聲明:本文來自于微信公眾號 表外表里（ID:xxxxx），文 | 郭丹純，編輯 | 付曉玲 慕沐，授權轉載發布。
數據支持 | 洞見數據研究院
一個城市的清醒來自于早高峰的喧囂，而一個網民的意識回籠，從拿到手機關閉鬧鈴的那一刻開始。
之后的將近24個小時里，時間和生活場景會被手機里的各種APP矩陣擠得“滿滿當當”。
“無孔不入”的網上日常，你接觸到的除了更多感興趣的內容，還有更多的廣告。
基于此，2020年廣告行業雖因疫情受到“沖擊”，但疫情過后迅速出現強反彈。
就年報披露數據看，各廣告平臺2020年下半年業績都有不錯表現。
注:由于快手未披露20Q1財務數據，此處取Q2至Q4變化幅度值。
但表外表里注意到，相同類型的廣告平臺，其業績恢復情況有很大不同。
比如知乎、微博下半年的業績恢復速度遠高于百度、騰訊社交廣告;快手、B站業績表現明顯優于騰訊視頻、愛奇藝。
這種差距的背后，是互聯網廣告的兩大類型——品牌廣告和效果廣告受疫情影響和復蘇情況的不同。（知乎商業化起步較晚，不具普遍性，本文暫不論述。）
接下來，本文將從廣告行業的需求和供給入手，探究互聯網廣告平臺的復蘇與后續發展邏輯。
需求端:客戶結構，決定廣告平臺的業績彈性
任意打開一款手機APP，你是否認真看過，那個霸占屏幕不少于3秒的廣告圖片?這便是APP開屏廣告。
可別小看這開屏廣告，其背后，站的都是資金雄厚的大客戶。
開屏頁廣告，是典型的品牌廣告形式。今日頭條首頁banner位、微博熱搜廣告位等及大多數線下廣告，也屬類似。
而如果你打開微信朋友圈，點進一條考研輔導廣告里，留下了自己的報名信息，那么恭喜你，你又為鵝廠的社交廣告業務收入，貢獻了一份力量。
而這條考研輔導報的朋友圈廣告，就屬于效果廣告。
廣告行業，是深受宏觀經濟影響的周期性波動產業。
但具體來說，品牌廣告和效果廣告在應對宏觀經濟影響時，則會呈現出不同的需求彈性:品牌廣告受疫情沖擊更大，但疫情恢復后需求回彈迅速;效果廣告需求，則保持相對穩定。
這也決定了，以品牌廣告客戶為主的平臺（如微博、愛奇藝、騰訊視頻），和以效果廣告客戶為主的平臺(如百度、快手、微信)，本身業績恢復彈性的差距。
品牌廣告:疫情后需求回彈迅速
一般來說，品牌廣告以提高品牌辨識度為目的，預算動輒千萬級別;但有個問題，就是“攻占人心”的效果無法獲得及時反饋。
因此，當經濟整體環境低迷時，品牌主為求自保，首先砍去的就是巨額品牌廣告預算;而當經濟環境恢復后，品牌廣告的需求則會迅速回彈。
微博是以品牌客戶為主的平臺。2020Q1季度，受疫情沖擊，包括化妝品、個護行業、奢侈品和文娛行業，以及因疫情蔓延至海外而受影響的汽車行業在內，都縮減了品牌廣告預算。
品牌大客戶的投放意愿縮減，使得微博2020Q1季度營收也受到嚴重影響，同比下降了19%。
而這一影響，在2020Q2就得到了修復。
據2020Q2微博電話會議:快消、電商及汽車等行業已經恢復了較為健康的同比增長。從而促使微博Q2整體營收增速開始回暖，環比增長21%。
不過，品牌廣告的需求迅速回彈，也因行業而異。這源于政策為消費反彈注入了“強心劑”。
2020年2月底之后，各地方響應中央，推出各項以舊換新、新能源汽車補貼等刺激政策，推動了國內汽車銷量持續上升。而這也讓各大車企有了調增廣告預算的底氣。
如下圖，2020H2，廣汽、上汽、長城汽車的廣告費用增長均拐頭向上。
同期，國家層面還出臺了經濟雙循環戰略，對170多座城市發放消費券190億元。從而“盤活”了一眾可選消費品行業的廣告需求。
這一點從分眾傳媒的業績數據中可以得到驗證。
據分眾傳媒10月調研紀要:在新消費品和傳統消費品的增量貢獻下，2020年第三季度廣告投放同比上漲近40%。
第三方調研數據同樣印證了這一情況。
如下圖，2019H1-2020H1，分眾傳媒日用消費品類廣告從占比49%左右，提升到了65%左右。
效果廣告:需求“冰火兩重天”
和品牌廣告相比，效果廣告主更多是中小客戶，預算有限，追求的是銷售轉化率。
但由于效果廣告主品類繁多且分散、面向受眾不同，所受政策刺激有限，因此總體的需求釋放呈現出線上線下“冰火兩重天”。
在線教育、游戲、旅游、醫美、餐飲等，是偏好效果廣告投放的典型行業。
疫情前期線上需求激增，帶來了在線教育、游戲以及企業服務等賽道的爆發式增長。
據網經社電子商務中心報告:2020年在線教育融資總額超過了前4年總和，其中猿輔導、作業幫兩家平臺融資金額占行業全年總額70%。
市場預期火熱之下，在線教育平臺的廣告投放需求隨之持續加碼。
與在線教育、游戲行業“鋪天蓋地”打廣告態勢相反的是，旅游、醫美、餐飲等線下業態低迷的投放需求。這要歸因于疫情對整個線下業態的持久性沖擊。
這樣的結果，在效果廣告平臺業績上也有所反映。
比如百度在2020Q2電話會議中表示:盡管部分行業已有顯著復蘇跡象，旅游、金融服務、招商加盟及醫療保健等行業在二季度表現不佳。
綜合來看，品牌廣告需求受政策驅動，已恢復甚至超過疫情前水平，這促使以其為主業務的平臺，相對擁有更好的業績恢復預期;
而效果廣告需求方面，雖然線下廣告主的投放意愿不強，但線上廣告需求“突飛猛漲”，讓以此為主業務的平臺，未來可期。
但要將整體激增的廣告需求預期，轉變為平臺真實的收益落地，前提是廣告平臺本身要能承接住這些需求。
供給端:MAU驅動廣告加載率提升，但不可持續
愛奇藝看劇，抖音看小姐姐，微信是社交需要，微博是找個吐槽的地兒。
大家都是奔著平臺的內容和使用功能去的，廣告只是被“硬塞”的贈品。
因此，它能不能被“塞”給用戶，以及能“塞”多少給用戶，和平臺的內容規模正相關。
比如，同樣是以品牌廣告為主，愛奇藝、騰訊視頻等平臺受疫情影響，許多綜藝延期錄制、劇集拍攝停工等導致內容供給不足，沒辦法提供足夠的廣告位插廣告。
愛奇藝、騰訊視頻眼看廣告主排隊送錢，但很多落不到自己頭上，業績恢復自然有限，甚至愛奇藝2020Q4的廣告收入增速仍然為負值。
而微博則由于內容生產成本幾近忽略不計，供給更穩定，2020Q3收入增速即實現轉正。
這一特性在效果廣告上同樣適用。
效果廣告通常穿插在內容信息流中，被戲稱為貼在網頁上的“牛皮癬”廣告。
可以看到，去年受疫情影響，人們大多選擇上網娛樂。MAU激增之下，不僅貢獻了大量內容，在互聯網平臺的使用時長也相應提升。
這樣一來，可插入廣告的位置增多，比如同樣是五分鐘內，加載率10%，以前只能生產20條內容，可以插入廣告兩條;現在生產的內容有50條，可以插入5條廣告。
潛在廣告位充沛，加上行業廣告需求激增，多數廣告平臺只需稍稍提高加載率，便能提高收益。
據騰訊2020年年報:公司社交廣告收入同比增長主要受到微信（主要為微信朋友圈）廣告庫存的增加而帶來更多的廣告收入。
然而這種“天下金雨”的好事并不長久。
如上圖，各平臺的MAU增速和用戶時長在2020Q1獲得脈沖式增長后，很快恢復常態化發展，甚至在長視頻平臺還出現了MAU增速負增長。
但廣告加載率（load）只有在廣告庫存供不應求的時候，才能自由提升。
恢復常態后，強行提升加載率，打破用戶、內容、平臺以及廣告主之間的平衡，降低用戶體驗，將影響月活以及議價能力。
從這一點出發，疫情影響退潮，用戶端驅動效果減弱，回歸常態的廣告行業未來的增長空間在哪里呢?
前景:用戶時長不好“搶”，提價仍有騰挪空間
很多人每天刷抖音和快手，一天不抖渾身難受。它們讓人“上癮”的秘訣在于“讓內容找人”，比用戶自己更了解用戶的喜好。
更直白點說，就是平臺用精準的內容推薦，“俘獲”用戶時長。
其他內容平臺有樣學樣，試圖通過布局“短視頻”內容，搶奪“用戶時長”，來發掘業務增長空間。
據悉，截至2020年11月，微博視頻號開通規模超75萬，其中百萬粉視頻號數量超過1.3萬;而12月底，百度好看視頻創作者數量突破100萬。
不過，這樣的規模體量和短視頻平臺相比，看頭不大。
據快手最新財報:2020年平臺MAU達到2.6億，其中超25%的用戶同時也是內容生產者，規模大概為6500萬。
爭奪“用戶時長”短期內難以奏效，各平臺轉而將目光放在了另一條路徑——提價（PRICE），優化收入質量上。
廣告平臺價格提升，主要有兩種方式:1、優化客戶結構，增加品牌客戶占比，因為品牌廣告平均單價高于效果廣告;2、優化效果廣告點擊率和轉化率，讓廣告主愿意高價買單。
這里，重點談談第二種方式。
拆解效果廣告的收益可知:eCPM（收益）=廣告主出價*預計點擊率(CTR)*預計行為轉化率(CVR))
具體邏輯可理解為平臺廣告收益的結果，來自于廣告主與平臺的雙向選擇:
·如果平臺能給出高點擊率與轉化率，并為之擔保，就能以競拍模式，選出愿意出高價的廣告主。
·如果平臺不能給廣告主帶來預期的轉化效果，就要面對客戶的壓價或終止合作。
由此可知，提升PRICE的關鍵在于廣告點擊率和轉化率。
如何提升廣告點擊率?
提升點擊率考驗的是平臺的用戶畫像能力——盡可能地把廣告精準匹配給潛在目標受眾。
要做到這一點，離不開海量用戶數據喂養以及成熟的算法分析能力。
可以看到，正是由于不重視算法以及缺乏多維度用戶數據的立體刻畫，微博在廣告推薦上屢被詬病。（參見《“重拾增長”的微博:你邊刷邊罵，我繼續吸金》一文）
與之相比，字節跳動、騰訊和百度等平臺，在成熟算法機制基礎上，已發展出廣告聯盟形式。
所謂廣告聯盟，即平臺將廣告分發給APP矩陣里的平臺流量主（如KOL、公眾號等），實現廣告的精準投放。
據騰訊2020年財報電話會議:我們整合了廣告平臺，加強了自有廣告資源以及移動廣告聯盟，受到廣告主的青睞。借助移動廣告聯盟，游戲內投放的廣告收入同比增長超過一倍。
而APP Growing報告顯示，2020年流量媒體排名前十里，字節跳動、騰訊和百度占據了9個席位。
不過，提高點擊率只是實現了量變的過程，而提高轉化率，讓廣告主花出去的廣告費變成收益回饋，廣告主才會“搶著”買單。
縮短交易鏈條，提高轉化率
假如你在朋友圈看到了一個心動的服飾廣告，但需要打開電商APP進行精準搜索才能購買，那你大概率會就此放棄。
為了讓你將“就此放棄”的行為轉化為購買行動，廣告平臺正拼到“刺刀見紅”。
現在，各大APP上的廣告，基本都以小程序或者H5的形式呈現，點擊廣告就可以直接跳轉鏈接購買。
受益于此，據百度2020年年報:公司托管頁（類似于廣告主官網移動站的H5頁面）收入占營銷收入比重上升至三分之一。
另外，直播電商同樣有著縮短交易鏈條的效果。
比如微信已經做到將小程序和直播結合在一起，進行廣告效果的快速轉化——有贊、微盟等電商SaaS服務廠商，在微信視頻號接入小程序，幫助流量主為廣告主“帶貨”變現。
綜上，比起布局短視頻賽道，爭奪用戶時長的持久戰，廣告平臺在提升點擊率和轉化率方面可操作的空間更大，這決定了至少現階段PRICE是平臺廣告業務增長的主戰場。
在疫情的無差別“沖擊”下，各互聯網平臺卻表現出了不一樣的業績恢復彈性。究其原因在于，平臺背后的客戶結構存在差距——以品牌廣告客戶為主，還是以效果廣告客戶為主。
品牌廣告需求雖受政策驅動，擁有更好的業績恢復預期，但承接住的平臺才能吃到“肉”，接不住的只能看別人“吃肉”。
效果廣告需求端經歷了線上、線下“冰火兩重天”，供給端MAU增速被“提前催熟”，驅動加載率提升，客觀上提高了收益。
但疫情效應褪去，無論流量紅利還是廣告加載率都增長乏力。
由此，爭奪用戶時長、提升客單價成為各平臺的新戰場，至于哪家平臺能夠笑到最后，現在下結論為時尚早。
