中國人民銀行11日公布了7月金融統計數據。
7月份，人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。
7月份，社會融資規模增量為5282億元，同比少2703億元。
7月數據邊際回落？為什么？怎么看？
多重因素疊加導致7月金融數據邊際回落
對于7月份金融數據的這一變化，記者也請教了多位專家、學者以及銀行人士，總體來看，主要是有下面幾個原因。
首先是季節性因素，7月份通常是信貸投放的小月。
過去銀行信貸投放有3322的規律，也就是一年四個季度，前兩個季度一般投放比較多，后兩個季度投放就會比較少，而7月份正好是三季度的開始。另外，6月份各家銀行總共投放了3.05萬億元的貸款，6月信貸規模沖量高增長，必然對7月信貸需求有一定的透支效應，這種透支效應會顯著加大月度之間的新增貸款規模波動。這種情況在2022年的4月、7月和10月也曾多次出現。
當然，需求不足也是導致7月信貸回落的一個重要原因。
目前，我國經濟恢復態勢還不穩固，實體經濟融資需求仍然較為疲軟。尤其是房地產市場進一步下行，企業和居民等實體部門信貸需求并不強。
穩健的貨幣政策持續發力支持經濟高質量發展
不少專家認為，必須全面看待7月金融數據的波動。信貸的投放是一個持續性的過程，不能只盯著一個月的貸款增量。短頻的單月貸款增減易受上年基數、季節因素、金融機構考核壓力、地方政府追求時點金融指標等多重因素的擾動，波動較大。衡量金融支持實體經濟的力度要拉長時間、跨越周期看，不能僅看個別月份的短期信貸波動。從經濟高質量發展的要求看，應當適當淡化對總量的關注，更多重視結構的特點。
中國銀行 研究院研究員梁斯表示，“如果觀察2023年以來整體變化，能看到總量上，流動性是合理充裕的，貨幣信貸穩定增長。”
業內人士認為，7月金融數據中不乏亮點。7月末，反映貨幣供應量的重要指標M2、貸款余額同比增速分別為10.7%、11.1%，保持在高位，說明金融對實體經濟支持力度依舊穩固。記者從多家大型銀行也了解到，7月份普惠小微貸款、綠色貸款、制造業中長期貸款、民營企業貸款同比增長均快于全部貸款增速，銀行信貸結構持續優化。
“貨幣政策不僅要‘有力度’也要‘穩得住’。”一位專家強調，貨幣政策不是越松越好，信貸也不是越多越好，貨幣政策既要兼顧經濟發展也要防住風險。據統計，2023年6月末我國宏觀杠桿率超過280%，這個數字已經不低，一味追求增加貸款投放在宏微觀層面都會積累風險，不利于市場主體和整個金融體系的可持續發展。對企業來說，沒有好的項目，而是被金融“推著走”不但會增加企業的財務負擔，也不利于企業的穩健經營。
在不久前召開的2023年下半年工作會議上，人民銀行提出，要繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，持續改善和穩定市場預期，為實體經濟穩定增長營造良好的貨幣金融環境。
多位專家認為，后續人民銀行如何綜合運用多種貨幣政策工具，著力增強新增長動能值得關注。
民生銀行 首席經濟學家溫彬表示：“7月新增信貸重回低位，信用擴張的穩定性和可持續性亟需加強。為此，7月政治局會議聚焦“擴大內需、提振信心、防范風險”三大目標，提出加大宏觀政策調控力度、加強逆周期調節和政策儲備，明確釋放了支持實體經濟信號。”
中信證券 首席經濟學家明明認為，“7月底以來多項穩增長政策出臺，但是傳導到信貸需求還需要時間。”
復旦大學金融研究院研究員董希淼表示，“過去三年我國并未實施強刺激政策，我國貨幣政策空間較大，政策工具和政策儲備較為豐富。”
此外，活躍資本市場、推進一攬子化債方案等正制定實施。資本市場與實體經濟緊密相連，提高資本市場的活躍度，也將帶動實體經濟的回暖。
從房地產市場看，相關政策正加快調整優化，因城施策，購房政策放松和結構性優化，以及保障房建設和城中村改造也有望加速落地生效；近日人民銀行明確提出“繼續引導個人住房貸款利率和首付比例下行”“指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”等具體舉措一旦落地，也將推動房地產市場平穩健康發展。
不久前的中央政治局會議明確，要用好政策空間、找準發力方向，扎實推動經濟高質量發展。要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，延續、優化、完善并落實好減稅降費政策，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。最近，各個部門、各地也在陸續出臺措施，隨著各項政策逐步落地生效，市場將更加活躍，對資金的需求也將明顯增加，金融也將更好地發揮支持實體經濟的作用。
（總臺央視記者 劉穎 孫艷 王雷）
