越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家——包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部人員——都在預(yù)測(cè)美國(guó)將避免衰退，不過(guò)要到2024年才能夠確定。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，預(yù)計(jì)央行將沿著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張同時(shí)通脹率回落至2%目標(biāo)水平的這樣一條路前行，不過(guò)這個(gè)任務(wù)將充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。
一方面，如果未能采取足夠積極的行動(dòng)來(lái)應(yīng)對(duì)物價(jià)壓力，則可能導(dǎo)致通脹反彈，這樣就需要緊接著采取更嚴(yán)厲的措施。此外，還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，四十年來(lái)最激進(jìn)緊縮政策的滯后效應(yīng)也可能使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
“遺憾的是，我認(rèn)為至少在兩個(gè)季度內(nèi)情況不會(huì)很明朗，不過(guò)通脹下降的事實(shí)已經(jīng)給美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)爭(zhēng)取了一些時(shí)間，”巴克萊資本的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Millar表示。“美聯(lián)儲(chǔ)似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于市場(chǎng)，認(rèn)識(shí)到軟著陸之路遠(yuǎn)未確定。”
國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局的商業(yè)周期委員會(huì)，是判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的官方部門(mén)，該機(jī)構(gòu)給出的衰退定義是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅下滑持續(xù)超過(guò)數(shù)個(gè)月。該機(jī)構(gòu)須審核可能最初指向不一的報(bào)告以及數(shù)據(jù)修正值，宣布此類(lèi)事件可能需要長(zhǎng)達(dá)21個(gè)月的時(shí)間。
雖然沒(méi)有對(duì)軟著陸的正式定義，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為的情況是通脹溫和，同時(shí)沒(méi)有衰退或?qū)趧?dòng)力市場(chǎng)的嚴(yán)重?fù)p害。
軟著陸之路并不平坦：前美聯(lián)儲(chǔ)副主席艾倫·布萊德進(jìn)行過(guò)一分研究，對(duì)1965年至2022年期間實(shí)施的11次貨幣政策緊縮進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)有4次的結(jié)果與成功軟著陸接近，即伴隨著穩(wěn)定或較低通脹，但其余緊縮周期都導(dǎo)致了硬著陸，或者是通脹在兩年后再度加速。
“兩方面都有風(fēng)險(xiǎn)，”曾在2018年至2022年期間擔(dān)任副主席、現(xiàn)在是品浩（Pimco）全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)的Richard Clarida表示。“我認(rèn)為到明年春天，我們將對(duì)此有一個(gè)很好的認(rèn)識(shí)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員正在放眼更長(zhǎng)的時(shí)間。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)預(yù)測(cè)通脹率可能很快就會(huì)在2025年后達(dá)到2%的目標(biāo)水平。但如果預(yù)測(cè)經(jīng)得住事實(shí)考驗(yàn)的話(huà)，那么到明年晚些時(shí)候或之后的數(shù)據(jù)中，經(jīng)濟(jì)溫和、價(jià)格穩(wěn)定的輪廓將非常清晰。
由于達(dá)成這樣一個(gè)結(jié)果是需要時(shí)間的，政策委員會(huì)預(yù)計(jì)利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高水平。他們預(yù)計(jì)到明年年底利率為4.6%，比長(zhǎng)期趨勢(shì)水平高出2個(gè)點(diǎn)，比市場(chǎng)預(yù)期高出約0.5個(gè)點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月將利率上調(diào)至5.25%-5.5%，為二十年來(lái)的最高水平，并暗示今年可能再次加息。
最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，3.5%的失業(yè)率處于數(shù)十年來(lái)最低水平，而7月的一項(xiàng)核心通脹指標(biāo)創(chuàng)下了兩年多來(lái)最低的連續(xù)單月漲幅。盡管這對(duì)軟著陸構(gòu)成支撐，但并不一定排除進(jìn)一步過(guò)熱導(dǎo)致價(jià)格再度上漲的可能性。
RenAIssance macro Research LLC經(jīng)濟(jì)學(xué)負(fù)責(zé)人Neil Dutta認(rèn)為，隨著油價(jià)攀升和高房?jī)r(jià)可能導(dǎo)致租金上漲，存在潛在的“通脹熱潮”。
