// 元宇宙政策催化哪些行業先受益 //
上周五，工業和信息化部等五部門發布《元宇宙產業創新發展三年行動計劃（2023-2025年）》，（以下簡稱《計劃》），其中在發展目標中提到到2025年，元宇宙技術、產業、應用、治理等取得突破，成為數字經濟重要增長極，產業規模壯大、布局合理、技術體系完善，產業技術基礎支撐能力進一步夯實，綜合實力達到世界先進水平；培育3-5家有全球影響力的生態型企業和一批專精特新中小企業，打造3-5個產業發展集聚區；工業元宇宙發展初見成效，打造一批典型應用，形成一批標桿產線、工廠、園區；元宇宙典型軟硬件產品實現規模應用，在生活消費和公共服務等領域形成一批新業務、新模式、新業態。
開源證券表示，基于《計劃》對元宇宙產品和應用規劃，建議關注游戲、XR、廣電等板塊。《計劃》提出5大任務，14項具體措施，其中豐富元宇宙產品供給措施中提出加速XR頭顯、裸眼3D等沉浸顯示終端的規模化推廣，豐富基于手機、計算機、電視機等終端的元宇宙應用。該機構認為游戲或為最接近元宇宙的產品形態，有望持續受益于元宇宙發展對產品內容的需求增長，且當前游戲多端化趨勢明顯，XR終端的發展也有望帶動VR游戲需求提升。
除了游戲領域，元宇宙在傳媒其它細分行業已經有應用落地。此前華鑫證券研報顯示，8月，“數智元動力，賦能新亞運”亞運官方元宇宙發布儀式在杭州舉行，杭州亞組委聯合中國移動發布“亞運元宇宙平臺”，向全球推出首個大型國際綜合體育賽事元宇宙，標志智能亞運數智服務正式跨入元宇宙時代。用戶可通過2D直播、VR全景沉浸式觀賽，通過增強現實技術與真實世界的融合增強亞運會的虛實體驗新場景。體育賽事成為元宇宙較好應用場景之一。
值得注意的是，上半年傳媒板塊部分細分行業半年報都有不錯的表現。上半年申萬傳媒板塊整體實現營收2499億元，歸母凈利潤258億元，分別增長5%和17%，其中2023年上半年歸母凈利潤已超過2022年全年水平。細分板塊中，游戲板塊2023年上半年營收同比下降1%，2023年二季度營收同比增長6%。廣告板塊2023年上半年營收同比增長11%，歸母凈利潤同比增長50%；影視內容板塊2023年上半年強勁回暖，營收同比增長29%歸母凈利潤扭虧為盈。
// 下半年游戲、廣告、影視的投資機會 //
結合半年報業績披露情況，天風證券表示，游戲和影視板塊的收入增長較為亮眼。上半年優質內容的供給側帶動下，需求端恢復彈性較好，驅動收入端率先增長。下半年利潤端有望逐漸兌現，結合板塊估值，建議關注游戲板塊，雖然近期有所回調，但從產業數據跟蹤看行業景氣度提升趨勢清晰，并且疊加AI應用持續迭代和電競催化；影視板塊，暑期檔促使觀眾回歸影院，優質內容供給下觀影需求黏性有望保持，全年大盤回暖有望加速。
8月底，國家新聞出版署公布今年第二批進口網絡游戲審批版號。數量上本批共31款過審，環增14.8%；本年共58款過審，同增31.82%。銀河證券指出，節奏上，本年為近年來首次在一年內發放多批游戲版號。該機構指出下半年AI對傳媒板塊賦能效果將持續，目前行業業績端動能尚未充分釋放，堅定看好大產業趨勢下的優質公司長期增長潛力。游戲、營銷、影視行業將率先驗證AI降本增效，提高付費意愿上限的邏輯。建議關注以下幾個方向，游戲建議關注擁有出色研發能力，且新游儲備充足的公司；廣告營銷建議關注經營改善，在AI有所布局的營銷公司；影視院線建議關注影片儲備充足的影視院線公司。
興業證券指出，下半年將是大部分游戲公司的業績集中釋放期，得益于AI技術的高效賦能和充足的版號供應，展望未來前景樂觀。堅定看好貫穿全年、持續數年的游戲行情；2023年中國廣告市場正在持續修復，AIGC為廣告側帶來的降本增效價值也已逐步顯現；2023年電影行業票房市場大幅回暖，各大檔期已接近乃至超越歷史最高水平。長視頻行業則迎來政策端的內容審核邊際寬松、供給端疫情放開劇組產能釋放、內容端豐富題材百花齊放，同時需求側觀眾觀影熱情仍在、平臺端盈利促進內容采購回暖，板塊業績有望迎來釋放。
