7月的最后一個(gè)交易日，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債正式摘牌，這也成為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上近30年來(lái)首只整理退市的轉(zhuǎn)債。
藍(lán)盾轉(zhuǎn)債退市主要緣于其發(fā)行人*ST藍(lán)盾連續(xù)數(shù)年業(yè)績(jī)不佳，同時(shí)還被出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)相關(guān)規(guī)定以及上市審核委員會(huì)的審核意見(jiàn)，深交所決定*ST藍(lán)盾公司股票及藍(lán)盾轉(zhuǎn)債終止上市。
今年7月10日，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債就正式步入退市整理期，這是可轉(zhuǎn)債歷史上首只步入退市整理期的可轉(zhuǎn)債。自1992年中國(guó)寶安(11.430, -0.09, -0.78%)發(fā)行首只可轉(zhuǎn)債以來(lái)，30多年可轉(zhuǎn)債零退市紀(jì)錄由此被打破。
*ST藍(lán)盾7月10日公告，公司股票及可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期的起始日為2023年7月10日，退市整理期為十五個(gè)交易日，預(yù)計(jì)最后交易日期為2023年7月28日。7月10日開(kāi)盤(pán)后，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債更名為藍(lán)盾轉(zhuǎn)退大跌67%。截至7月10日收盤(pán)，藍(lán)盾轉(zhuǎn)退價(jià)格報(bào)35.59元，日內(nèi)大跌76.74%。而其正股*ST藍(lán)盾也變成了藍(lán)盾退，低開(kāi)37.5%。截至7月10日收盤(pán)，藍(lán)盾退股價(jià)遭腰斬，報(bào)0.24元。
此后藍(lán)盾轉(zhuǎn)債一直呈現(xiàn)陰跌模式，截至7月28日，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債最后一個(gè)交易日，“Z藍(lán)轉(zhuǎn)退(26.930, 1.50, 5.91%)”當(dāng)日一度漲超9%，最終收?qǐng)?bào)26.93元，上漲5.9%。根據(jù)規(guī)則，“Z藍(lán)轉(zhuǎn)退”在退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，可轉(zhuǎn)債終止上市。這意味著本周一藍(lán)盾轉(zhuǎn)債正式告別市場(chǎng)。
藍(lán)盾轉(zhuǎn)債退市后，不少交易和操作細(xì)節(jié)也將發(fā)生變化。
據(jù)其發(fā)行人*ST藍(lán)盾公告稱，根據(jù)《關(guān)于退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)施辦法》《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》等規(guī)定，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債將于2023年7月31日在交易所市場(chǎng)摘牌并退出登記，之后由公司及主辦券商負(fù)責(zé)維護(hù)持有人名冊(cè)。
根據(jù)《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》第三十條，退市可轉(zhuǎn)債自交易所摘牌后至掛牌期間不得實(shí)施轉(zhuǎn)股、贖回、回售等操作，掛牌后需重新提交轉(zhuǎn)股、贖回、回售等相關(guān)信息。投資者已提交轉(zhuǎn)股、贖回、回售等操作申請(qǐng)，摘牌前未實(shí)施完成的，需待可轉(zhuǎn)債在股轉(zhuǎn)公司掛牌后重新提交操作申請(qǐng)。
藍(lán)盾轉(zhuǎn)債本年度原定派息日為2023年8月14日，由于投資者數(shù)量較多，公司及主辦券商不具備自主完成派息的操作條件，公司需在原定派息日T-2日前將派息資金轉(zhuǎn)入指定賬戶，待可轉(zhuǎn)債在退市板塊掛牌后辦理本年度派息業(yè)務(wù)。
結(jié)合公司目前的資金狀況，發(fā)行人提示存在無(wú)法如期轉(zhuǎn)入派息資金的風(fēng)險(xiǎn)，因此存在可轉(zhuǎn)債付息違約風(fēng)險(xiǎn)。
紅塔證券(8.280, 0.14, 1.72%)表示，按照全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布的《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》，公司股票終止上市后，退市可轉(zhuǎn)債應(yīng)與其退市公司股票在同一交易日進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。摘牌退市后可留意該公司在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的具體情況。
盡管市場(chǎng)對(duì)于可轉(zhuǎn)債退市已有心理準(zhǔn)備，但其影響依舊深遠(yuǎn)。優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?jiān)诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，自1992年中國(guó)寶安發(fā)行了第一只可轉(zhuǎn)債的30年來(lái)，可轉(zhuǎn)債創(chuàng)造了零違約、零退市的歷史紀(jì)錄。可轉(zhuǎn)債因在二級(jí)市場(chǎng)具備“下有保底，上不封頂”的特性，因此一直是資金的“避風(fēng)港”，但隨著藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的退市，未來(lái)參與轉(zhuǎn)債市場(chǎng)更應(yīng)持續(xù)關(guān)注上市公司基本面，分散進(jìn)行組合投資均衡配置，并且持有過(guò)程中嚴(yán)格執(zhí)行量化風(fēng)控指標(biāo)，以及高溢價(jià)率品種應(yīng)格外重點(diǎn)注意，比如藍(lán)盾轉(zhuǎn)退就是兼具高溢價(jià)率和基本面狀況不佳的典型案例。
截至7月31日早盤(pán)收盤(pán)，受到藍(lán)盾轉(zhuǎn)債退市的影響，目前跌破面值的可轉(zhuǎn)債數(shù)量已經(jīng)高達(dá)11只，包括帝歐轉(zhuǎn)債(90.909, -0.44, -0.48%)、正邦轉(zhuǎn)債(84.670, -1.73, -2.00%)、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債(97.136, 0.14, 0.14%)、廣匯轉(zhuǎn)債(93.870, 0.16, 0.17%)等。
對(duì)于可轉(zhuǎn)債未來(lái)的走勢(shì)，東北證券(8.160, 0.06, 0.74%)固收分析師陳康表示，今年5月以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)先后受股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示、交易所問(wèn)詢函等負(fù)面事件影響，引發(fā)投資者對(duì)轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)較為持續(xù)的擔(dān)憂。從歷史看，這種情形較多發(fā)生于市場(chǎng)階段性底部附近的時(shí)段。近期，低價(jià)轉(zhuǎn)債在相對(duì)正股下跌后，往往會(huì)迎來(lái)市場(chǎng)整體的反彈，多數(shù)低價(jià)轉(zhuǎn)債估值能夠有一定修復(fù)。
融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，轉(zhuǎn)債的投資相對(duì)來(lái)說(shuō)不存在剛兌的情況，雖然轉(zhuǎn)債的相對(duì)安全系數(shù)較高，但也需要看底層對(duì)應(yīng)的上市公司的整體質(zhì)量。如果對(duì)應(yīng)上市公司經(jīng)營(yíng)極度困難，且凈資產(chǎn)大面積為負(fù)的情況下，轉(zhuǎn)債其實(shí)依然會(huì)存在兌付和轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)，所以轉(zhuǎn)債剛兌的神話可能已經(jīng)接近破滅。但是，整個(gè)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)并不高，相對(duì)來(lái)說(shuō)有這種治理問(wèn)題的轉(zhuǎn)債屬于少數(shù)，上市公司還是傾向于讓轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。
胡泊還認(rèn)為，因?yàn)榻谑袌?chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債信心不足，可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)超調(diào)，反而會(huì)有一些更好的投資機(jī)會(huì)。但是，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體性價(jià)比沒(méi)有那么高，可能需要更精確地來(lái)做轉(zhuǎn)債交易。
暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)寶曉輝也表示，可轉(zhuǎn)債投資還是安全的，退市只是個(gè)別情況。他依舊看好下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。盡管現(xiàn)在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存在一定的波動(dòng)，但從發(fā)達(dá)國(guó)家成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)作為企業(yè)融資的一種重要渠道，在未來(lái)必將發(fā)揮更加關(guān)鍵的作用，投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債的預(yù)期不必過(guò)于擔(dān)憂。
盡管可轉(zhuǎn)債今年出現(xiàn)了不利的局面，但是機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于可轉(zhuǎn)債信心依舊。東吳證券(9.070, 0.00, 0.00%)分析師李勇表示，公募基金持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債市值規(guī)模刷新歷史。截至今年二季度末公募基金持倉(cāng)轉(zhuǎn)債市值超3000億元，二季度持倉(cāng)市值環(huán)比增長(zhǎng)7.01%，同比增長(zhǎng)14.04%。
