在這個持續(xù)降溫的10月，A股半導體板塊久違地回暖了。
10月19日上午，多支算力芯片概念股出現(xiàn)上漲：“AI芯片第一股”之稱的寒武紀高開20%，直接漲停；“國產(chǎn)GPU芯片龍頭”景嘉微大漲11%；做電路保險絲的好利科技，也憑借控股子公司合肥曲速躋身算力概念，股價上漲達10%……
10月20日，上述芯片股的股價沖高回落，但仍處于10月份的股價高點。
在國內(nèi)企業(yè)購買外企高端AI芯片被限制的情況之下，國產(chǎn)替代的風潮悄然吹起。
AI算力爭奪愈演愈烈
根據(jù)最新的規(guī)定，美國進一步限制了中國企業(yè)購買和制造高端芯片的能力。按照新規(guī)，全球AI芯片龍頭英偉達將難以再向國內(nèi)企業(yè)出口高端AI芯片A800和H800，其他AI芯片企業(yè)如AMD、英特爾等也將受到一定影響。
從2022年底OpenAI的ChatGPT正式發(fā)布開始，國內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域掀起了一陣AI大模型的“颶風”。不少科技大廠、早期成立的AI企業(yè)、知名創(chuàng)業(yè)和投資人士，乃至AI專家學者等都積極地涌入了這條賽道。
要研發(fā)大模型，第一個關(guān)鍵步驟就與AI芯片有關(guān)。AI行業(yè)內(nèi)擁有一個智能涌現(xiàn)的概念，就是說當AI模型規(guī)模超過約600億參數(shù)時，它們將展現(xiàn)出前所未有的新能力，這就需要前期投入巨量的AI芯片算力。
放眼全球，AI芯片龍頭英偉達旗下的“Tesla”系列產(chǎn)品是最好的選擇。
2020年和2022年，英偉達先后推出了A100芯片、H100芯片，均旨在運行大規(guī)模云端AI模型訓練任務。
2022年9月開始，美國禁止英偉達等向中國出口高端GPU芯片。為應對禁運政策，英偉達又在2022年和2023年分別推出了特供中國版的顯卡A800和H800。
據(jù)國信證券測算，1750億參數(shù)的ChatGPT大模型按照一周吸引的每日訪客數(shù)量2500萬、每日每用戶提問約10個問題、每個問題平均30字來計算，如果單個字在英偉達的A100 GPU上約消耗350ms，則一天共需消耗72.92個A100 GPU運行小時（專業(yè)計量單位）；對應每天需要3.04萬片英偉達A100 GPU同時計算，才可滿足當前ChatGPT的訪問量。
因此，年初開始不少國內(nèi)玩家都掀起了一股針對英偉達高端芯片的爭奪戰(zhàn)。
而隨著禁令加劇，市場已然出現(xiàn)波動，據(jù)多家媒體報道，市面上現(xiàn)有的英偉達消費級顯卡芯片GeForce RTX 4090，已經(jīng)在10月19日一夜間全網(wǎng)售罄。
作為面向游戲、3D設(shè)計等玩家設(shè)計的產(chǎn)品，RTX 4090同樣能夠運行AI訓練任務，但由于產(chǎn)品設(shè)置問題，該型號的芯片無法進行多卡互聯(lián)。因此訓練效率極大降低，可以視作一個退而求其次的選擇。
有一位大模型應用層的創(chuàng)業(yè)者曾告訴「市界」：此前英偉達的A800產(chǎn)品在市場上一直十分緊俏，今年上半年由于買不到A800，其所在的團隊緊急購置了一批英偉達的消費級顯卡RTX 4090，“未來會考慮其他選擇，或者更多配置云計算資源”。
上述背景，為國產(chǎn)AI算力芯片股的大漲寫下了注腳。國信證券分析道：隨著英偉達H800等系列芯片限制對華出口，中國高端AI芯片將進入真空期。但是國產(chǎn)AI芯片蓬勃發(fā)展，有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
國產(chǎn)算力芯片迎來曙光？
對于不少芯片企業(yè)來說，這場二級市場的熱情來得頗為意外。
就在不久之前，芯片板塊普遍陷入了愁云慘淡，即便是曾經(jīng)的千億市值牛股寒武紀也陷入在股價下跌的泥潭之中。
在今年上半年，在大模型對AI整條產(chǎn)業(yè)鏈的刺激之下，寒武紀曾在4月份迎來年內(nèi)的股價高點：271.41元/股，總市值突破千億人民幣。
但好景不長，由于種種原因，隨后幾個月寒武紀股價一路下滑。
其中的重要因素之一是今年以來，寒武紀多位大股東紛紛與其告別，完成了清倉式減持。其中包括南京招銀、湖北招銀、古生代創(chuàng)投、國投創(chuàng)業(yè)基金（僅剩持股1176股），合計套現(xiàn)了30多億元。
上述股東均為在寒武紀發(fā)展早期參投，見證后者“從0到1”的早期股東。大股東的出走，無疑引起了中小投資者的焦慮。
至今寒武紀股價與市值相比高點幾乎腰斬。截至10月19日收盤，寒武紀股價為144.24元/股，總市值為601.48億元。
寒武紀的困境，更深層次的原因是成立至今，寒武紀始終未能建立起正向現(xiàn)金流，持續(xù)大額虧損。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，寒武紀歸母凈利潤累計虧損達到40億元。其中在2022年寒武紀營收為7.29億元歸母凈利潤虧損擴大到了12.56億元。
為了優(yōu)化盈利，在今年4月份和7月份，寒武紀還先后啟動了兩輪裁員“瘦身”。其中7月份該公司主要裁撤的部門是從事智駕業(yè)務的子公司“行歌”。
一位行業(yè)人士告訴「市界」，據(jù)其了解：“之所以要裁掉智能駕駛業(yè)務，一方面是因為母公司確實需要降本增效，另一方面他們產(chǎn)品研發(fā)并不理想，至今沒做出太大成績，屬于及時止損。”
客觀而言，寒武紀所選擇的AI芯片設(shè)計賽道，素有前期投入極大、回報周期極長的特點。2020年以來，市場對AI創(chuàng)投的熱情一度消退，包括寒武紀在內(nèi)的一批AI企業(yè)都經(jīng)歷了一級市場融資緊縮、需要轉(zhuǎn)赴二級市場上市的經(jīng)驗。
但是大模型的興起，為這批仍在堅持AI軟硬件技術(shù)攻關(guān)的企業(yè)帶來了新的機遇。
一位資深行業(yè)觀察者對「市界」分析道：“ChatGPT就相當于AI版瓦特蒸汽機，下游應用到哪兒不好說，但上游肯定要多燒煤。什么是煤？是芯片，是算力。存內(nèi)計算、先進材料、類腦擬態(tài)、光子量子，任何一條賽道跑出來都是芯片的革命。”
根據(jù)2023年半年報，寒武紀已經(jīng)針對最近興起的大模型領(lǐng)域，優(yōu)化了部分產(chǎn)品性能，并已與多個行業(yè)客戶及ISV（獨立軟件開發(fā)商）推動了技術(shù)和產(chǎn)品合作。
在市場需求的強驅(qū)動下，國內(nèi)AI芯片企業(yè)們又迎來了難得的結(jié)構(gòu)性機遇。
【來源：市界】
