A股7月翻身8月上岸？繼7月末連續上漲后，A股今日“熄火”。截至8月1日收盤，上證指數幾乎平收，深證成指收跌0.36%，創業板指收跌0.58%。
公募等機構最新預判認為，政策提振和基本面回升是股市上漲的兩大關鍵因素，且為行情帶來了堅實支撐。政策層面暖風頻吹疊加經濟復蘇信心提升，風險偏好明顯改善。
機構預判明確指出，市場情緒的確迎來了自底部的積極反彈。當前，市場可能迎來了穩增長加碼的“政策底”，反彈行情大概率可以持續，后續演繹分兩個階段：一是政策利好與風險偏好提升下的低估值補漲，往往會走出“脈沖式反彈”；二是價值搭臺之后的成長唱戲，重點關注業績增長和新邏輯的催化。
具有政策提振和基本面回升兩大支撐
談及股市此前持續大漲，機構認為政策提振和基本面回升是兩大關鍵因素，且為行情帶來了堅實支撐。
華夏基金認為，7月中央政治局會議的召開在上半年和二季度經濟數據公布之后，被視為宏觀政策調整指導的重要窗口，對下一季度經濟和資本市場走勢具有決定性影響。政策層面暖風頻吹疊加經濟復蘇信心提升，風險偏好明顯改善：
一是政治局會議首次提到活躍資本市場，過往對資本市場的表述通常是“平穩發展”，此次積極信號相對更加明確，對提振投資者信心起到關鍵作用，市場對相關政策落地的預期顯著升溫，起到吸引場外資金入場的作用；
二是會議時隔三年半以來重提逆周期調節，體現總量政策優先性，政策定調偏寬松；
三是住房和城鄉建設部部?表示，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施；
四是中金所近日發布了2023年中長期資金風險管理計劃，旨在提升機構投資者尤其是中長期資金參與金融期貨市場的質量。
基于上述分析，華夏基金認為，當前市場可能迎來了穩增長加碼的“政策底”。隨著政治局會議的召開，一系列穩增長政策將出臺，政策落地和經濟修復情況仍是市場博弈焦點。整體來看，政策驅動下A股市場的機會相對明確，中期向上預期進一步強化。
創金合信基金金融地產研究員胡致柏分析，在金融地產等權重板塊大漲帶動下，A股大盤持續反彈。胡致柏提到，近日住建部部長在企業座談會中表示，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。市場對需求端刺激政策的預期愈加強烈，帶動地產板塊延續走強。
“而券商板塊近期大漲，主因在于政治局會議對于國內資本市場的積極表述在資本市場發酵，市場預計在定調之后，后續在投資端、融資端、交易端等方面能夠看到各項支持政策的落地。券商板塊自身對政策變化較為敏感，近兩年在嚴監管的政策導向下，估值受到了一定程度的壓制，在歷史較低的估值水平配合政策層面的積極變化，激發了券商板塊的向上彈性。”胡致柏表示。
做多條件由逐步累積發展到積極兌現
“本次反彈大概率可以持續。”創金合信基金權益投資總部執行總監黃弢在談及行情持續性時指出，A股上周以來的上漲，是對前期過度悲觀的宏觀政策預期和弱經濟現實的一種修正，核心催化劑是在前期積極政策小步慢跑的情況下，迎來了強標志信號的出現。
黃弢認為，上周之前的市場處于過度悲觀的狀態，以至于在央行已經明確做出降息動作以后，市場仍然在此前創出今年新低。從現實的政策和經濟修復的高頻數據來看，這種過度悲觀的預期和判斷顯然已經是不對了，那么上半年交易的主邏輯，除了TMT產業趨勢的新變化之外，其他都需要做適時的修正。
富國基金認為，向前看做多的條件由逐步累積發展到積極兌現：一是“7.24政治局會議”不僅提升市場對未來增長的期待，“活躍資本市場”的新提法，直面當前兩市成交低迷、兩融冰點的短期問題，有望改善市場風險偏好，積極吸引投資者布局。二是規模以上工業企業利潤同比增速降幅逐月收窄，或預示著A股非金融業績同比增收有望迎來盈利底部，屆時“政策底”、“市場底”、“業績底”有望進一步確認。三是海外市場，盡管二季度美國經濟增長超預期，7月美聯儲再度加息25BP，并帶來美元指數的低位反彈；但近期人民幣匯率走出“拐點”而持續升值，積極抵消了海外市場的沖擊。
港股方面，華夏基金分析，近期港股大漲，恒生科技和港股創新藥，從貝塔角度肯定是看好的，左側布局機會是確定的。至于很多投資者擔心中美、利率等外部環境，更多是節奏問題。常識就是，沒有經濟體可以在這么高的利率下維持良性的經濟可持續增長。
“后期美聯儲若開啟降息通道，美元流動性壓力減輕，將有利于全球資本市場的流動性改善，也有助于提高投資者對港股市場的信心，促進港股市場的交投活躍度。短期來看，隨著政策預期強化，順周期板塊相對占優，AI等科技題材資金面臨被分流壓力。但產業政策中長期仍會圍繞高質量發展，AI與先進制造業融合仍是大趨勢，后期量能持續跟進，有望再迎景氣修復。”華夏基金表示。
下半年行情結構方向有變化
具體板塊布局方面，富國基金認為未來市場或許會沿著兩個階段演繹：一是政策利好與風險偏好提升下的低估值補漲，重點在前期低估值、低預期、低股價、低機構持倉品種，往往會走出“脈沖式反彈”；二是價值搭臺之后的成長唱戲，重點關注業績增長和新邏輯的催化。行業配置可繼續布局“紅利風格”主線，關注低估值藍籌機會，做多復蘇線機遇與成長性邏輯。
銀華基金的基金經理賁興振認為，目前A股市場主要綜合類指數(1137.926, 7.99, 0.71%)估值分位水平都在中樞偏下位置，小市值相關指數估值分位略高，和今年上半年市場環境偏好主題炒作有關。A股整體股債收益比觸及過去十年均值向上一倍標準差的水平，估值水平上具備均值回歸的條件。市場在估值安全邊際較高的背景下，對政策利好較為敏感。本輪庫存周期可能逐步從主動去庫轉向被動去庫，預計三季度庫存見底。補庫需求帶動工業產能利用率上行，會對價格和企業盈利構成支撐。
基于此，賁興振預計下半年A股市場結構方向會有變化。高股息疊加經濟復蘇可能帶來業績彈性，這類標的目前攻守兼備，如建筑、銀行、保險等行業。此外，股價調整時間和幅度都相對較為充分的醫藥、電子和新能源也需要開始逐漸關注。保持價值、消費和成長均衡配置，適當向價值方向偏離，根據業績確定性、股價位置和估值優化價值、消費和成長各個方向的標的。
地產產業鏈方面，華夏基金表示，可關注庫存周期處于極端底部且需求邊際好轉的行業，這類行業主要處于庫存周期的被動去庫存階段。其中，受益于地產竣工端改善的家電、裝修建材、家具等行業近年來庫存持續去化至較低水平，目前已看到需求好轉的跡象。
責編：王璐璐
