隨著各尺寸面板價格持續上漲，TCL科技的業績拐點預期正變得愈發強烈。
根據TrendForce集邦咨詢調研數據，7月下旬，電視各尺寸面板繼續上漲，主流65吋電視面板從年初至今累計漲幅已近50%——而這，僅僅只是大尺寸面板價格大幅上揚的一個縮影，電視面板的漲價仍然方興未艾。在各大廠持續推動控產策略、下游品牌對三季度傳統旺季備貨的驅動下，業界預計各大尺寸面板價格在10月份之前仍具備充足的漲勢動能。
受益于產銷的逐漸平衡和需求層面強復蘇，面板廠在今年二季度迎來盈虧平衡后，三季度將大概率實現扭虧為盈。分析認為，作為全球半導體顯示行業龍頭廠商，TCL科技將在毛利率改善、高世代線產能助推的綜合利好下，業績彈性十足，為未來估值的持續釋放提供了堅實基礎。
漲價50%不是終點，大尺寸面板Q3仍有上漲空間
目前，面板價格保持續上漲態勢，電視各尺寸7月份下旬調漲2-8美元不等。過去一年多來，電視面板多個中大尺寸報價屢創新高，公開資料顯示65吋均價已達162美元，創15個月以來新高，55吋面板更是創19個月來新高，43吋、32吋也創下14個月新高。
關于后續液晶電視面板價格的走勢，洛圖科技認為8月份面板價格仍將繼續上漲，50/55/65/75吋面板預計8月上漲5/5/6/8美元，各尺寸在年中已經站在盈虧平衡線之上，按照“算好的賬”，9月仍具備上漲動能。
面板價格上漲的背后是需求的強支撐，二季度受五一、618大促拉動需求上升，TV面板出貨量實現環比增長9.6%，出貨面積同環比增長8.3%、15.4%（AVC Revo）。7月以來各大品牌廠為下半年旺季積極備貨，TrendForce研究副總范博毓預估第三季電視面板采購數量有望環比增長7%-8%。
值得關注的是，在需求層面好轉的驅動下，面板廠的產能利用率正在逐漸提升。TrendForce數據顯示，面板廠按需生產，平均產能利用率拉升到80％以上，有助面板廠成本改善。展望后續的發展，國金證券預計在第三季度面板價格將持續穩定回升，大尺寸增長動能更強，目前部分廠商單月已實現盈利，預計隨著產能利用率提升廠商盈利能力有望改善，建議關注TCL科技、京東方的投資機會。
TCL科技業績彈性強勁，開啟新一輪強勢反彈
伴隨下游需求的不斷修復和行業庫存水平的優化，行業拐點基本確立，龍頭企業充分受益于本輪TV面板價格上行。根據上半年業績預告，京東方、彩虹股份二季度均實現單季度盈利，而大尺寸電視面板龍頭TCL科技雖沒有公布中報業績預告，但從深交所信息披露規則可推測出，其上半年凈利潤相比去年同期波動幅度在50%以內。
市場分析人士指出，去年上半年TCL科技歸屬凈利潤6.6億元，按不超出50%的同比波動幅度計算，今年上半年的歸母凈利潤在3.3億-9.9億元區間，從今年一季度虧損5.5億元可推算出二季度盈利在8.8億元以上。相較去年二季度近7億的虧損，推算今年二季度TCL科技實現扭虧為盈，凈利潤同比增加15億元以上，環比增加14億元以上。
展望后市，TCL科技旗下面板業務主體：TCL華星的主營產品以大尺寸TV產品為主，2022年大尺寸業務收入貢獻占比高達近60%，在今年大尺寸電視面板量價雙升的利好刺激下，TCL華星的業績彈性還在進一步釋放。
與此同時，TCL華星的產能和產線也在快速迭代，2021年主要通過3.5條高世代線創造了全年凈利潤超100億元的成績，而目前TCL華星擁有6條高世代線，整體產能增長70%，伴隨高世代線產能的爬坡和結構優化，華星的收入規模還有望再創新高。
而從估值上看，今年面板股的估值仍然處于偏低水平。公開數據顯示，TCL科技和京東方在2019年-2021年周期中PB的下限約為1~1.5倍，上限高達3~4倍，而目前兩家的PB值分別為1.59、1.24（截至7月26日收盤），仍然處于歷史相對底部，伴隨新一輪周期的上行和業績的改善，后續兩家的PB估值反彈的空間很大。
機構預計，隨著長期行業格局的持續優化，核心技術和產能將集中于龍頭企業，位于競爭第一梯隊的企業將充分受益。東北證券最新預計TCL科技2023-2025年實現營收1849.47/2120.15/2415.74億元，歸母凈利潤47.44/79.61/113.86億元，對應PE分別為17.42/10.38/7.26倍。
