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投資就是把錢先投出去，期望以后帶來更多的收獲。收獲從哪里來？有兩種情況。
第一種是投資那種生產性的資產，靠后面不斷的產出獲得收益。
比如一個地主，現在要買下一塊土地，他大致可以估算出來這塊地一年能有多少產出，再看一下這塊地標價多少銀兩，就能知道這個價錢合不合理，要不要買。也許還有其他幾塊地可以買，每塊地的優劣不同，有些是上等水田，有些是貧瘠土坡，當然標價也不同。但他作為當地的地主，很清楚不同的地塊每年的產出情況，用產出來衡量價格，性價比高不高，心里就有底了。
當一個從來沒搞過農業的城里人來到這里，看到不同地塊標的不同標價，他的腦海中是沒有任何概念的，因為他不知道這些地塊的產出，自然無法衡量標價貴不貴。
地主買地的這筆投資會虧錢嗎？很難，因為他是靠這塊地的產出來賺錢，也是依據產出來出價，太貴了他就不買了。他買下了這塊地，以后每年都有產出，都有收入，時間越久，收入越多。我覺得這就是投資的本質。
在股票投資里面，這就相當于你能看懂一個公司，大概能估算這個公司未來的產出情況，就是所謂的未來現金流折現。能看懂這個，你才能評估現在的價格貴不貴。
貴不貴，和別人沒關系，和你自己能否看懂有關系。你看不懂，無法估計公司未來的產出，就和城里人買地一樣，心里沒有一點底，怎么知道貴不貴？貴不貴，還和你能看懂也能抓住的其他機會有關，比如你手里有100%回報率的機會，那50%的回報對你都太貴了。你手里沒有其他機會，只能存銀行賺2%，那能賺5%的機會對你來說也不貴。
買入一個公司，相當于買入一塊地，賺的是產出的錢，持有一年就賺一年，持有十年就賺十年。未來這個公司賺的越多，賺的越長久，我自然也賺的越多，賺的越久。你的出發點在這里，你關注的東西自然就不一樣，你思考的就是這個公司未來的賺錢能力，以及能否長久賺錢。
地主能夠估算出一塊土地未來的產出情況，這個對地主來說相對容易，因為地主對農業生產很熟悉，這個事情在他的能力圈內，而且土地可以持續經營，不會像公司一樣動不動就倒閉了。
但是地主也無法準確推算以后的具體情況，只是根據過去的經驗，得出一個大致的平均數字。未來十年，有可能旱災水災特別多呢，地主肯定無法知道。未來糧食價格也會波動，地主也無法準確預知。未來如果山體滑坡把農田摧毀了呢，地主也預測不到。更無法預測以后要斗地主了，土地都被沒收了。
所以說地主也不是穩贏，意外情況總可能發生，發生了也沒辦法，但這不妨礙地主依然可以根據土地的大致產出去買地。就像每年交通事故死亡幾十萬，難道我們就不出門了？有人說萬一地震了，把茅臺震塌了，萬一打仗了，萬一經濟崩盤了。萬一發生了，我們也沒辦法是吧。在我們一生當中，出現萬一掛了的可能性是很高的，但這并不妨礙我們依然每天去工作，去生活，去做長遠規劃。萬一不幸發生了呢？那就是命，也很正常。
投資公司相對于地主來說，難度更高。因為你對公司業務的了解程度不如地主對土地的了解，而且公司的變化比土地多得多。
所以投資公司的首要條件就是“了解”你要懂，這是一個很難的事情。首先“懂”很難，再一個不碰不懂的公司更難。沒個十年八年對公司的研究，對商業的理解，你很難明白一個公司的長遠競爭力。
而要做到不碰自己不懂的，是違背人性的，沒幾個人能做到。我們需要找那種盈利能力強，而且具有長期甚至永續經營特性的公司。因為我們是靠公司的產出來獲利，產出越多越久獲利就越大。這樣才能達到地主買地的效果，而且是買入上等水田的效果。
所謂看懂了，難道是看懂了公司未來的一切？地主買地都有不可預知的事情發生，別說公司了。看懂了，是看懂了這個公司能保持長期盈利能力的邏輯所在，你理解了這個邏輯，明白這個公司會持續強大。要對一個公司得出這個結論，可能要十年甚至二十年的功力。
看懂了，并非你能看懂其十年之后到底能賺多少錢，多少增長率，中途有什么波折，這些東西你不可能看懂。其實對于長期要經營這片土地來說，你大致知道這片土地未來的產出情況就可以了，這就是看懂了，未來可能氣候不穩定，某一年產量少一點，甚至某一兩年極端天氣沒有產出，你無法預知，也不是很重要。
上面所說的投資，是投資具有生產性的資產，我們賺的是產出的錢。還有一種投資，是投資沒有產出性的東西。
比如黃金，字畫，古董，茅臺酒，郁金香，比特幣等等。這類資產本身無法產出價值，所以無法通過生產獲利，唯一的獲利途徑就是需要別人用更高的價錢來買你的東西。
因為獲利途徑不同，所以投資人關注的點就不同。生產性的資產，我們關注的是資產的產出能力和持久性，靠其本身的產出賺錢，細水長流，對別人的看法和外部的干擾自然淡定自若。
而非生產性的資產，我拿在手里，本身又沒有產出，我關注的點就在外面，外界的各種因素，市場的看法，別人的看法我都很關心，天天盯著別人看，因為我就是靠別人出更高的價格才能獲利。這是和第一種資產完全不同的玩法，每個人天賦不同，性格各異，喜歡的玩法就不一樣。
股票是什么資產？股票本質上是公司，是一種生產性的資產。只是并非所有公司都和土地一樣，具有長久性的穩定產出。絕大多數公司產出能力很差，持久性也差，即使你便宜買入，長期持有，產出也很有限，沒太大價值。
在A股這種只進不出的市場，沒有淘汰機制，半死不活的魚，甚至死魚都混在這個池子里。真正具有生產性價值的好公司很少，大部分公司也許只能用來炒作了。每天看市場，看K線，看趨勢，看政策，看別人會不會出更高的價格，因為要靠這個賺錢。
那么問題來了，長期持有優質公司的股票，投資人真的能賺到公司每年的產出嗎？或者說，買股票真的等于買公司嗎？再或者說，股價長期真的是稱重機嗎？如果答案是肯定的，那就說明股票最終也會按照生產性資產的本質邏輯去運行。如果答案是否定的，那么股市就純粹是一個賭場。
我看到大多數人，骨子里的答案是否定的，是不相信的，而我是相信的，那你呢？（作者：梁孝永康）
