《理財周刊-財事匯》吳悅
2023年上半年已經(jīng)收官，各大公募基金的“年中考”成績也已出爐。
今年以來，A股大盤指數(shù)總體弱勢，但從科技股、AI、中特估到近期的汽車產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)板塊，以及造船、白酒等行業(yè)復蘇概念，結構性熱點層出不窮。而結構性行情的另一面卻是前兩年大熱的新能源、醫(yī)藥、芯片半導體等行業(yè)的“冷遇”。
公募基金中，主動權益類基金的業(yè)績在一定程度上也體現(xiàn)了這種行業(yè)的冷暖不均，業(yè)績也由此呈現(xiàn)分化態(tài)勢。特別是對于股票型基金和混合偏股型基金來說，基本上只有選對賽道，才可能獲得較好的收益，要是所管理的基金定位于一些非熱門行業(yè)或概念的，那就是明星基金經(jīng)理們也無能為力。因此，今年上半年也是不少明星基金經(jīng)理走下神壇的一段周期。
此外，在股票及基金市場整體處于弱勢行情時，一些基金產(chǎn)品或遭遇巨額贖回，或觸發(fā)其他基金合同終止條款而不得不清盤，這也是整個基金市場中殘酷的那一面。
股票型基金冰火兩重天
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在3004只開放式股票型基金中（剔除成立時間不足半年的產(chǎn)品），截至今年6月30日，凈值取得正增長（含增長率為0）的為1462只，占比48.67%。凈值增長率最高的接近翻倍，但也有一半以上凈值出現(xiàn)下滑，跌幅超過10%的有317只，占比10.55%；超過20%的有18只，占比0.6%。
開放式股票型基金凈值漲幅TOP20
開放式股票型基金凈值跌幅TOP20
從這個基金凈值漲跌幅排行榜可以看出，市場投資風格極度分化，重倉不同板塊的基金收益相差巨大，在凈值漲幅前20有基金中，大多聚焦于動漫游戲、文化傳媒、體育產(chǎn)業(yè)等，這幾大類恰是前幾年跌幅較大的行業(yè)，今年以來受益于疫后文體娛樂消費復蘇，因而這些行業(yè)上市公司的股價也得到較大修復，從而帶動重倉其中的基金產(chǎn)品凈值大增。
另外還有兩大類是通信設備及計算機、云計算等TMT行業(yè)主題基金，這兩大行業(yè)也是今年上半年“牛股”頻出的板塊，帶動相關基金凈值的增長也就不足為奇了。
前幾年跌多了的產(chǎn)業(yè)今年上半年迎來股價修復，另一方面，前兩年的市場“寵兒”卻在今年上半年遭受冷遇，在凈值跌幅TOP20中，生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械相關主題占了大半。
也難怪不少基民也發(fā)出和股民類似的感嘆：市場上本沒有好基金，跌得多了，就成了好基金，反之亦然。
當然這是玩笑話，但股票型基金的收益確實與相關板塊的行業(yè)冷暖息息相關。對于基民來說，也非?？简瀭€人對結構性行情的把握能力，選對行業(yè)或板塊相關的主題基金，就已經(jīng)贏了大半。
混合型基金相對股基波動率更小
也許有些基民會說，股票型基金全靠選對行業(yè)，有點靠天吃飯的味道。那么，有沒有相對更穩(wěn)健一些的選擇？
比起股票型基金，混合型基金由于更注重資產(chǎn)類別的均衡配置，其波動通常也會小于股票型基金。混合型基金是指投資組合中既有成長型股票、收益型股票，又有債券等固定收益投資的基金產(chǎn)品。混合型基金設計的目的是讓投資者通過選擇一款基金品種就能實現(xiàn)投資的多元化，而無需去分別購買風格不同的股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
當然，根據(jù)每只基金產(chǎn)品設計的投資策略是激進還是保守，其凈值波動也呈現(xiàn)較大的差異。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年6月30日，在7131只混合型基金中（剔除成立時間不足半年的產(chǎn)品），凈值增長率在0以上（含0）的基金有3526只，占比49.45%，這一比例高于股票型基金。凈值跌幅超過10%的基金產(chǎn)品有698只，占比9.79%；凈值跌幅超過20%的有29只，占比0.4%。跌幅超過10%、20%的占比數(shù)都低于股票型基金。
混合型基金凈值漲幅TOP20
混合型基金凈值跌幅TOP20
從混合型基金的漲跌幅排行榜中，其實也可以看出和股票型基金類似的邏輯，特別是那些配置股票較多的混合型基金，依然深受A股結構性行情的影響。但另一方面，由于配置了一些相對穩(wěn)健的資產(chǎn)，混合型基金的總體波動率要小于股票型基金。
年內清盤基金數(shù)創(chuàng)五年新高
今年上半年以來，基金市場另一個值得關注的現(xiàn)象是基金清盤數(shù)的增多。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月30日，共有136只基金產(chǎn)品清盤。其中，股票型基金40只，混合型基金61只，合計占比74.26%。債基、貨基等其他類型基金清盤數(shù)相對較少，合計占比25.74%。這一清盤基金數(shù)也是近五年來的新高，僅次于2018年同期。
上述基金產(chǎn)品中，絕大多數(shù)是因規(guī)模過小而“被迫”清盤，其中基金規(guī)模低于5000萬元的占比超九成。
如果再細究這136只清盤基金，其中又以權益類基金占絕大多數(shù)。這也和今年以來A股市場的偏弱走勢有關。由于市場交投偏清淡，基金市場的增量資金也很少，存量資金則往往會根據(jù)過往業(yè)績做一些“調倉換基”。汰弱留強之下，一些表現(xiàn)不佳的基金產(chǎn)品往往遭遇巨額贖回、基金規(guī)模不斷下降，最終觸及合同終止條款（如基金規(guī)模低于5000萬元、持有人低于200人等）而被迫清盤。
從清算公告看，基金清盤的原因分兩類：觸發(fā)合同終止條款、持有人大會表決通過。雖然基金清盤并非都與業(yè)績相關。但總體而言，清盤基金數(shù)量也在一定程度上體現(xiàn)了基金公司的管理水平，基民們可以更關注那些歷年來清盤數(shù)量較少的基金公司。
另一方面，對于那些清盤基金數(shù)較多的公司，客觀上有助于這些公司整合資源，聚焦于表現(xiàn)更優(yōu)的產(chǎn)品。從這個角度看，清盤一些“迷你基金”產(chǎn)品也并非壞事。
值得注意的是，除了上述已經(jīng)清盤的基金外，據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至今年上半年末，公募基金中共有1087只基金規(guī)模不足5000萬元。進入7月以來，截至7月27日，又有22只基金進入清算，其中股票型基金2只，混合型基金17只，其他類型基金3只。
