出品｜搜狐財經(jīng)
作者｜汪夢婷
近日，證監(jiān)會發(fā)布公募基金行業(yè)費率改革工作方案，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%，存量基金產(chǎn)品費率也將爭取在2023年底分別降至前述水平。
作為基金公司主要收入來源，管理費下調(diào)將顯著影響其經(jīng)營利潤。東吳證券研報測算，以2022 年業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，費率調(diào)降后公募基金行業(yè)收入/凈利潤將相應(yīng)減少 148億元/74 億元，較調(diào)整前下降 10%/16%。
對基民而言，降費無疑是利好。以此前較為常見的管理費1.5%、托管費0.25%計算，降費后，基民每年將減少0.35%的費率成本。也就是說，基民每交易1萬元資金，能節(jié)省35元。
不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，投資者需要的不是金融產(chǎn)品一味打折促銷甚至價格戰(zhàn)，而是整個市場的健康發(fā)展。具體來說，是產(chǎn)品要保值增值、波動性要區(qū)間可控、管理費用要合理合規(guī)收取。
明星基金降費，每交易1萬元省35元
近日，證監(jiān)會發(fā)布公募基金行業(yè)費率改革工作方案，即日起，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%，存量基金產(chǎn)品管理費率、托管費率，也將爭取在2023年底分別降至前述水平。
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，將全面優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平。
頭部基金公司紛紛發(fā)布公告，將旗下存量主動權(quán)益類產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至 1.2%、0.2%。目前已降費的基金公司包括易方達(dá)基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、華夏基金、富國基金、南方基金、中歐基金、博時基金、興證全球基金等。
據(jù)不完全統(tǒng)計，本次調(diào)降涉及到的主動權(quán)益產(chǎn)品逾千只。以易方達(dá)基金為例，公告顯示，包括張坤旗下易方達(dá)藍(lán)籌、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年等規(guī)模較大的明星基金在內(nèi)，共有90只基金費率下調(diào)，其中有81只為主動權(quán)益類產(chǎn)品。
圖源：易方達(dá)基金公告
對于基民而言，降費無疑能夠降低投資交易成本，提高收益率。以此前較為常見的管理費1.5%，托管費0.25%計算，降費至1.2%、0.2%后，基民每年將減少0.35%的費率成本。也就是說，與以往相比，基民投資1萬元資金，能節(jié)省35元。
2022年，公募管理費收入占行業(yè)營收 83%，其中主動權(quán)益基金管理費占營收 42%，若下調(diào)權(quán)益產(chǎn)品管理費費率下調(diào)，將顯著影響基金公司經(jīng)營業(yè)績。
東吳證券研報預(yù)計，以 2022 年業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，費率調(diào)降后公募基金行業(yè)收入/凈利潤將相應(yīng)減少 148億元/74 億元，較調(diào)整前下降 10%/16%。
部分主動權(quán)益基金業(yè)務(wù)占比較高的基金公司受影響更大。據(jù)東吳證券測算，中歐基金、前海開源基金調(diào)整后凈利潤將減少3成以上，廣發(fā)基金、東證資管、銀華基金、大成基金凈利潤將減少2成以上。
圖源：東吳證券研報
此外，基金降費將對渠道、券商業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。據(jù)東吳證券研報， 以50%的尾傭比例進(jìn)行測算，預(yù)計三方渠道尾傭收入將下滑74億元，降幅約10%。
參控股基金公司對于券商的業(yè)績貢獻(xiàn)將有所下降，導(dǎo)致證券行業(yè)歸母凈利潤下降 0.7%；管理費率調(diào)降或致券商席位租賃收入縮水，預(yù)計上市券商席位租賃收入將下降 17%，受此影響，上市券商營收/歸母凈利潤預(yù)計分別下滑 0.6%/0.9%。
缺乏核心競爭力的價格策略難以成功
在業(yè)績遇冷以及“限薪令”下，今年證券行業(yè)已經(jīng)歷一波降薪潮，多家大型券商高管已帶頭降薪。
未來，基金公司是否將“降本增效”？基金經(jīng)理薪酬會隨之下調(diào)嗎？
京師律師事務(wù)所高級合伙人陳振輝表示，基金公司在降費之后可能會采取其他措施來增加效益，比如提高運營效率、降低成本等。
“對于基金經(jīng)理來說，降薪潮可能不會出現(xiàn)，因為他們的薪資通常與基金規(guī)模和業(yè)績掛鉤，而不是與費率直接相關(guān)。”陳振輝表示。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，基金降費將加劇行業(yè)“馬太效應(yīng)”，頭部基金公司規(guī)模擴張，小型基金公司生存更為艱難。
陳振輝對搜狐財經(jīng)表示，降低費率可能會增加行業(yè)競爭，使得一些規(guī)模較小的基金公司難以生存，加劇行業(yè)集中度。另一方面，降低費率也有利于吸引更多的投資者參與基金投資，促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。
“小型基金公司可以通過提供特色化的產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量、加強品牌建設(shè)等方式來謀求發(fā)展空間。同時，他們也可以通過與其他機構(gòu)合作、尋找新的市場機會等方式來尋求增長。”陳振輝建議道。
東興證券研報認(rèn)為，在當(dāng)前市場持續(xù)波動， 基金業(yè)績低迷的背景下，公募基金降費有望一定程度改善基金發(fā)行及銷售低迷現(xiàn)狀，成為基金發(fā)行及銷售回暖的一劑“良藥”。
不過，獨立國際策略研究員陳佳對搜狐財經(jīng)表示，“公募降費打折與薄利多銷二者因果關(guān)系被倒置了。”
陳佳認(rèn)為，真要實現(xiàn)促銷的結(jié)果，靠降價策略拉動的思維其實是錯的，往往會適得其反，因為公募基金產(chǎn)品和客群的特點根本不支持降價促銷。
“投資者需要的不是金融產(chǎn)品一味打折促銷甚至價格戰(zhàn)，而是整個市場的健康發(fā)展。”陳佳表示，具體而言，是產(chǎn)品要保值增值、波動性要區(qū)間可控、管理費用要合理合規(guī)收取，更要在產(chǎn)品提質(zhì)增效的同時加強權(quán)益保護(hù)，提升產(chǎn)品營銷策略的透明性和公開性。
陳佳認(rèn)為，機構(gòu)如果只是乘著國家戰(zhàn)略的東風(fēng)，順勢減費的同時在轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新上躺平，一味靠營銷策略去刺激客戶群體，指望靠價格來換市場，那么今年國內(nèi)電車市場價格戰(zhàn)就是前車之鑒，充分說明缺乏核心競爭力的價格策略是注定不會成功的。
“簡言之，金融機構(gòu)必須向自主創(chuàng)新、向數(shù)字化轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、向基礎(chǔ)管理體制增效，去要效益要市場要業(yè)績。”陳佳總結(jié)道。
