云訂閱模式能成嗎？中國SaaS走得通嗎？
金蝶的最新財報告訴你，這條路不僅走得通，還能走得很絲滑。
8月17日，金蝶發(fā)布中期業(yè)績報告，拆解下其最新中期業(yè)績報告，看看它是如何引領云轉型之路跑通SaaS訂閱模式的，如何助力國內大型企業(yè)財務能力對標世界一流的。
中報披露的企業(yè)核心經營數據表現亮眼。營收增長、虧損收窄、云訂閱服務關鍵指標年訂閱ARR保持多年高速增長、云服務業(yè)務收入占比繼續(xù)提升，看來，金蝶國際云轉型之路漸入佳境。
徐少春曾說，中國式現代化需要中國管理現代化，一個強大中國的背后一定有一家強大的管理軟件公司，德國有SAP，美國有Oracle，在中國一定會有一家世界級的金蝶。
過去30年間，金蝶逐步成長為全球領先、中國第一的企業(yè)管理云SaaS公司，未來且看金蝶如何起舞。
不確定常態(tài)化下的突破
先看營收，財報顯示，2023年上半年，金蝶國際實現營收收入約為25.66億元（人民幣，下同），較2022年同期增長約16.8%。
拆解下金蝶的營收模塊，金蝶收入由兩部分構成：傳統(tǒng)ERP業(yè)務和云服務業(yè)務。
今年上半年，金蝶云服務業(yè)務收入再創(chuàng)新高，在“一箭多星”的產品矩陣以及云訂閱服務模式轉型助力下，云服務業(yè)務實現收入同比增長21.5%至約20.39億，收入占公司營收的比重達79.5%。
以訂閱服務年經常性收入（ARR）為新關鍵財務指標的背景下，金蝶云業(yè)務收入已連續(xù)三年（2020、2021、2022）同比增長超過30%，且在集團營收中的比重不斷提高。
2022年，云業(yè)務以76.3%的占比成為金蝶集團的最核心業(yè)務板塊，如今這一數據刷新突破至79.5%。從業(yè)務角度看，金蝶已成功轉型為一家云服務公司了。
再看另一個關鍵數據虧損是否收窄，中報顯示，公司權益持有人當期應占虧損約為人民幣2.84億元，同比縮窄約20.5%。
這些數據來之不易，為何如此說？
因為大環(huán)境的不確定性以及云轉型前期投入獲客、研發(fā)成本高企，讓企業(yè)負重前行。
看競爭對手用友網絡就知道，行業(yè)不易大家都在轉軌爬坡階段，中報顯示用友凈利潤虧損為8.45億，而上年同期虧損2.56億元，虧損擴大的原因是公司業(yè)務組織全面變革以及人員規(guī)模多增2111人。相比較而言，金蝶虧損不到3億。
細讀金蝶財報，在公司支出費用項里，員工薪酬支出占比最大。不過，金蝶上半年員工總數只增長了2%，人員沒有大幅增長，但整體收入有17%的增長，平均人效的提升這也側面印證了金蝶的經營效率在提升，經營質量領跑行業(yè)。
眾所周知，金蝶的云訂閱模式前期需要大量的前置性獲客成本和研發(fā)投入，盈利或顯滯后，關鍵是業(yè)務規(guī)模能上去，客戶續(xù)費高，這樣才能夠產生正向現金流持續(xù)滾動，后期業(yè)務穩(wěn)定后規(guī)模效應才突出，虧損才能收窄。
國內一南一北兩大管理軟件企業(yè)這些年也都在堅定執(zhí)行云轉型戰(zhàn)略，轉型效果差異明顯，當下金蝶領先用友半個身位。
此外，視角拉大看，宏觀局勢難測，尤其是全球經濟放緩導致企業(yè)和個人的消費投資意愿降低，且這種不確定性還在常態(tài)化，疊加了地緣政治風險加劇、全球供應鏈再平衡、數字主權角逐下等多種因素下，讓許多企業(yè)在IT信息化建設、數字化轉型上的投入更加保守。
當然，任何事都是危與機共存，數字化轉型的作用是幫助企業(yè)和組織更敏捷的進行調整，以響應外部的變化，所以大企業(yè)更愿意在低谷時期進行這方面投入。
同時，國內經濟發(fā)展模式已轉向高質量階段，數字化是實現高質量發(fā)展的基本路徑，國家也加大政策扶持力度對信創(chuàng)、數字經濟等領域給予資源傾斜，恰逢各種供應鏈“脫鉤”浪潮下，軟件國產化替代的長期趨勢被看好，特別是包括央國企和500強大型客戶的需求井噴，金蝶作為國內領先的企業(yè)數字化管理解決方案提供商，也迎來了更廣闊的增長空間。
招銀國際的調研報告顯示，自2022年以來，約有40000家國資背景的企業(yè)需要在2023年內提交各自的信創(chuàng)項目規(guī)劃。
這些趨勢也體現在金蝶的半年報中，上半年，發(fā)力大企業(yè)市場的金蝶云·蒼穹和金蝶云·星瀚表現亮眼，持續(xù)搶占市場份額，合計錄得收入約3.93億元，同比增長約38.3%，凈金額續(xù)費率（NDR）108%。
金蝶在業(yè)績交流會上披露，蒼穹和星瀚在上半年簽約合同金額約5.5億，同比增長66.7%。期內簽約客戶741家，其中新簽客戶297家，包括中國建材集團、山西國運、山西焦煤、廣東機場集團、廣東省交通集團等知名企業(yè)。
截至報告期，金蝶云已累計幫助177家企業(yè)完成國產化替代，覆蓋了60%的中國500強企業(yè)。
可以說，在大型市場上，經過5年多的持續(xù)打磨，金蝶云·蒼穹和金蝶云·星瀚的國產化替代方案日趨成熟，已具備全面國產化替代能力，可以高效助力國內大型央國企數字化轉型對標世界一流。
夯實中小企業(yè)市場基本盤
不僅在大企業(yè)市場份額突飛猛進，在中小企業(yè)基本盤，金蝶繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。
公司堅定走云訂閱模式之路，針對中、小微企業(yè)打造以星空、星辰、精斗云為主的產品矩陣，各項云服務業(yè)務保持高速增長，貢獻占比持續(xù)提升。
特別是近期推出金蝶云·星空旗艦版，實現各類場景下更多數據應用創(chuàng)新，包括智能經營助手、智能銷售預測、供應鏈風險智能監(jiān)控、大數據集市、智能供應鏈補貨等。
報告期內，金蝶云·星空持續(xù)突破專精特新市場，期內新簽專精特新企業(yè)超600家，市場份額進一步提升。實現收入約9.22億元，同比增長約17.3%；云訂閱ARR同比增長約28.6%，凈金額續(xù)費率96%，客戶數達3.4萬家，新簽松洋壓縮機、江蘇安防科技、中遠海運特種裝備制造、賽克瑞浦動力電池系統(tǒng)等客戶。
從收入看，對金蝶來說，星空是貢獻收入最大的產品線，它的客戶群體都是中型成長型企業(yè)，發(fā)展?jié)摿O大，這些客戶忠誠度較高且支付能力強，會根據企業(yè)發(fā)展來選擇優(yōu)質產品合作。
也因此，星空是展示SaaS經濟模型的最佳實踐樣本，同時通過持續(xù)的向上銷售來保證金蝶的業(yè)務基本盤不被競爭對手侵蝕。
此外，小微財務云服務繼續(xù)保持快速增長，實現收入約5.01億元，同比增長約31.8%；云訂閱ARR同比增長約45.0%。其中，金蝶云·星辰收入同比增長約152.9%，凈金額續(xù)費率上升至89%。
云訂閱模式的核心是續(xù)費率，這方面，金蝶的大中小企業(yè)客戶群體表現出良好的粘性，小微企業(yè)續(xù)費率持續(xù)改善，同時，伴隨大客戶標桿項目的突破，公司在高端市場的影響力持續(xù)擴大。
過去，部分投資者的觀點是大型企業(yè)定制化需求多，可能不一定愿意按照訂閱付費。但因為金蝶堅持推進云訂閱模式，所以在很多大型企業(yè)包括央國企也是取得了一定的訂閱業(yè)務進展。
多年業(yè)務沉淀開花結果。上半年金蝶云訂閱服務年經常性收入（ARR）約為人民幣25.4億元，同比增長36.3%，云訂閱服務相關的合同負債實現同比增長34.4%，這一數據在行內名列前茅。
縱覽公司中期業(yè)績，取得行內領先業(yè)績的背后是公司長期發(fā)展云訂閱模式帶來的改變，且目前公司現金存量為38.4億，有足夠的資金繼續(xù)加大投入夯實云訂閱模式底蘊，從而深耕公司的“平臺+人財稅+生態(tài)”大戰(zhàn)略。
一句總結便是，以星空為代表的訂閱支撐了公司的收入韌性并助力公司進入扭虧通道，夯實中型企業(yè)市場領先地位；蒼穹星瀚持續(xù)搶占大型企業(yè)市場，蒼穹GPT引領企業(yè)管理智能化變革；小微產品創(chuàng)新與生態(tài)共同發(fā)力，星辰持續(xù)高速增長。
堅持長期主義發(fā)展觀，金蝶軟實力獲得國際認可
此前，憑借在環(huán)境、社會和企業(yè)管治方面的卓越表現，金蝶脫穎而出，成為標普全球ESG評分最高的中國軟件類企業(yè)。
近年來，作為衡量企業(yè)可持續(xù)高質量發(fā)展的重要參照系，ESG在國內越發(fā)普及，為此金蝶也提早開啟ESG戰(zhàn)略的探索與布局。
作為高質量發(fā)展的重要命題，可持續(xù)發(fā)展愈發(fā)成為大勢所趨。黨的二十大報告著眼全面建設社會主義現代化國家全局，部署了推進生態(tài)文明建設的戰(zhàn)略任務和重大舉措，指出要“提升生態(tài)系統(tǒng)多樣性、穩(wěn)定性、持續(xù)性”。
作為企業(yè)管理云的鏈主企業(yè)，金蝶在引領行業(yè)發(fā)展的同時，深知ESG在實現可持續(xù)發(fā)展與高質量的重要性與價值，積極關注生態(tài)環(huán)境保護，履行社會責任，提高自身治理水平。
在環(huán)境方面，金蝶始終重視中國企業(yè)的綠色發(fā)展需求，堅持以數字化引領綠色化，以綠色化帶動數字化，致力于通過卓越的產品和服務幫助客戶實現數字化轉型，已助力如順豐、吉利、碧桂園、通威股份、新奧股份、溫氏食品等眾多企業(yè)實現產業(yè)升級，推進綠色低碳高質量發(fā)展。
社會層面，金蝶以”一箭多星“產品戰(zhàn)略突破“卡脖子”技術，以國產軟件助推全面加快建設世界一流企業(yè)，打造科技創(chuàng)新的強國力量，為客戶和社會創(chuàng)造更大價值。其中，“金蝶云·蒼穹”和“金蝶云·星瀚”簽約中國通用技術、中國信科、中國商飛、五礦有色等中國領先的大企業(yè)，累計幫助154家大型企業(yè)實現自主可控，不僅幫助眾多企業(yè)突破系統(tǒng)性能的“卡脖子”問題，更助推數字經濟和智能社會加速向前發(fā)展。
同時，金蝶自身也致力減少對自然資源的消耗，降低碳排，踐行“建設自己，修復與環(huán)境的關系”的金蝶哲學，如金蝶云大廈就采用多種領先技術節(jié)能降耗，并已獲得LEED鉑金預認證。
標普中國版《年鑒》將金蝶列為中國軟件行業(yè)最高分，不難看出，中國企業(yè)崛起態(tài)勢明顯，金蝶作為國產軟件領導品牌實力展現中國力量，屬于國際認證的可持續(xù)領先水平。
研發(fā)投入高，持續(xù)發(fā)力新技術
財報顯示，上半年金蝶的研究支出8.29億，同比上漲4.3%。
這些年，金蝶一直在加大研發(fā)投入，直接導致金蝶的新技術新產品不斷噴涌，進一步夯實了金蝶的技術底蘊，增加了核心競爭力，支撐了企業(yè)高質量發(fā)展。從去年的金蝶數字員工到日前的蒼穹GPT、財務大模型產品的推出，金蝶成果豐碩。
面對GPT引爆的AI大模型技術風口，金蝶結合可組裝思想、30年的深厚服務經驗和模型沉淀，以及領先的AI原生+云原生架構，于2023年初與生成式AI能力相結合進行研發(fā)和優(yōu)化，于30周年之際的2023全球創(chuàng)見者大會上推出了最懂企業(yè)管理的企業(yè)級大模型平臺的蒼穹GPT。
中信證券表示，未來，蒼穹 GPT 將作為金蝶云的智能新引擎，融合打造“最懂管理”的企業(yè)級大模型平臺， 以AI first 新思維結合大模型技術和人機協同經驗，進一步提升金蝶云·蒼穹PaaS 平臺數治能力，推動平臺從傳統(tǒng)ERP向EBC演進。
根據公司和信通院聯合發(fā)布的《EBC 白皮書》，與傳統(tǒng) ERP 相比，EBC（企業(yè)業(yè)務能力）更加強調 企業(yè)與外部鏈接的能力，包含五大核心能力：鏈接客戶、鏈接伙伴、鏈接員工、 鏈接萬物、數據驅動。
蒼穹GPT將創(chuàng)造生成和自然交互全面融入企業(yè)管理全流程，推動企業(yè)決策實現從經驗主導到數據驅動的進化，有望進一步提升金蝶云·蒼穹和金蝶云·星瀚產品能力，促進相關產品營收保持較快增速，也為發(fā)展下一代ERP奠定堅實基礎。
據悉，相較于云化改造的ERP，金蝶云·蒼穹先進、純粹的云原生架構，能充分利用和釋放大模型的價值，為企業(yè)提供云原生+大模型的新技術底座；提供能夠智能任務編排、提供無處不在嵌入式AI助手的新組裝能力；提供創(chuàng)意生成、知識引擎、分析洞察的新企業(yè)大腦。
財務大模型則是金蝶云·蒼穹GPT企業(yè)級大模型平臺垂域大模型的重要組成，基于通用大模型訓練，集金蝶30年的財務知識積累、數百萬客戶的成功實踐、百億級參數支撐為一體，為大模型的專業(yè)訓練和精調提供高質量財務知識。
憑借財務垂域訓練、財務提示工程、財務知識庫等核心優(yōu)勢，為用戶提供全面、專業(yè)的分析、審核、預測、專家支持、報告生成、解讀等服務，加速企業(yè)財務管理智能化躍升，成為業(yè)務最懂財務的大模型。
可以說，財務大模型進一步強化了其生成式AI技術的融合創(chuàng)新能力，為生成式AI在企業(yè)側落地提供了全新的解決方案。
金蝶走通中國云訂閱SaaS模式
30年來，金蝶與千萬企業(yè)在市場的浪潮中翻滾，提升中國企業(yè)的數治化水平，探尋屬于中國企業(yè)專屬的管理模式。從1995年率先推出Windows版財務軟件，到2001年發(fā)布首款基于三層架構的ERP產品，2011年向云服務轉型，金蝶一直在突破自己。
未來，在政策、行業(yè)、市場等多方利好驅動下，隨著金蝶堅定推進云轉型、聚焦“平臺+人財稅+生態(tài)”核心戰(zhàn)略布局持續(xù)釋放，將持續(xù)拉升訂閱ARR、整體收入，進一步催化SaaS訂閱付費模式成熟。
短期看，國產替代趨勢+AI能力結合有望推動公司云服務業(yè)務收入穩(wěn)定增長。長期看，公司將成為世界五百強企業(yè)數字化轉型的首選合作伙伴，也將攜手更多企業(yè)一起升級為世界一流。
