作者 | 硬核云頂宮

責編 | 王曉曼

出品 | 程序人生（ID:coder_life）

2019年英特爾發布財報后，其股價一度暴跌逾8%。當時有分析師預測，英特爾雖然在2018年表現不佳，但以邊緣計算為切口積極加入AI戰局，或許會成為未來提振股價的爆發點，僅僅時隔一年，這個預言就成真了，隨著最新年報出爐，直接使英特爾股價達到近二十年的最高點，這是今年各大科技股狂歡式上漲的一個側面寫照。

我國科技公司在資本市場的表現頗為亮眼，7月9日，阿里巴巴股價一度漲幅10%報262港元，使得阿里成為我國第一家市值超過7000億美元的公司；美團股價同樣大漲，市值突破千億美金。

全球科技股大漲已經持續一段時間了。今年第一季度各個資本市場市值超過1000億美元的中國企業有11家，到了六月末這個數字增加到14家。千億美元俱樂部的新貴全部來自互聯網行業，美團、京東與拼多多，在最近一年最高漲幅分別高達226.6%、148.5%和414.6%。股價變化反映了投資者看好科技公司的未來。

這不僅僅是資本的狂歡，近日螞蟻集團官宣上市計劃，按當下螞蟻的估值和員工持股的比例來估算，這次IPO大概會有五千億人民幣的市值歸員工所有，這意味著，阿里及螞蟻員工可能將誕生5000個千萬富翁，500個億萬富翁。很多人把螞蟻的上市比喻成為”程序員的翻身仗“。

這樣的狂歡景像，不禁讓筆者想起20年前的網絡泡沫破裂時刻，寒冬離我們是否遙遠?

夢回2000

如果我們把時間軸拉回到2000年，當時美國納斯達克指數達到了歷史最高的5048點。世界為互聯網科技革命瘋狂，當時世界最大銀行花旗的市值，還不到微軟的1/3。不過好景不長。納斯達克指數只是在5000點上稍作停留，泡沫即宣告破滅，在接下來的一年里，納斯達克指數狂瀉66%，下跌到2000點以下。

如果我們再把眼光放在當下，同樣的科技牛市，同樣的科技股超預期的漲幅，似曾相識。科技股的瘋狂讓專家一度表示出擔憂，科技股價已經處于近20年來最高水平，我們需保持謹慎。

目前科技股的與經濟大勢的背離讓“科技泡沫”再一次成為了全球熱議的話題。任何一個新技術在剛剛問世時會出現投資超前的傾向，這并不是一種孤立的現象，不過問題是泡沫的風險到底有多大?

正方觀點，科技泡沫“正在路上”？

當我們回頭看上一次“科技泡沫”在破裂前，那是因互聯網而集體起飛的時代——當時的網絡于大眾，一如今天5G和AI于市場，刺激和欲望同在。

20年前的互聯網萬眾矚目，吸引大量的資本投入，行業獲得了遠超其實際價值的投資額。在1997年至2000年，一些沒有商業模式、甚至沒有盈利方案的互聯網公司出現了“瘋狂的投機狂潮”。瘋狂無法持續，互聯網泡沫迅速膨脹破裂，大量初代互聯網公司一夜倒閉。

當時的情況和目前何其的相似，因此經濟學觀察家會把目前的5G、芯片、人工智能等新興技術，和2000年的“互聯網泡沫”相提并論，就不足為奇。

在互聯網技術發展的2000年，只要提及“互聯網”，不管公司是否真的有收益，股價都會上漲。而如今共享單車、O2O、P2P等概念的炒作，和當時的互聯網泡沫的產生邏輯沒有什么差別。

反方觀點，產業主導新興科技，談“泡沫”為時過早

筆者認為將網絡泡沫與目前的新興科技相提并論，并不合適。2018年底，《連線》記者采訪神經網絡之父杰夫·辛頓時，曾問道：“一些學者警告說，當前的炒作可能會進入‘人工智能的寒冬’，就像上世紀80年代那樣，當時由于進展沒有達到預期，投向AI的興趣和資金都枯竭了。”

不過辛頓的回答是：“不，不會有人工智能的寒冬，因為AI驅動著你的手機。在過去的人工智能寒冬，AI并不是人們日常生活的一部分。現在它已經是了。”他認為，在神經網絡的潛力被挖掘殆盡后，深度學習浪潮有可能歸于平靜，但是AI不會有寒冬了。

可以看到，今天的新興技術正處于全面走向“產業化”的狀態，它們的發展開始逐漸由產業主導。最近工業和信息化部、發展改革委、自然資源部三部聯合發布公告，明確指出要推進互聯網、大數據、人工智能、5G、邊緣計算、虛擬現實等前沿技術在產業的應用，并給出了具體的應用場景，這使得新興技術不再是無源之水，無本之末。

如果說在20年前互聯網市場高度繁榮的情況下，很多熱門的網絡公司通過股市來大幅圈錢，哪怕它從未盈利過，但今非昔比，在新興科技的時代，被認為有前途的科技公司，顯然不能再妄圖依靠資本的“燃燒率”來續命，而需要更聚焦于“產業”與“場景”。

以5G、人工智能、物聯網為代表的新興科技，從本質上看，是信息數字化基礎設施建設，可為傳統產業向網絡化、數字化、智能化方向發展提供強有力的支持，涉及通信、電力、交通、數字等多個行業的多個領域，如5G 基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等，這些都是涉及國計民生的國之重器。

基于上述特點，新興科技不僅對相關行業發展產生直接促進作用，還能帶動上下游產業發展，使電子信息設備制造業、信息傳輸服務業、軟件信息技術服務業等行業受益。隨著工業物聯網建設不斷推進，工業企業內部也將實現網絡化、信息化改造，工業企業的生產效率也將實現大幅提升。可見，與20年前的揮霍無度的互聯網上市公司相比，這一次以新興科技為生產力要素的公司，是真正有收益、有價值的公司。

退一步講，互聯網也好，新興科技也罷，本質上它們是科學技術，技術和工具本身其實并不存在“泡沫”的概念。泡沫產生的最根本原因還是脫離了實體經濟。

在20年前，由于沒有大規模實體行業的支撐，互聯網的價值基礎還是不夠牢固的，泡沫一旦形成就容易破裂。未來的各行各業將與5G、芯片、人工智能等技術結合得更加緊密，市場和產業發展對高科技將持續產生強勁的需求，現在提“泡沫論”顯然并不恰當。

科技前行，仍需謹慎

在“新興科技”時代，核心技術的發展是經濟繁榮的關鍵， 5G、芯片、人工智能等強大的產業賦能特性與經濟帶動作用，在很大程度上改善用戶體驗、加快行業技術創新，從而引發整個商業世界的變革。

但不意味“泡沫”和“寒冬”永遠不來。科技行業長期是一個經常“被泡沫“的行業。回顧我們今天使用的技術產品，基本上都經歷過泡沫階段：從門戶網站、社交網絡到電商、網游，再到 VR、共享單車，莫不如此。

事實上，任何新興的行業都會有泡沫。高科技行業適度的泡沫有助于驅動資本的熱情，助推科技產業更好地發展，因為在匯集泡沫的過程中，將同步匯集大量的社會資源，也會讓更多的優質人才向高科技領域匯集。

由于今天的科技發展與實體行業的結合會更加緊密，所以它與20年前互聯網泡沫又有所不同，一旦出現泡沫破裂，可能會對實體行業產生較大的沖擊。芯片、5G、人工智能等技術，都是影響面十分廣泛的顛覆性技術，已深度與產業整合，一旦出現問題將很快引發實體行業就業結構的改變、沖擊新科技發展下的法律與社會倫理、還包括侵犯個人隱私、信息安全失控等各類社會問題。

所以，在“科技泡沫”與“科技發展”并行的過程中，當利好聲四起之際，也科技公司更需要冷靜前行之時。畢竟在任何時候，一家偉大的公司并不一定等于一支偉大的股票。