為了規范證券期貨經營機構私募資產管理業務，保護投資者及相關當事人合法權益，促進行業健康發展，中國證券投資基金業協會（以下簡稱“中基協”）近日發布修訂后的《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案辦法》（以下簡稱《辦法》）。
在業內人士看來，《辦法》細化明確了私募資產管理計劃的設計及備案標準，在管理人強化主動管理職責、完善風險防控安排、細化關聯交易管控、投資管理等多個層面都有所完善和調節，更加適應證券期貨經營機構業務開展的客觀需求，有利于推動行業健康有序發展。
中基協數據顯示，截至2023年5月底，證券期貨經營機構私募資管業務規模合計13.46萬億元（不含社?；?、企業年金）。私募資管業務在服務實體經濟、提高直接融資比重、支持科技創新和產業轉型升級、推動中長期資金入市、增強市場韌性以及服務居民財富管理等方面發揮著越來越重要的積極作用。
據記者了解，中基協在遵循現行法律法規框架的前提下，融合吸收了資產管理業務原有自律規則、服務指南性文件等成熟內容，并結合備案監測實踐經驗，修訂了《辦法》，以進一步做好資管規定修訂的銜接細化，回應行業機構實踐需求，優化備案核查標準要求，實現備案標準的公開、透明，促進行業規范發展私募資管業務。
《辦法》的修訂主要遵循三個思路：一是總結實踐經驗，歸納成熟備案標準，吸收上升至自律規則，增強系統性，提高透明度；二是按照行政監管與自律管理分工，做好資管規定修訂的配套銜接；三是回應行業實踐需求，適當完善股權投資運作等要求，提升產品投資運作靈活度。
具體來看，《辦法》主要內容包括：引導行業回歸本源，明確強調主動管理，規范聘請投資顧問，提升機構專業能力。例如，禁止管理人讓渡投資決策職責，為其他機構、個人等提供規避監管要求的通道服務；堅持風險問題導向，細化關聯交易等要求，加強行業合規運作；明確監管自律導向，強調不得保本保收益、不得開展與資產管理相沖突行為等禁止性行為；滿足行業實踐需求，適度松綁股權投資運作，優化分期繳付和擴募、組合投資、特殊目的載體（SPV）嵌套層數、費用列支等系列要求。
值得關注的是，為滿足股權投資分期投入需求，減少資金閑置成本，《辦法》一是允許股權投資的封閉式資管計劃可以擴大募集規模，原則上擴募的新增總規模不得超過成立時募集規模的3倍，但明確養老基金參與等情形可適當豁免3倍限制；二是明確員工跟投股權投資的資管計劃，可豁免組合投資專業投資者、最低起投金額1000萬元要求，主要基于股權投資行業特點，單一項目基金投資通常要求員工跟投，以實現風險共擔、利益綁定，但仍應滿足100萬元基本起投金額要求；三是優化嵌套層數規則，股權投資的資管計劃通過特殊目的載體（SPV）間接投資標的股權，該SPV不計入嵌套層數；四是允許股權投資的資管計劃在計劃財產中列支盡職調查等合理費用。
通力律師事務所合伙人安冬表示，修訂后的《辦法》在優化原備案核查標準的基礎上，重點增補非公開募集、投資管理、產品運作核查內容，由面及點地對私募資產管理計劃備案進行全流程規制，其將與后續可能更新的資產管理合同相關指引，共同為私募資產管理業務提供細節指引。
馬春陽（來源：經濟日報）
