuya這樣的平臺型企業在模組、軟件開發、平臺應用等方面累計占比80%左右。
對Tuya而言，IoT PaaS服務是當下的業務重心，IoT SaaS服務則是未來重要的增長引擎。
Tuya的IoT PaaS幫助企業與開發者快速、低成本地開發、啟動、管理基于軟件的設備及服務，并實現盈利。行業SaaS方案能使企業輕松、安全地部署、連接及管理大量不同品類的智能設備。Tuya同時也為企業、開發者和終端用戶提供各種基于云端的增值服務，提升他們開發和管理IoT體驗的能力。
值得注意的是，Tuya的IoT PaaS將傳統的產品轉變為具有邊緣計算、存儲及聯網等功能的物聯網產品，同時Tuya也提供豐富的開發者工具，并為客戶提供云端服務來定制化或開發物聯網應用程序。通過這些應用程序，客戶可以連接到Tuya的云平臺，管理他們的智能設備，并在各種場景中應用。
另外，Tuya也在為越來越多的垂直行業提供SaaS行業解決方案，使企業能夠輕松和安全地部署、連接和管理大量不同類型的智能設備。就像數十億人使用app來擁抱移動互聯網一樣，Tuya將行業SaaS設計為即插即用的日常工具，使人們可以與物聯網設備進行交互并使用各種功能，以及為不同規模的跨行業企業提高效率、節省成本和提高生產力。
Tuya的行業SaaS在設計時便注重跨品牌兼容性，并支持所有“Powered by Tuya”的跨品牌、跨品類設備互聯互通。這也是開發者選擇Tuya而不是其他IoT SaaS廠商的關鍵原因，尤其是那些僅支持某些品牌的廠商。通過為垂直行業提供行業SaaS，以及創建更具創新性的應用程序和使用案例，Tuya正激發并幫助開發者突破行業SaaS的邊界。
Tuya優質生態服務帶來的客戶黏性已經初見端倪。據招股書數據，Tuya IoT PaaS業務消費超過10萬美元的優質客戶達到188個，貢獻PaaS近87%的收入；2020年現金擴張率超180%。盡管從收入計算方式來看，PaaS主要通過云模組數量來計算硬件和云授權來計算費用，但從商業模式本質來講，公司提供IoT基礎設施，其粘性在于公司云平臺的生態能力，對于客戶產生的是全生命周期價值，這也意味著客戶在公司初期的營銷費用和部分產品采用公司服務后，將旗下產品不斷的向涂鴉智能云生態轉化。
在業內人士看來，Tuya的競爭力在云模組穩定性、云計算高并發承載能力、全球靈活服務能力、深度挖掘生態參與者的需求能力，多重因素互相激發，構建強雙邊網絡效應。
