當面板行業的復蘇疊加國家層面內需刺激政策時，整個產業景氣度有望進一步延長。
近期召開的旨在以“擴內需、促消費”為核心的年中政治局會議，基本確定政策底已至，諸多務實舉措為下半年的國內消費打開了新局面。分析認為隨著內需潛力的不斷釋放，中上游產業端受益邏輯將會逐步打通，尤其是由龐大的消費電子所推動的上游面板產業可能成為本輪消費刺激政策的重要受益環節，其行業景氣周期或比原本業界預期的更長，包括TCL科技、京東方在內的面板龍頭正迎來業績的強勢反彈。
消費刺激驅動經濟復蘇，家電增長強勁拉動出口
2023年，經濟社會全面恢復常態化運行，生產需求穩步恢復，我國經濟恢復持續向好，國家統計局數據顯示，今年上半年我國GDP同比增長5.5%，二季度同比增長了6.3%。
“恢復經濟”和“擴大消費”成為年度關鍵詞，就在近日，國家發改委發布恢復和擴大消費二十條措施，明確把恢復和擴大消費擺在優先位置，增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景，充分挖掘超大規模市場優勢，暢通經濟循環，釋放消費潛力。
在政策利好的驅動下，中國經濟復蘇的趨勢正在逐漸加強，內需市場的潛力也在持續釋放，為經濟的發展提供了強大后勁。從數據基本面看，消費拉動對于經濟的貢獻明顯增強，上半年社會消費品零售總額同比增長8.2%，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到77.2%，明顯高于去年。
而作為經濟增長的三駕馬車之一的“出口”更是增長了3.7%，值得一提的是家電出口也收獲了大幅增長的成績，海關總署數據顯示，2023年1-6月份，家用電器出口數量為172893.1萬臺，同比增長1.4%，出口額2967億人民幣，同比增長5.2%。
業內分析人士指出，隨著促消費和地產政策漸次落地，內需潛能逐步釋放，下半年消費和出口量的增加會是大概率趨勢，這一增長效應還將逐步傳導至中、上游產業，為相關產品訂單的增長提供充足動能，以下游材料為主的“周期性”領域將迎來反彈時刻。反映到資本市場層面，長期處于估值底部的面板產業性價比愈發凸顯，已成為多家券商一致看好的方向，市場在政策落地和需求復蘇的推動下，有望迎來一波修復行情。
量價齊升支撐業績強勢反彈，TCL科技投資布局窗口正開啟
今年以來，面板行業的反彈最為典型。供給端，頭部面板廠在按需控產的共識之下，堅定調控稼動率的策略，維持行業供需健康關系，同時需求層面的不斷提升，促進面板價格走出低谷，為行業筑底反彈帶來巨大支撐。據TrendForce集邦咨詢調研數據顯示，電視面板多個尺寸報價創逾一年多新高，7月下旬主流65吋電視面板均價已達162美元，年初至今累計漲幅近50%。
受益于需求的強復蘇和面板價格的上漲，面板廠業績環比改善趨勢明顯。近期，京東方、彩虹等面板廠預告Q2業績實現盈利，友達、群創和康寧等產業鏈頭部企業公布Q2財報，再次證實行業業績拐點已至。友達Q2營收633.2億元臺幣，季增23.7%，單季虧損大幅縮小；群創Q2營收較Q1營收成長20.8%；康寧Q2凈收益環比增三成。
作為全球大尺寸面板龍頭，TCL科技的業績同樣令人關注。根據部分業內人士預測，TCL科技今年上半年的歸母凈利潤將在3.3億-9.9億元區間（按不超出50%的同比波動幅度計算），對比去年二季度的近7億虧損，預計今年二季度凈利潤有望同比增加15億元以上，環比增加14億元以上。
展望面板行業格局，在日韓陸續退出LCD市場的背景下，中國大陸面板廠逐步占領LCD面板話語權，其全球市場份額屢創新高。據洛圖科技披露，2023年上半年中國大陸電視面板廠的出貨總量達到8145萬片，占全球市場的70%，較去年同期上漲了2.7個百分點，環比增長3.5個百分點。
上述人士指出，全球大尺寸LCD面板市場已形成以京東方、TCL華星為首的寡頭格局，未來大陸面板廠上對于產能的調控能力還將進一步增強，預期后續面板行業的周期波動性將逐步平緩，行業進入景氣度溫和上行的新周期。同時，在需求基本面持續夯實的情況下，頭部面板廠商的業績反彈勢能強勁，當前或為底部布局的有利窗口期。
光大證券認為在行業競爭格局優化及大尺寸TV面板需求復蘇之下，TCL科技公司的業績將具有較大彈性，上調公司2023-2024年歸母凈利潤由35.1/66.41億元至41.83/99.56億元，調整幅度為19%/50%。
