最近A股市場比較低迷，一些投資者表示，都是IPO不斷造成的，IPO企業(yè)是“吸血鬼”，造成了二級市場的流動性出了問題，甚至一些投資者表示，是該暫時(shí)停止IPO了。
那么IPO是否A股暫時(shí)低迷的根本原因？
來源：張力
我們先來看一組數(shù)據(jù)。
據(jù)IPO日報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)： 截至6月29日，A股市場共有198家企業(yè)接受IPO審核（二次上會以最終結(jié)果計(jì)算），其中174家企業(yè)成功過會，過會率87.88%。此外，11家企業(yè)暫緩表決、4家企業(yè)取消審核、9家企業(yè)未通過。細(xì)分上市板塊來看，滬市主板的過會率最高，為90.32%；科創(chuàng)板的過會率最低，僅有77.78%；深市主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的過會率較為接近，分別為89.47%、89.41%、88.89%。從上會數(shù)量來看，創(chuàng)業(yè)板的上會數(shù)量最多，有76家；深市主板的上會數(shù)量最少，為19家。其余滬市主板、科創(chuàng)板、北交所的上會數(shù)量也較為接近，分別為31家、27家、36家。 同樣，據(jù)IPO日報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，A股市場有173家公司首發(fā)IPO，共募集資金2087.97億元。
再看一下2022年A股IPO的情況，同樣是IPO日報(bào)的統(tǒng)計(jì)，首發(fā)上會企業(yè)582家， IPO上市數(shù)428家融資5869.66億元（含吸收合并及轉(zhuǎn)板上市）。
也就是說，相比去年，今年的IPO無論是過會數(shù)還是上市數(shù)，或者融資額，都沒有更多，上市數(shù)量和融資金額都有所減少。換言之，現(xiàn)在的IPO發(fā)行是常態(tài)化，按照既定戰(zhàn)略和節(jié)奏在推進(jìn)。
那為何一些投資者還是覺得IPO是股市低迷的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;呢？一個(gè)可能的原因是IPO企業(yè)原始股的解禁，讓一些投資者覺得他們“吸了股市的血”、“不講武德”，造成了市場資金的缺乏。
另外一個(gè)原因可能是因?yàn)槿孀灾仆菩谐跗冢琁PO企業(yè)的股份發(fā)行價(jià)格虛高。
筆者隨機(jī)截圖了7月4日新股發(fā)行的價(jià)格，可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在新股發(fā)行沒有便宜貨，市盈率四五十倍起步比比皆是。這造成了一個(gè)現(xiàn)象的產(chǎn)生：新股破發(fā)越來越頻繁。
投資者可能會說，新股這樣子發(fā)行行不通，造成了股價(jià)虛高，企業(yè)上市就開啟股價(jià)下跌之路。
筆者認(rèn)為，上述說法雖有其道理，但并不全面。我們通常認(rèn)為，保薦機(jī)構(gòu)和IPO企業(yè)為了自身利益有虛高發(fā)行價(jià)的動機(jī)，但也要有一個(gè)前提條件：投資者買單，他們才有可能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目的。 筆者每日查詢新股中簽率的情況，驚訝地發(fā)現(xiàn)，幾乎每家新股中簽率都低得讓人難以相信，很少有超過1%的！
明知道發(fā)行價(jià)格虛高，為何投資者還要打新呢？這不是自己讓IPO定價(jià)出現(xiàn)畸形？如果所有投資者都不打新了，IPO企業(yè)的定價(jià)還會是現(xiàn)在高高在上的這樣子嗎？
另外，也有投資者說，企業(yè)IPO就是為了圈錢。筆者不否認(rèn)，有些企業(yè)是以這種目的上市的，但客觀來說，現(xiàn)在已經(jīng)改觀很多。理由有兩點(diǎn)：一是退市制度逐漸完善，這兩年退市企業(yè)的數(shù)量，已呈現(xiàn)快速增加的趨勢；二是對于IPO企業(yè)造假的打擊，力度明顯提升。*ST紫晶、*ST澤達(dá)因?yàn)榕撟骷伲粡?qiáng)制從科創(chuàng)板退市就是最好的說明。
筆者認(rèn)為，中國股市要健康發(fā)展，那么IPO一定是常態(tài)化的，退市也是常態(tài)化的。
對投資者來說，要想從市場上取得成功，就必須在IPO企業(yè)中找好企業(yè)，找到性價(jià)比合適的標(biāo)的。投資者首先自己要理性，不盲目打新，從新股破發(fā)中吸取教訓(xùn)，才會投資成功。
另外，筆者認(rèn)為，當(dāng)前A股相對低迷，與國際國內(nèi)宏觀環(huán)境密切相關(guān)，也與投資者信心不足有關(guān)。從今年的M2增速來看，國內(nèi)市場缺少的不是流動性，而是投資者信心，不必把IPO看成洪水猛獸。
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