英國投資研究公司BCA Research旗下Counterpoint的的首席策略師達(dá)瓦爾·喬希（Dhaval Joshi）在本周發(fā)布的一份報告中表示，盡管目前圍繞人工智能的討論非常熱烈，但這項新技術(shù)的主要參與者的股票被高估了。
喬希寫道：“今年人工智能七巨頭的近乎垂直上漲是建立在一個希望的基礎(chǔ)上的。”這七巨頭是指Meta、亞馬遜、Alphabet、微軟、英偉達(dá)、蘋果和特斯拉。
他說：“人們希望最新一輪的互聯(lián)網(wǎng)浪潮——這一次由生成式人工智能引領(lǐng)——將增加科技行業(yè)的利潤。”
但喬希認(rèn)為，如果沒有明確的營收和盈利途徑，這種希望可能會把人工智能的繁榮變成類似于上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫式的泡沫。
喬希說，為了避免人工智能出現(xiàn)類似的情況，企業(yè)需要建立“護(hù)城河”，將競爭對手擋在門外，同時將新的創(chuàng)新貨幣化，就像Alphabet、Meta和亞馬遜等科技公司在21世紀(jì)頭十年成功做到的那樣。他把這些公司稱為“Web 2.0寡頭”。他們能夠利用所謂的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)建立護(hù)城河，在這種效應(yīng)中，產(chǎn)品的價值隨著使用人數(shù)的增加而增加。這種效應(yīng)使得谷歌、Meta和亞馬遜分別在搜索、社交媒體和電子商務(wù)領(lǐng)域建立了不斷增長的用戶基礎(chǔ)，然后利用這一市場主導(dǎo)地位排擠較小的競爭對手。
喬希寫道：“最重要的教訓(xùn)是，沒有人能保證一項創(chuàng)新技術(shù)能給其創(chuàng)造者帶來巨大的利潤。為了增加利潤，創(chuàng)造者必須有一個‘護(hù)城河’來防止利潤被競爭奪走。”
喬希說，如果沒有人工智能版本的護(hù)城河，企業(yè)可能很難將這項技術(shù)貨幣化，無法達(dá)到目前的估值水平。到目前為止，喬希對ChatGPT或Bard等面向消費(fèi)者的生成式人工智能版本是否能夠脫穎而出，從而在商業(yè)上可行持懷疑態(tài)度。
他在一次采訪中表示：“沒有理由讓任何一種特定的人工智能成為所有人的首選。”“沒有理由先驗地說，Bard會落后于ChatGPT或任何其他競爭對手。”
人工智能公司還需要考慮昂貴部件的價格，尤其是計算芯片。與此同時，像英偉達(dá)這樣的芯片制造商——其1.1萬億美元的市值大約是目前營收的41倍——如果找不到成功的人工智能公司來銷售他們的產(chǎn)品，他們就有可能無法達(dá)到目前的估值。
這些產(chǎn)品都很昂貴，喬希指出：“目前，最大的公司可以負(fù)擔(dān)得起，但你往下看，人們負(fù)擔(dān)不起。所以，你要么降低價格以增加需求，要么就會遇到某種速度限制。這就是為什么我認(rèn)為目前一些增長預(yù)期似乎有點(diǎn)過高。”
他說，無論是價格下跌還是英偉達(dá)銷售放緩，再加上ChatGPT網(wǎng)站流量首次出現(xiàn)月度環(huán)比下降，都可能預(yù)示著人工智能股票開始調(diào)整規(guī)模的“冷水時刻”。
“每個人都喜歡這個場景，”喬希說。“但在接下來的幾個月或幾年里，我們將會發(fā)現(xiàn)，關(guān)于誰將成為主角的第一個猜測是否正確。可能不是。”
