作者： 徐宇
[ 在堅持以固定費率產品為主的基礎上，監管部門研究推出了更多浮動費率產品試點，包括與投資者持有時間、持有份額以及基金管理規模、基金投資業績等掛鉤的產品。 ]
醞釀已久的基金降費改革方案正式落地。7月8日起，部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下。
值得注意的是，在堅持以固定費率產品為主的基礎上，監管部門研究推出了更多浮動費率產品試點，包括與投資者持有時間、持有份額以及基金管理規模、基金投資業績等掛鉤的產品。
晨星中國基金研究總監王蕊告訴第一財經記者，實際上國外早有將基金產品費率和業績掛鉤的先例，“公募基金一般來說規模越大，單位份額和運營成本也就越低。從我們的觀察來看，產品規模足夠大時，海外基金會去主動降費，其管理費率呈現下降的趨勢，讓利投資者”。
王蕊認為，國內基金蓬勃發展的二十多年來，公募基金行業規模快速增長，此次費率改革也是行業發展的必然結果，很多基金規模比較大，本質上都可以通過市場化降費來真正讓利投資者。
據記者不完全統計，截至發稿，至少已有18家基金公司宣布降費，涉及的降費基金有1500余只。
固定費率產品為主
監管部門將通過六大舉措來助力費率改革，具體內容包括：
堅持以固定費率產品為主。境內外實踐表明，浮動費率產品會放大公募基金行業的道德風險和經營風險，不利于基金公司保持投資行為穩定性；對資本市場產生“助漲助跌”效應，加劇市場波動，對其大范圍發展推廣應當持審慎態度。固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發展階段特征較為契合，應當予以堅持。
推出更多浮動費率產品。在堅持以固定費率產品為主的基礎上，研究推出更多浮動費率產品試點，完善公募基金產品譜系，為投資者提供更多選擇。前期，證監會已受理一批與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品。近日，證監會又正式接收11只浮動費率產品募集申請，包括與基金規模掛鉤、與基金業績掛鉤兩類。
產品設計方面，與投資者持有時間掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規模掛鉤產品，按照基金管理規模分檔收取管理費，產品管理規模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業績掛鉤產品，按照基金業績表現分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現超越約定基準時，管理費水平適當向上浮動。行業將在深入研究、充分評估的基礎上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產品。
主動權益類基金費率水平也降低。即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于年底前分別降至1.2%、0.2%以下。
此次改革，還降低了公募基金證券交易傭金費率，并規范了公募基金銷售環節收費。
長期以來，銷售機構是推動我國公募基金行業特別是權益類基金發展的重要力量。除直接收取認申購費、銷售服務費、贖回費之外，銷售機構還從基金管理費中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關費用占公募基金費用總額的比例約37%。將通過法規修改，統籌讓利投資者和調動銷售機構積極性，進一步規范公募基金銷售環節收費。預計于2024年底前完成。
同時，此次改革還完善了公募基金行業費率披露機制。通過更為明晰、翔實的信息披露，保護投資者知情權，便于社會公眾監督，推動行業機構歸位盡責。修訂基金產品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產品綜合費用；修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費凈收入與尾隨傭金支出；強化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關法規，預計將于2023年底前完成。
關于浮動費率，公募基金行業已有不少實踐。Choice數據顯示，目前共有33只產品（不同份額分開計算）采取浮動管理費模式，例如東方紅產業升級混合采取分檔管理費率，安信價值精選則是固定管理費+對標絕對收益的浮動管理費模式。
從上述產品合并規模來看，截至2023年一季度末，逾半數產品的規模不超過10億元，還有兩成基金的規模不超過2億元；從業績來看，上述產品的年內回報率在-10%至10%之間。
引導長期資金入市
事實上，關于基金降費問題監管部門早已“放出風聲”。去年9月15日，國務院辦公廳發布的《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》中提到，“鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用”。
今年6月27日，萬家基金發布公告稱，對萬家年年恒榮定期開放債券型證券投資基金（下稱“萬家年年恒榮”）的管理費率、C類基金份額的銷售服務費率進行調整，即將萬家年年恒榮的管理費年費率由0.40%調整為0.30%，將C類基金份額的銷售服務費年費率由0.40%調整為0.30%。
6月26日，泰信基金公告稱，下調泰信鑫利混合基金管理費率、基金托管費率，即日起將基金的管理費率由1.2%/年下調為0.4%/年，托管費率由0.2%/年下調為0.1%/年。
7月8日，響應監管部門公募基金費率改革工作，國內多家頭部基金公司公告調低旗下部分基金費率。
據第一財經記者不完全統計，截至發稿，已有包括南方、廣發、博時、中歐、銀華、前海開源、鵬華、招商、匯添富、興證全球、上海東方資管、易方達、華安、嘉實、富國、工銀瑞信、華夏、交銀施羅德等18家基金公司發布降費公告，涉及的降費基金有1500余只，降費時間為7月10日起。
從各基金公司公告看，此次參與降費的基金以股票型和混合型為主，大部分產品的管理費率從1.5%降至1.2%，托管費率從0.25%降至0.2%，降幅均為20%。
少部分此前管理費率較低產品僅下調托管費率，如華夏新起點靈活配置混合型證券投資基金目前0.8%的管理費率保持不變，托管費率從0.25%降至0.2%。
華夏基金對第一財經記者表示，此次降費和構建市場化的費率體系，是公募行業經歷高速發展后邁向高質量發展的應有之義。此次費率改革嚴格遵循市場化原則，將敦促基金公司進一步提質增效，加強創新，搭建更豐富的產品體系，更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時，此次費率改革嚴格遵循法制化原則，確保各項舉措符合法律法規要求，穩妥有序推進，確保了公募基金行業積極穩健的發展勢頭。
此舉有助于推動公募基金行業高質量發展。降低投資者投資成本，能夠吸引更多中長期資金通過公募基金加大權益類資產配置。費率改革能夠激勵基金公司不斷提升綜合競爭力，堅持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實、合規風控水平突出的公司將更具競爭力，有助于提升行業機構隊伍的整體質量。
此外，著力提高了投資者獲得感。通過公募基金費率改革，不僅給投資者提供了更多選擇，還積極讓利于投資者，讓現代化建設成果更多惠及投資者，促進行業健康發展與投資者利益更加協調一致。
東方紅資產管理總經理張鋒也表示，公募基金費率改革是市場化改革的必由之路，是基金管理人踐行客戶利益至上經營原則的價值體現，有利于體現公募基金普惠屬性，提升投資者獲得感。有助于持續發展權益類基金，引導長期資金入市，不斷優化資本市場生態。有助于推動行業生態的構建與完善，對行業發展影響深遠。
