連日來，人民幣 匯率強(qiáng)勢(shì)回升，給市場(chǎng)留下深刻“記憶”。
昨日晚間，在岸、離岸人民幣匯率雙雙收復(fù)7.17關(guān)口，其中，離岸人民幣匯率日內(nèi)大漲近400點(diǎn)。而近一周以來，在岸、離岸人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)回升近千點(diǎn)，升幅均超過1%。
關(guān)于人民幣匯率，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱近期在《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》一文。易綱在文中指出，“近年來人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，提高了利率調(diào)控的自主性，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對(duì)匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場(chǎng)運(yùn)行更有韌性，利率和匯率之間形成良性互動(dòng)。”
“外匯市場(chǎng)運(yùn)行更有韌性
利率和匯率之間形成良性互動(dòng)”
近期，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》一文。易綱在文中指出，利率政策和匯率政策首先要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這是保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行并從宏觀層面抑制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。貨幣政策調(diào)控首先要將國(guó)內(nèi)目標(biāo)放在首位，并為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)目標(biāo)選擇利率等最優(yōu)政策，其次需創(chuàng)造良好環(huán)境，使匯率由市場(chǎng)決定。
易綱表示，中國(guó)的貨幣政策在調(diào)控中充分考慮時(shí)滯等復(fù)雜因素，在做好逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，注重跨周期調(diào)節(jié)和跨區(qū)域平衡，在收緊和放松兩個(gè)方向都相對(duì)審慎、留有余地，貨幣政策始終運(yùn)行在正常區(qū)間，實(shí)際利率與潛在經(jīng)濟(jì)增速大體匹配。
“近年來人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，提高了利率調(diào)控的自主性，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對(duì)匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場(chǎng)運(yùn)行更有韌性，利率和匯率之間形成良性互動(dòng)。”易綱在文中寫道。
“持續(xù)推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化
以我為主兼顧內(nèi)外平衡”
圍繞下一步，易綱表示，為持續(xù)提升貨幣政策自主性和有效性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融長(zhǎng)期穩(wěn)定，應(yīng)著力做好以下幾方面工作：
一是保持總量適度，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)潛在增速和物價(jià)基本穩(wěn)定的要求相匹配。搞好逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)控，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，把握好貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。
易綱表示，未來我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增速有望保持在合理區(qū)間，有條件盡量保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。
二是深化改革，持續(xù)推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。繼續(xù)健全市場(chǎng)化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，完善中央銀行政策利率和利率走廊機(jī)制，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。
“穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，堅(jiān)持完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅(jiān)持底線思維，做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，更好地發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。”易綱表示。
三是加強(qiáng)政策協(xié)同，持續(xù)完善宏觀審慎政策框架，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
美元或至“強(qiáng)弩之末”
人民幣有望延續(xù)回升
人民幣匯率走勢(shì)近期牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。
如何看待人民幣匯率后續(xù)走勢(shì)？專家認(rèn)為，美元強(qiáng)勢(shì)已至“強(qiáng)弩之末”，而在內(nèi)外部因素綜合作用下，人民幣匯率有望延續(xù)回升。
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）表示，鑒于中國(guó)人民銀行自6月底以來的人民幣匯率中間價(jià)低于市場(chǎng)預(yù)期，且美債收益率呈現(xiàn)橫盤跡象，美元對(duì)人民幣已見頂于7.2-7.3水平，有望在年底前回落至6.9水平。
瑞銀CIO表示，中國(guó)官方媒體近期釋出的論調(diào)顯示，政策制定者可能會(huì)采取措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)，例如放寬購(gòu)房和房貸政策，以及降低抵押貸款利率。
“年初至今美元上漲的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是美國(guó)收益率上升（得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具韌性），隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在今年下半年逆轉(zhuǎn)。”瑞銀CIO說，過去，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)接近最后一次加息時(shí)，美債收益率往往會(huì)見頂。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在未來幾個(gè)月結(jié)束加息，然后在明年某個(gè)時(shí)點(diǎn)降息。
中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)近期召開的2023年第二季度例會(huì)指出，“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
