資金交投持續活躍，股票ETF水漲船高。8月7日晚間上交所數據顯示，截至7日收盤華泰柏瑞滬深300ETF總份額為250.15億份，以最新份額凈值4.06元計算，該基金規模突破1000億元，達到1015.61億元，還成為首只規模破千億的股票ETF，以及規模最大的權益基金。在剛過去的一周內，華泰柏瑞滬深300ETF以156.23億元的凈流入金額，位居市場第一位。
首只規模破千億股票ETF的出現，是基金行業更是資本市場的標志性事件。
市場分析認為，大規模ETF的出現，反映了ETF市場經過近20年培育耕耘后，呈現出了欣欣向榮發展態勢。在目前800多只、近2萬億元的ETF中，股票型ETF在數量和規模上占比均超過60%。券商中國記者發現，雖然寬基ETF目前具有絕對規模優勢，但數量上超60%的ETF卻被主題指數產品占據。這折射出了股票ETF發展新趨勢：ETF跟蹤的指數越來越細，相關公募以此來打造出差異化競爭優勢。
今年7月底規模剛突破900億元
華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月，是國內首只跨市場ETF，也是首只跟蹤滬深300指數的ETF產品。當時滬深300指數發布已有7年時間，華泰柏瑞滬深300ETF的創新意義，在于它將滬市、深市、股指期貨三大核心市場進行了連接。
根據Wind數據，華泰柏瑞滬深300ETF成立以來規模和份額呈現震蕩走高態勢，進入2023年以來更是屢創新高，且呈現出加速態勢。具體看，在本次規模破1000億之前，該基金規模在2023年初時剛突破800億元、份額突破200億份。到了7月31日，這只巨無霸ETF規模突破900億元，份額達到了224.48億份。截至今年二季度末，該基金股票資產倉位高達98%，前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、中國平安、招商銀行、五糧液、美的集團、比亞迪、興業銀行、長江電力、恒瑞醫藥。其中前六大重倉股持倉規模均超過10億元。
根據該基金定期報告，持有人數量從2012年底時的4.02萬戶增加到了2022底的47.29萬戶。截至2022年末，該基金有70.95%的份額由機構投資者持有，機構投資者和個人投資者持有比例七三開，該比例長期以來基本維持穩定。截至目前，該基金成立以來的回報率接近80%。
（華泰柏瑞滬深300ETF份額歷年變化趨勢圖，來源：wind）
北方某公募內部人士對券商中國記者表示，華泰柏瑞滬深300ETF規模破千億，是基金行業更是資本市場的標志性事件。從基金產品布局角度而言，這是工具型被動股票ETF持續獲得市場認可的有力例證；從資金流向而言，主流寬基ETF因低費率、流動性好逐漸市場觀察行情走勢和資金流向的重要參考指標。具體地，滬上某公募內部人士對券商中國記者直言，滬深300指數由滬深市場中規模大、流動性好、具有代表性的300只證券組成，指數市值覆蓋量超過了50%的滬深股票市值，一直都是表征A股市場整體走勢的最佳指標。
據該人士分析，包括華泰柏瑞滬深300ETF在內，截至今年8月1日跟蹤滬深300指數的ETF合計規模達到1896億元，占非貨ETF總規模的11.28%，在所有指數中遙遙領先，很好體現了投資者跟蹤滬深300指數的客觀需求。“尤其是在包括股指期貨、股指期權和ETF期權等在內的配套衍生品市場建設日益完善，配置、交易、套利、風險對沖等多種投資策略趨于成熟的情況下，基于滬深300指數的行業生態已經展現出了蓬勃生機。”
股票ETF成發展主力軍
Wind數據顯示，截至8月7日全市場ETF達到了802只，總份額為1.92億份，總規模達1.98萬億元。其中股票型ETF占據絕對優勢，659只股票型ETF合計份額和規模分別為1.16萬億份和1.26萬億元，占比均超過60%。
具體看，1.26萬億元的股票ETF呈現出兩大發展趨勢：一是ETF基本上已覆蓋到全市場各大主流指數，包括滬深300、上證50、中證500、中證1000等。這類寬基ETF是整體股票ETF規模的重要來源。比如截至6月30日，華夏上證科創板50ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達創業板ETF規模均超過300億元，分別為671.92億元、576.21億元、483.95億元、390.03億元。
“大規模ETF的出現，反映的是ETF市場經過近20年培育耕耘后所呈現出的欣欣向榮的發展態勢。”前述滬上公募人士表示，我國ETF市場自2004年起步后，便進入了相對漫長的積累期，特別是2019年時全市場非貨ETF總規模為6167億元，隨后開始越過“奇點”，進入大發展時期，持有人戶數顯著增加。“今年來，隨著資本市場信心有所修復、結構性投資主線紛至沓來、券商財富管理轉型加速推進、機構配置需求顯著抬升，前7個月ETF總規模推高至1.68萬億元，較去年底增長25.77%。”
二是細分主題類ETF滲透率持續提升。截至目前主題指數ETF數量達到了379只，在659只股票ETF中占比接近60%。只不過由于主題指數容量較小，379只為主題指數ETF合計份額和規模分別只有4858.62億份和4086.60億元。其中，跟蹤半導體相關指數的ETF就有7只，截至6月30日的總規模接近780億元，其中華夏國證半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體ETF規模均超過240億元，國泰CES半導體芯片ETF規模也接近200億元。另外，還有跟蹤中藥、醫療器械、綠色電力、酒類、機器人、創新藥、大農業、畜牧養殖、稀土產業等細分領域的ETF。
發力細分指數ETF打造差異化優勢
據券商記者長期跟蹤觀察，以華夏基金和易方達基金所在頭部公募的ETF業務具有較為明顯的先發優勢。
根據wind，截至目前存續ETF產品數量超過30只的基金公司有9家，包括華夏基金、易方達基金、國泰基金、南方基金、廣發基金、博時基金、銀華基金、華泰柏瑞基金以及華安基金等。其中，華夏基金和易方達基金的ETF數量分別超過70只和60只，穩居行業前兩位。其中，華夏基金的ETF規模目前已超過3000億元，易方達的ETF規模也超過了2000億元，是公募行業中ETF規模超過2000億的兩家公司。
記者還發現，除了頭部公募，鵬揚基金等中小公募近年來也在發力ETF業務。但從ETF整體發展趨勢而言，不少公募近年來已在另辟蹊徑，朝細分指數ETF方向打造差異化優勢。這方面比較突出的是鵬華基金。比如，“鵬華 Ashares”指數基金矩陣，涵蓋到了國防安全ETF系列和國粹ETF等，具體包括國防ETF、酒ETF、中藥ETF等產品。不僅如此，鵬華基金還將這些細分ETF和投資者教育工作結合了起來。
據鵬華基金品牌管理部總經理于凌波介紹，近年來鵬華基金投教基地圍繞“鵬華 Ashares”指數基金品牌旗下多個細分領域指數產品線，打造了以國防ETF為載體的愛國者投教計劃，以酒ETF、中藥ETF為載體的鵬華國粹ETF投教生態體系等特色投教內容。截至目前，鵬華基金組織投資者開展過“鵬華國粹ETF·中藥ETF走進中藥上市公司探訪之旅”，走訪過廣藥白云山、九芝堂、云南白藥等公司，國防ETF主題投資活動則組織參觀過建川博物館、成飛航空主題教育基地，走訪過中國航天科工集團二院等公司。
長久期資金入市才剛形成 發展空間廣闊
盡管公募ETF發展呈現出百花齊放局面，但當前滲透率相對較低，未來還有十分廣闊發展空間。
前述滬上公募人士表示，盡管國內ETF市場在過去20年取得了長足的發展，但目前ETF滲透率相對較低，個人養老金制度剛剛起步，長久期資金入市才剛剛開始形成。截至7月底，全市場滬深300ETF合計不到1900億元的規模，相對滬深300超過50萬億的市值，未來還有較大的發展空間。
該人士認為，ETF市場的未來發展空間，主要體現在供需兩個方面：
在產品供給方面，雖然A股ETF產品布局已較為充分，但依然還有拓展的空間：
一是在科技進步和產業變革的過程中，可能不斷形成全新的行業或者主題，對基金管理人的反應速度提出了更高要求；
二是我國跨境ETF僅覆蓋香港、美國、英國、法國、德國、日本、韓國等主要發達市場，很多具備較大發展和投資潛力的新興市場均未覆蓋，隨著新興市場在全球經濟結構中的占比提升，未來有望成為我國ETF產品的重點布局方向；
三是部分優質賽道目前所對應的ETF產品規模較小，流動性較弱，作為配置工具存在容量有限的問題，如何實現這類產品從“有”到“優”的轉變，增強其承接投資需求的能力，也是基金管理人可以發力的方向。
在投資需求方面，該人士認為，各類投資者在日益成熟之后都會產生更加個性化的服務訴求，基金管理人可以充分調動公司各方合力，通過市場動態更新、投資觀點輸出、擇時交易建議、配置方案定制等方式為投資者提供全方位服務，優化ETF投資體驗，在主要市場參與者產品布局的“硬件”相差無幾的情況下，借助服務的“軟件”打造差異化競爭優勢，以此撬動更為廣泛、更具黏性的ETF投資需求。
責編：汪云鵬
